Etherium - Король Горы или Колосс на глиняных ногах

На прошедших выходных устойчивой негативный тренд последних месяцев подошел к концу. Вынужденные ликвидации крупнейших криптоигроков - Celsius, Voyager, 3AC, вызванные крахом экосистемы блокчейна Terra в мае, перестали давить на рынок. Ethereum, вторая по капитализации криптовалюта, оказалась в фокусе внимания трейдеров на фоне предстоящего апдейта сети - The Merge, который поменяет принцип консенсуса при генерации блока с Proof-of-Work на Proof-of-Stake, в результате чего изменится способ распределения наград за валидацию новых блоков. Несмотря на то, что новости об успешном окончании данной процедуры в двух тестовых подсетях стали публичными несколько недель назад, цена отреагировала только сейчас.

Буквально за несколько часов до резкого взлета цены несколько онлайн аналитиков (@TheWolfOfYourStreet и @Jarvis_Labs_LLC) опубликовали свои публичные прогнозы с ожиданиями роста в ближайшей перспективе. Основаниями были исторические ценовые корреляции и изменения в долгосрочной структуре накопления ETH со стороны трейдеров.

Использование технического анализа - диапазонов накопления и 30 дневной средней прибыльности актива (которая начала выходить в позитивную зону) позволяло ожидать роста цены уже в самом скором времени. И он состоялся! Причем в выходной день - традиционное время минимальной ликвидности на рынке и затронул все возможные инструменты: спот торговлю, опционы и фьючерсы. Неиспользованными остались только децентрализованные лендинговые протоколы, однако на данный момент рано говорить об исчерпании драйверов роста, и возможно, эти резервы тоже будут задействованы в скором будущем.

Ончейн аналитические сервисы @g_vol и @laevitas1 отметили значительный всплеск использования колл опционов именно в выходные, который на фоне активного роста покупок на спот и фьючерсном рынке привел к гамма сквизу для маркет мейкеров на крупнейшей бирже Derebit. Продолжающийся рост привлек новых участников, и количество покупателей колл опционов значительно выросло не только на ближайшие даты, но на сентябрь и декабрь.

Стоит пояснить, что такое гамма сквиз. При заключении сделки может возникнуть ситуация, когда трейдер страхует проданные обязательства с помощью покупки базового актива или покупки фьючерса исходя из уровня дельты. В случае если дельта позиции начинает резкий рост, то для поддержания хеджа необходимо увеличивать количество залога, выкупая его с рынка или одалживая его у других участников. В ситуации с Etherium на момент начала роста была заключено несколько крупных сделок (15 000 -20 000 контрактов на отдельную сделку, суммарно более 100 000 контрактов в течении нескольких часов) с покупкой колл опционов с датой экспирации 29 июля со страйками 1400, 1500 и 1700, которые соответствовали 15-5 дельте. После того как спот цены выросли, дельта также значительно изменилась, что создало дополнительный спрос на базовый актив и привело к дальнейшему росту цены.

По данным аналитического сервиса blockscholes.com на выходных сформировалась инверсия волатильностей по опционам на ETH. Такое изменение указывает скорее на рыночную природу текущего роста и заставляет задумать о временных перспективах этого тренда. Резкое изменение пропорции пут и колл опционов также подтверждает наши наблюдения о том, что опционы были одним из важнейших инструментов повлиявших на движение цены, в отличие от прошлых ценовых движений.

Следует отметить, что за последнюю неделю ETH по отношению к BTC совершил впечатляющий рывок, опередив в росте цены на 30%. В многом, это связано с наличием сильного медийного повода -The Merge, который по своему значению сопоставим с халивнгом (уменьшением награды за добытый блок вдвое для BTC). При этом, исторически порядок роста крипторынка был следующий - сначала растет Биткоин, потом Эфир, после этого все остальные альткоины. В этот раз главным локомотивом выступал наоборот Эфир, а Биткоин до последнего не реагировал на рост цены. Только после роста индексов SP500 в понедельник и вторник “первая” (или скоро уже нет?) криптовалюта набрала обороты и отправилась к отметкам в 23 000 -25 000 USD.

На данный момент капитализация Ethereum составляет 188 миллиардов USD, что чуть более чем в два раза меньше чем у Bitcoin. Однако при сохранении таких темпов роста участники рынка уже в ближайшее время могут увидеть нового Короля Горы - The Ethereum!