ЧТО ТАКОЕ ФАНДИНГ?

Фандинг — ставка финансирования — это периодические платежи, которыми обмениваются трейдеры, удерживающие открытые позиции в бессрочных фьючерсах. Эти ставки могут быть как положительными, так и отрицательными, и их цель — удерживать цену фьючерсного контракта максимально близко к цене актива на спотовом рынке.

С помощью фандинга биржи стимулируют трейдеров открывать фьючерсные позиции в противоположном направлении от текущего дисбаланса между спотом и фьючерсами.

Например, если цена фьючерса слишком оторвалась вверх от цены спота (это называется — контанго; открыто много лонгов), то биржа должна простимулировать трейдеров закрывать лонги и открывать шорты. Для этого биржа устанавливает положительную ставку, и в момент расчета с трейдеров в лонгах списывают фандинг, а трейдерам в шортах, наоборот, выплачивают.

Когда цена фьючерса, наоборот, ниже цены спота (беквардация; слишком много открыто шортов), то биржа устанавливает отрицательную ставку, тем самым стимулируя открытие лонгов и закрытие шортов. В данном случае фандинг выплачивается трейдерам с лонгами, а списывается с трейдеров с шортами.

РАСЧЕТ РАЗМЕРА СТАВКИ

Ставка финансирования по тому или иному фьючерсу рассчитывается биржей на основе разницы между ценой бессрочного фьючерса и ценой на споте. Формула обычно включает индекс спотовой цены (средняя цена актива на спотовом рынке), цену фьючерса и дополнительный коэффициент, который иногда добавляют для учета “стоимости капитала”.

Формула расчета для начисления/списания конкретному трейдеру выглядит так:

Сумма фандинга = Размер позиции × Ставка финансирования

Пример: если фандинг составляет –1.50%, а у вас открыта лонг позиция на $10,000, вам будет выплачено $150 в момент расчета фандинга. Если фандинг +1.50%, а вы все так же в лонгах, то с вас, наоборот, спишут $150. Для шорт сделки все наоборот — в первом случае трейдер заплатит фандинг, а во втором заработает.

Важно иметь в виду, что начисление/списание рассчитывается не от суммы обеспечения позиции, или суммы на депозите у трейдера, а от фактического объема открытой позиции. Если у вас $100 и вы открыли позицию с х10 плечом, то фандинг будет рассчитываться от $1000.

МОМЕНТ РАСЧЕТА ФАНДИНГА: КАК И КОГДА ЭТО ПРОИСХОДИТ?

На большинстве криптовалютных бирж (Binance, Bybit, OKX и других) фандинг рассчитывается каждые 8 часов, 3 раза в сутки по стандартному расписанию: 00:00, 08:00, 16:00 по UTC. Принятый биржами 8-часовой интервал — это компромисс между точностью регулировки и удобством для трейдеров (и не реалтайм, но и не посуточный расчет).

Расчет (начисление/списание) происходит мгновенно в указанное время и основывается на снимке вашей позиции на момент наступления этого времени. Это значит, что биржа фиксирует вашу открытую позицию и применяет текущую ставку финансирования.

Например, на бирже MEXC по фьючерсу TRUMP установлен фандинг –1% с временем расчета в 00:00 по UTC. Тогда, если у вас открыт лонг по TRUMP на $10,000, то в 00:00 вам начислят $100.

Чтобы фандинг был учтен, ваша позиция должна быть открыта до наступления времени расчета и оставаться открытой на момент снимка. Если вы закроете позицию даже за секунду до 00:00 UTC, фандинг за этот период вам не начислят и не спишут.

Минимальное время удержания: Позиция должна быть активной хотя бы на момент расчета. Даже если вы открыли ее за несколько секунд до 00:00 UTC и в момент расчета позиция будет активна, фандинг будет применен.
Период действия: Фандинг рассчитывается за предыдущий 8-часовой период, но сама выплата/списание зависит от того, есть ли у вас позиция в момент “снимка”.

Расчет строго привязан к моменту. Если вы не держали позицию на момент расчета, биржа не будет “догонять” вас позже и начислять/списывать фандинг за прошлые периоды. Однако есть нюанс:

Задержки в отображении: Иногда из-за высокой нагрузки на биржу или технических сбоев сумма фандинга может отобразиться в вашем балансе с небольшой задержкой (например, через несколько минут после 00:00). Но сам расчет все равно происходит точно в указанное время.
Предварительная ставка: Биржа обычно показывает прогнозируемую ставку фандинга за несколько часов до расчета. Она может меняться до последнего момента, и окончательная ставка фиксируется только на момент снимка.

ТОРГОВЫЕ СТРАТЕГИИ, ПОСТРОЕННЫЕ НА ФАНДИНГЕ:

1. Односторонние стратегии: Вход перед начислением

Суть: Заработок на начислении фандинга.
Отработка: Открытие позиции в направлении предстоящего начисления фандинга за секунду/минуту до расчетного времени и выход из позиции сразу после начисления. Например, при отрицательной ставке это означает открытие лонг позиции за несколько секунд до расчетного времени и закрытие этого лонга сразу после начисления.

Вход после начисления

Суть: Заработок на импульсном движении сразу после расчетного времени.
Отработка: Открытие позиции сразу после расчетного времени фандинга в направлении противоположном начислению и выход из позиции после импульса.
Например, при отрицательной ставке (начисление лонгам) это означает вход в шорт сразу после расчетного времени (те, кто был в лонгах и хотел забрать фандинг теперь закрывают свои позиции, поэтому ожидаем шортового движения в первые секунды/минуты после начисления) и закрытие этого шорта в конце импульса на закрытии первой импульсной свечи. Как правило, величина этого импульса равна величине фандинга, который был перед этим импульсом. Если ставка была –1.5%, то после расчетного времени можно ожидать шортового движения в диапазон 1-1.5% ниже уровня цены предшествующего фандингу.

Вход после импульса

Суть: Заработок на откатном движении после первого импульса.
Отработка: После начисления фандинга происходит импульс, как было описано в предыдущей отработке. Открытие позиции после этого импульса, в направлении предшествующего начисления фандинга.
Например, при отрицательной ставке, после того как произошло начисление фандинга лонгам, после чего произошел первый импульс в шорт, это означает вход в лонг в конце этого импульса. Закрытие позиции происходит при откате цены близкой к предшествующему значению фандинга. При ставке –1.5%, после начисления ставки цена падает на 1-1.5%, здесь происходит вход в лонг, после чего закрытие позиции, когда цена отросла обратно на 0.8-1%.

2. Арбитражные стратегии: Стратегия внутрибиржевого арбитража фандинга

Суть: Заработок фандинга с использованием разнонаправленных позиций на споте и фьючерсах.
Отработка:

При положительной ставке: покупка актива на спотовом рынке и открытие шорт позиции на фьючерсах с одинаковым объемом.
При положительном фандинге (лонгисты платят шортистам), вы зарабатываете на фандинге от шорта. Независимо от движения цены эта позиция захеджирована спотовой: если цена пойдет вверх — убыток по фьючерсу будет компенсирован прибылью со спота; если вниз — убыток по споту будет компенсирован прибылью от фьючерса. Но в момент расчета фандинга ваша фьючерсная позиция в любом случае получает прибыль от выплаты фандинга
Если фандинг отрицательный, можно сделать обратное: «шорт» на споте (монету можно взять в долг у биржи в разделе маржинальной торговли и продать ее) и лонг на фьючерсах. Позиции хеджируют друг друга, в момент расчета происходит начисление фандинга для лонг позиции на фьючерсах.
В случае, если значение фандинга сохраняется высоким и продлевается на следующий расчетный период, то такую связку можно держать открытой и зарабатывать фандинг до тех пор, пока ставка не уменьшится к минимальным значениям, и связка исчерпает себя.

Стратегия межбиржевого арбитража фандинга

Суть: Заработок фандинга с использованием разнонаправленных фьючерсных позиций на разных биржах.
Отработка:

Открываются две разнонаправленные сделки на одинаковый объем: на одной бирже лонг, на другой шорт.
Не имеет значение знак ставки, важно, чтобы ставки сильно отличались по одной и той же монете на разных биржах. Например, на бирже MEXC ставка +2.75% (выплата шортистам), а на бирже Binance +0.01%. Тогда открываем шорт на MEXC, и на такой же объем открываем лонг на Binance.
Обе позиции хеджируют друг друга, заработок на выплате самого фандинга по той позиции, которая была открыта на бирже с наибольшей ставкой, то есть на приведеном примере - на MEXC.
Если на одной бирже ставка –2% (здесь открываем лонг), а другой +0.5% (здесь открываем шорт), заработок фандинга будет по обеим позициям, итого будет заработано с фандингов 2.5%.
В случае, если значение фандинга сохраняется высоким и продлевается на следующий расчетный период, то такую связку так же можно удерживать открытой до тех пор, пока ставка сохраняется.
Важно учитывать комиссии при открытии двух сделок. Спреда между фандингами на разных биржах должно хватать, чтобы компенсировать затраты на комиссии.

Можно отрабатывать одну из стратегий, можно комбинировать несколько. На рассмотренных примерах, при использовании депозита в $1000 и применяя 10 плечо, за несколько секунд до и после фандинга потенциально можно зарабатывать около $100 по одной из стратегий, по одной монете, по одному фандингу!

Заключение

Фандинг — это не просто техническая деталь, незаметно скрывающаяся где-то в углу торгового терминала, а сердце бессрочных фьючерсов на криптовалютном рынке. Он удерживает фьючерсные цены под контролем, предотвращая хаос, который мог бы возникнуть без привязки к спотовому рынку. Это не только биржевой регулирующий инструмент, но и еще один источник дохода. Используйте его с умом — от арбитража до ловли экстремумов и импульсов.