Эфириум обещает. Рынок сходит с ума.
L2-мания захлестнула рынок.
Все заряжены идеей «вторых решений», все тарят сумки, будто завтра уже запуск. Новоиспечённые фанаты L2 верят в фундаментальность этих костылей настолько сильно, что, похоже, уже забыли, как выглядит по-настоящему технический проект.
Сейчас модно топить за фундаментальность Layer 2 и, конечно же, за шардинг — который Эфир вот-вот как реализует… уже несколько лет.
В этом тексте мы не будем никого называть убийцами эфира.
Но на примере всего одного проекта я покажу, как крипто-комьюнити в СНГ захлебнулось иллюзиями L2-нарратива и как нам скармливают переоценённые фантики, пока настоящие технологические «атланты» аккуратно выкупаются китами.
Под моим микроскопом сегодня проект Near Protal.
Что такое NEAR, если отбросить маркетинг?
Это независимый блокчейн первого уровня, который запустился ещё в 2020 году. В основе — Nightshade, собственная реализация шардинга, без костылей и прокладок.
Цель NEAR проста: сделать блокчейн доступным для обычного пользователя и удобным для разработчика. Не DeFi-дегена, не нодера, не дропа-хантера — обычного человека, которому нужен продукт, а не «оптимистик rollup с zk-коммитами».
UX нового поколения: Но с начало не много узнаем что это такое. UX в крипте — это User Experience, то есть пользовательский опыт при взаимодействии с криптопродуктами. И в контексте крипты UX — это не просто интерфейс. Это то, насколько понятно, удобно, безопасно и быстро человек может совершать действия вроде:
-купить или продать токен;
-подключить кошелёк;
-отправить крипту другому пользователю;
-использовать DeFi-протокол;
-участвовать в DAO;
-подписать транзакцию и понять, что именно он подписывает.
На NEAR регистрация — через почту. Кошелёк — без сид-фраз, с возможностью восстановления. Контракты — не только на Rust, но и на TypeScript. Код — на WebAssembly, который обгоняет EVM по всем параметрам: от скорости до гибкости.
А что там с шардингом?
Проще: он работает.
Не «вот-вот будет». Не «на стадии разработки». А реально в сети.
Сейчас в NEAR 8 активных шардов, и сеть стабильно обрабатывает тысячи транзакций в секунду. Не в тестнете, а в основной сети.
Для сравнения: эфир, несмотря на все свои апгрейды, в основной сети еле вывозит 20 TPS.
NEAR активно строит инфраструктуру под Web3 + AI:
- Создаются инструменты для запуска автономных AI-агентов,
- Внедряется защита от фронтранинга прямо на уровне протокола,
- Разрабатываются нативные rollup'ы для AI-приложений с полноценным финансированием от фонда.
Минус? Да, он тоже есть
NEAR по-прежнему проигрывает в TVL, в численности комьюнити и в объёмах хипстерского хайпа. Но, справедливости ради — он на рынке в 2–3 раза меньше по времени, чем гиганты. И, кстати, именно за то, что его начинали выходцы из СНГ, его и недооценивают. И зря.
Теперь о команде.
Здесь не просто "ребята с идеей", тут мозги калибра, который редко попадает в крипту.
Александр Скиданов — человек, который не просто писал код, а выигрывал международные олимпиады по программированию. Работал в Microsoft, Change.org, шарит в распределённых системах настолько, что до запуска NEAR лично провёл глубинные интервью с сотнями команд. Не ради отчёта. А чтобы понять, что на самом деле нужно Web3-разработчику, а не как «переизобрести эфириум».
Илья Полосухин - ушёл из Google Research, потому что «Google супер, но медленно». И вот вроде обычная фраза, пока не знаешь, что он делал в Google. А он там занимался NLP и TensorFlow. Это машинное обучение. Модули, которые обрабатывают текст. К чему я это? Полосухин — соавтор того самого научного труда "Attention is All You Need", на базе которого построены GPT, ChatGPT, вся генеративная нейросетевщина. Он — один из создателей архитектуры трансформеров. Не маркетинговый архитектор. Настоящий. Его хантил OpenAI. А он в итоге остался в NEAR. Не просто в совете, не просто инвестор — фаундер.
И теперь задумайся. Многие проекты просто приписывают себе AI в названии ради пампа. А тут AI — это не обёртка, а исходная идея, с которой стартовал проект. Вся техническая база NEAR, шардинг, WebAssembly, автономные агенты — всё это проектировалось как основа под новый стек вычислений. Web3 + AI. Не за хайп. А чтобы строить то, что реально будет нужно через 5 лет.
А ещё интересный факт. В мире есть всего девять человек, которые дважды выигрывали международную олимпиаду по программированию. Из них двое работали в NEAR. Один — работает до сих пор. Это уровень, где "просто попасть в тройку" — это уже провал. Тут выигрывают только чтобы быть первым. И только первым. И именно с таким мышлением они делают NEAR. Не как «ещё один блокчейн». А как основу цифровой операционки нового поколения.
Посмотри интервью этих людей — и всё поймёшь сам. Там нет ни одного слова про «выход, памп, ламбу». Там есть системное мышление, трезвое отношение к рискам и амбиции не на 100 миллионов, а на технологию, которая останется. Даже если рынок поменяет нарратив десять раз.
Теперь по бекерам.
Тут, честно, один из самых безумных фандрейзов, что я вообще видел на рынке. Ну чтобы не ударяться в абсолютное восхищение — скажу скромно: входит в топ-3 за всё время. Это тот случай, когда смотришь на список и не веришь, что это один проект. Пантера, Electric Capital, Multicoin, a16z (они же Андрисен Хоровиц) — эти имена в блокчейн-инвестинге лишнего объяснения не требуют. Но на этом не всё. Если с фондами всё ясно — просто лига чемпионов, — то с ангелами тут вообще отдельный кайф. Мой любимый Баладжи (ну куда без него, визионер на голову впереди всех), Навал Равикант — философ венчурного мира, человек, на чьих тредах выросло целое поколение, и Стани Куляшов — да, тот самый, из Aave. Всё как я люблю: не просто деньги, а мозги, которые понимают, куда несётся этот рынок.
Единственное, кого не хватает для абсолютного дзена — это Фред Эрсам, но, как по мне, его вес отлично компенсирует присутствие Coinbase Ventures. А когда на ранних стадиях заходит не просто биржа, а именно та биржа, это многое говорит. Не маркетинговый «билд», не проспонсированный шум, а фундаментальное доверие на уровне инфраструктуры. И вот ещё что. Есть один малозаметный, но крайне интересный фонд в списке — его редко где увидишь, возможно, не самый хайповый, но если копнёшь в их портфель, поймёшь: эти ребята заносят туда, где начинается глубокая технология. Family office-формат, не гонятся за витриной, но на выхлопе — золото.
Ну и так, на посошок: Dragonfly, Jump, ParaFi, Mechanism, Placeholder — просто на вскидку. Это не набор «всех подряд», это калибр, который говорит сам за себя. Единственное, чего не хватает, чтобы выдать чистую «2.5 из 2» — это Sequoia. Вот если бы была Sequoia — можно было бы смело называть это космическим фандрейзом вне рейтингов. Но даже без неё — двойка летит уверенно, и то, честно, хочется сдать экзамен заново, чтобы поставить больше.
📊 Цены от раундов и «иксы» от сидов
Переходим к важному моменту — ценам фондов и текущим «иксам». Хотя речь идёт не столько о цене седа, сколько о стоимости токена на разных стадиях раундов. Я детально это разбирал в разделе про фандрейзинг, но сейчас пробежимся по основным моментам — какие суммы были занесены, какие раунды интересны и какие «иксы» можно отследить.
В сумме на сейлы было выделено около 26% саплая, причём Seed и Pre-Seed раунды занимают всего около 8% — это немного. Даже если токены этих ранних раундов уже разошлись по рукам и фонды давно зафиксировали прибыль, глобально это не критично. Проблема была бы, если бы речь шла о 30–50% разлока — тогда да, был бы серьёзный дампинг. какую картинку вставить
💡 Ключевые раунды:
- Venture Round 1 — по 0.25$. Тут в игру заходит Andreessen Horowitz (A16Z), который ранее не появлялся в других раундах. Это важно.
- Private Round 1 — цена 0.12$. Один из самых «вкусных» по цене раундов, но объём здесь не очень большой.
- Venture Rounds 2 и 3 — малозначительные, цены неинтересны, объёмы тоже.
После CoinList начались крупные фандинг-раунды. Среди инвесторов — Dragonfly, который считается качественным фондом, не склонным к «флипам» (в отличие от, например, Polychain). Был и 3AC, но они, как известно, обанкротились в 2022.
Теперь главный вопрос — по каким ценам заходили крупные инвесторы, особенно в разгар рынка (январь-апрель 2022), когда токен торговался по 18–20 долларов?
🧮 Примерная оценка:
Берём раунд на $150 млн. Реального valuation нет, приходится прикидывать:
- Если продали 5% саплая (50 млн токенов) → цена $3 за токен
- Если продали 10% (100 млн токенов) → цена $1.5 за токен
Реалистично предположить, что это было что-то между $2–3.
Тот же A16Z участвовал в первом раунде по $0.25, а потом, вероятно, докупал в более поздних — усреднив цену до около $1. И это очень важно: текущая рыночная цена токена торгуется вблизи этой средней, что может означать интерес к отбору позиции (особенно если цель — удерживать цену в зоне $1–1.5).
📈 Более крупный раунд: $350 млн
Таким образом, фонды типа Dragonfly, заходившие и в этом раунде, по совокупности зашли по $2.5–3.5, что уже ближе к текущим ценам на рынке. Так что сильных многократных иксов у фондов нет, как это было, например, у Celestia или других early-stage проектов.
📉 Ценовые метрики и текущая позиция
Проект уже прошёл через значительный откат — падение более чем на 90% от своего ATH, который составлял около $20. Это важно понимать, особенно в контексте упрёков, что «втюхивают» проект. Ребят, показывать актив с таким сильным откатом — это совсем не «засадка». Засадка — это когда вам Салану по $150 продавали с обещаниями «на $800».
Для сравнения: этот проект, от своего локального дна 2022 года (~$1), уже дал 2x. А если смотреть от текущей цены до ATH — потенциал роста составляет 4x. При этом на старте, в момент листинга, разлока почти не было, и это важно — нельзя сравнивать его с уже обескровленными токенами с кучей разблокировок.
После «бычки» последовал глубокий откат, и теперь цена находится в зоне накопления — та же область, где раньше формировалась база. Это может быть хорошей точкой входа.
Здесь всё же есть потенциал для снижения, но текущий уровень выглядит адекватным.
Численность и финансовая устойчивость.
Размер команды и, что особенно важно, — есть ли деньги, чтобы её содержать.
По данным Crunchbase, в команде числится от 50 до 100 человек — эти данные устарели. На самом деле (по LinkedIn и обновлённым источникам) численность команды сейчас составляет около 150 человек.
Проект явно не испытывает нехватки финансирования:
- Имеет хорошую ликвидность
- Получал существенные инвестиции
- Может спокойно «проторговывать» ликвидность на нужды разработки и жизни проекта
- Кроме основного продукта, Foundation финансирует дочерние проекты, фонды и новые инициативы
📌 Вывод: у команды достаточно ресурсов, чтобы продолжать развитие минимум несколько лет, не прибегая к экстренному привлечению средств.
📊 Market Cap vs FDV — любимая рубрика
Переходим к сравнению рыночной капитализации (Market Cap) и полной разводнённой оценки (FDV) — одной из наших постоянных метрик.
Как я уже не раз отмечал в других разборах:
❗ Капа выше $1 млрд — уже не по душе, а FDV выше $1 млрд — тем более. Особенно если речь идёт о небольших проектах: DeFi, L2, каких-то нишевых решениях.
Но тут ситуация другая. Мы говорим не о каком-то локальном продукте, а об экосистемном проекте уровня L0/L1. В этой категории капитализация в районе $1 млрд — это даже, скорее, скромно, если сравнивать с конкурентами.
- Да, FDV выше миллиарда — но это не критично в контексте того, что перед нами большой инфраструктурный проект.
- Среди аналогичных решений почти нет недооценённых игроков, особенно с таким уровнем фундаментала.
🔓 Токеномика и статус разлоков.
На данный момент Near практически полностью разлочен — в циркуляции находится около 98% всех токенов. Это важнейшее преимущество, так как риск внезапного давления со стороны новых разлоков минимален.
Остальные токены уже давно распределены, и сюрпризов не предвидится.
💡 Что особенно радует — структура самих разлоков. Она была линейной, а не агрессивной.
- В большинстве случаев разлоки растянуты на 1–2 года, а для некоторых категорий — до 5 лет.
- Например, для Core был предусмотрен 1 год клифа + 4 года линейного разлока.
- Для грантов — 5 лет линейки.
Проект изначально закладывался как долгосрочный, и токеномика это полностью отражает. Никаких быстрых сбросов, резких выбросов токенов или «скам-таймеров».
📱 Twitter и качество аудитории.
Одно дело — накрутить в Twitter миллионы фейковых подписчиков, и совсем другое — собрать действительно «жирных» сабов: топовые проекты, биржи, девелоперов, крупных инфлюенсеров. Такие метрики уже не подделаешь, и они гораздо важнее обычного количества фолловеров.
Если смотреть на Twitter Score, то у проекта он составляет 440 — это отличная оценка. Для понимания:
- 🔴 Менее 100 — слабая вовлечённость и аудитория низкого качества
- 🟡 100–300 — средний уровень
- 🟢 300+ — уже серьёзный результат, особенно если это достигнуто без постоянного медийного шума
Среди подписчиков проекта — крупные игроки: биржи, фаундеры, инвестфонды, DeFi-протоколы. Это не сибильные аккаунты, а реальные активные участники рынка. И это однозначный плюс.
📈 Была ли бычка у фондов?
Чтобы ответить на этот вопрос, заглянем в вестинг. Как видно, проект начал разлочку осенью 2020 года. Основной рост цены пришёлся на осень 2021 — весну 2022: именно тогда мы видели движение от $9 и выше. При этом разлок ключевых ранних инвесторов (сидов, пресидов, венчуров) активно шёл именно в этот период: с осени 2021 по весну 2022.
📊 70% монет у этих игроков были разблокированы как раз на пике. Это подтверждает тезис, что «руки были поменяны»: ранние фонды вышли в прибыль, а позже проект начали набирать крупные игроки следующей волны. Мы разбирали это в разделе F&F-рейс: заход уже шёл по высоким оценкам. В частности, есть информация, что раунд на $350 млн проходил при валиации $10 млрд — то есть цена входа могла быть в районе $10 за монету. Это уже совсем другой масштаб и другой горизонт планирования.
🔍 Вывод: бычка у фондов была — и немаленькая. А сейчас проект аккумулируется под долгосрочных игроков.
💼 Копят или разгружают?
Переходим к самому интересному — фазе аккумуляции или дистрибуции. Если взглянуть на текущую цену и рыночную структуру, становится очевидно: разгрузки не видно. Нет шума, нет агрессивных пампов — тишина и спокойствие, что, как правило, говорит о наборе позиций, а не продаже.
На графике мы видим зону боковика, и пока цена движется в этой структуре, нужно смотреть: кто провоцирует движение — покупатель или продавец? В текущей ситуации видно, что давление покупателей отсутствует, как и ажиотаж. Значит, идёт набор позиций в спокойной фазе рынка.
🧠 Логично предположить, что фонды здесь добирают, а не сбрасывают. Поэтому, несмотря на то что идеального подтверждения на 100% нет (зона боковика пока размыта)
Аккумуляция идёт — и это видно даже без лишнего шума.
Ну и наконец-то завершение это анализ цены проекта.
Разумеется, нельзя исключать сценарий, когда рынок может увезти цену ещё глубже, вплоть до серьёзного снижения. Для проекта с капитализацией около 2 миллиардов — это хороший показатель, но если рынок снизит её до 1,5 миллиардов или меньше, это будет отличной возможностью для входа. Я лично заходил в проект, когда цена была около 1,5 доллара и 1 доллара — и считаю, что это были выгодные покупки. В нынешней ситуации вход в этот проект я бы тоже не назвал ошибкой — даже если рынок временно опустит цену ниже, с текущих позиций потенциал роста большой. Для меня уровни 1,5 и 1 доллар — это своего рода подарок.
Дальше перейдём к зонам возможного роста. Как обычно, рассмотрим три сценария: консервативный, умеренный и оптимистичный.
Консервативный прогноз — это рост в диапазоне 6-9 долларов. Я ориентируюсь на уровни с высокой ликвидностью и зонами активной торговли.
Умеренный сценарий — цена поднимается до 18-20 долларов, приблизительно соответствуя предыдущим максимумам.
Оптимистичный прогноз основан на оценке потенциальной капитализации рынка, которая составляет около 7 триллионов долларов. Если проект сможет занять около 1% рыночной доли, капитализация составит порядка 70 миллиардов долларов. При текущем количестве монет — примерно 1,23 миллиарда — это даёт цену около 57 долларов за монету. Это уже фантастический уровень, и если цена превысит эту отметку, можно будет только радоваться.
Подытоживая, потенциал роста от текущей цены — примерно 3,5х по консервативному сценарию, около 8,5х — по умеренному и более 25х — по оптимистичному. Если удастся войти по цене ниже текущей, потенциал увеличится ещё сильнее.
Таким образом, я считаю, что проект заслуживает внимания и может занять достойное место в портфеле, учитывая стабильность и хорошие перспективы роста.
Благодарю за внимание к статье. Приглашаю вас перейти в мой Телеграм и подписаться, чтобы получать свежие и важные обновления.
Если хотите поддержать меня вот адресс на SOLANA - 9fkTAZUkqfBPVuJqc5Lu3DUpZ5WVf7kSzqWbapcLqkpe
источники:
https://cryptorank.io/ru/price/near-protocol