Резюме интервью Президента Группы "Эталон" от 12.01.22

Всем привет! Продолжаю обзор интересных интервью, сегодня - с президентом группы «Эталон» Геннадием Щербиной про новые реалии строительства жилья.
⠀
Рынок недвижимости успокоился после рекордного скачка спроса с начала пандемии и до сентября 2021г. Компания ожидает рекордных продаж по итогам 2021г.
⠀
В целях стимулировать продажи и сохранить спрос Эталон давно прибегает к договоренностям с банками о своих программах по субсидированию ипотечных ставок. Это служит своего рода непрямой скидкой для покупателей: часть затрат дольщика застройщик берет на себя. Это крутой стимул!
⠀
Прямые скидки порой имеют обратный эффект - после достижения определенной планки они вместе с ценой начинают снижать ценность проекта в глазах покупателя. Этот механизм компания использует точечно, ориентируясь в моменте на потребительский спрос.
⠀
Для того, чтобы войти в десятку крупнейших застройщиков Московского региона и расширить свой земельный банк, Эталон в 2019г. стал единоличным собственником «Лидер-Инвест». Сам же Эталон вошел в структуру АФК «Система».

Таким образом, компания расширилась, стала богаче и может позволить себе тратить больше ресурсов на развитие технологий для грамотного управления затратами и сроками строительства. Кроме того, это отличная возможность для Эталона выйти на федеральный уровень.
⠀
Компания уже получила разрешительную документацию на строительство жилого комплекса в Омской области, а также приобрела участок для строительства 280 тыс. кв. м в Новосибирской области. Еще несколько проектов находятся в разработке.

Интересно, что в ряд регионов, например Краснодарский край и Ростовская область, компанию не пускают, опасаясь проблем с трудоустройством по причине внутренней миграции с севера страны. А Дальний Восток уже занят:)
⠀
Эталон рассматривает работу в регионах с точки зрения их потенциала и перспектив, вкладывается только в территории комплексного развития. Это стадионы, школы, детские сады, досуговые учреждения и т.д.
⠀
Банки финансируют до 85–90% стоимости проектов Эталона. Остальные средства - это собственное участие компании: размещение облигационных займов и различные кредиты. Компания старается выбирать максимальный доступный лимит, одобряемый банками.
⠀
Во второй половине 2021г. произошел резкий скачок цен на стройматериалы, но для компании это не катастрофа. Нецелесообразно возвращаться к созданию собственных мощностей по производству стройматериалов или цементных заводов, как это было в нулевые. Подобные шаги не выгодны с точки зрения экономики бизнеса.
⠀
На девелоперов ощутимо влияет увеличение стоимости кредитов, что непременно сказывается как на цене недвижимости, так и на рынке. Мелкие компании не могут держаться на плаву. Но это дает возможность крупным игрокам, в частности Эталону, расшириться и купить перспективные бизнесы.
⠀
С 01.07.19г. вступил в силу закон о проектном финансировании строительства. Глава Эталона поддерживает данную реформу, полагая, что тем самым повысилась прозрачность и организованность индустрии, с рынка ушли все мелкие и наименее устойчивые игроки. Прекратилось авансирование подрядчиков.
⠀
Щербина не видит предпосылок для снижения объема сделок на первичном рынке массового жилья. Также спрос со стороны инвесторов, вкладывающих свои средства в жилье, вряд ли полностью исчезнет. Им интересно войти в проект на начальной стадии или купить готовый продукт для скорой перепродажи.

Минимальная площадь квартиры в проектах, как правило, 35 кв. м, меньше строить не будут. По словам Щербины, это "неправильно".

Продолжаю следить за судьбой Эталона. В целом, перспективы хорошие, бизнес дешевый по мультипликатору P/NAV, но сокращение дивиденда мне не понравилось, писал об этом пост в сентябре 2021г. Двоякое мнение, пока без позиции.