Джефф Соммер - Забудьте про прогнози фондового ринку.

Джефф Соммер
Джерело: The New York Times
23 грудня 2019 р

Стратеги Уолл-Стріт публікують прогнози на 2020 рік. Ігноруйте їх, каже наш оглядач, і інвестуйте в дешеві, диверсифіковані індексні фонди.

Це час року для прогнозів, і я теж зроблю один: вам буде краще ігнорувати прогнози Уолл-Стріт для фондового ринку на 2020 рік.

Стратеги, деякі з яких дуже розумні, видають точні прогнози щодо того, де буде ринок через 12 місяців, і вони виглядають авторитетно. Історія показує, що вони не так міцні, як здаються.

Насправді, багато стратеги Уолл-Стріт кричуще неточні. Вони приблизно настільки ж надійні, як синоптик, який завжди передбачає теплі і сонячні дні в місті, де йде багато дощу або снігу. Правда в тому, що вони частіше мають рацію щодо напрямку руху ринку, ніж помиляються. Але це лише тому, що більшість з них стверджує, що ринок в наступному році виросте, що і відбувається приблизно в 70% випадків.

Більш конкретні прогнози - наприклад, наскільки високим або низьким буде ринок в даному році, втратить він половину своєї вартості або збільшиться на 30% - слід розглядати як фікцію.

Я не перебільшую.

Пол Хіккі, співзасновник Bespoke Investment Group, провів розрахунки, оновивши для мене цифри, які я наводив чотири роки тому. На жаль, прогнозисти зараз вражають не більше, ніж тоді.

Для кожного календарного року починаючи з 2000 р Хіккі порівнював річний консенсус-прогноз Уолл-стріт в кінці грудня з фактичним рівнем S & P 500 рік тому. Він виявив, що в середньому:

  • Медіанний прогноз полягав у тому, що фондовий індекс в наступному календарному році виросте на 9,8%. Фактично S & P 500 додавав на 5,5%.
  • Розрив між медіанного прогнозом і прибутковістю ринку склав 4,31 процентних пунктів, тобто помилка майже 45%.
  • Згідно із середнім прогнозом, акції повинні були рости щороку за останні 20 років, але в реальності вони шість разів впали. Консенсус-прогноз був невірний щодо основного напрямку ринку в 30% випадків.

Хіккі виявив, що прогнози часто помилялися на приголомшливі суми, особливо у випадках максимальних значень точних прогнозів. Наприклад, для 2008 року, коли акції впали на -38,5%, середній прогноз був, як завжди, оптимістичним, закликаючи до зростання фондового ринку на 11,1%. Цей консенсус-прогноз Уолл-Стріт помилився на 49,6 процентних пункту, і це мало катастрофічні наслідки для всіх, хто на нього покладався.

Але є більш надійний і простий спосіб приймати інвестиційні рішення, який не залежить від передбачуваних прогнозів. Замість цього він грунтується на довгострокових історичних даних про широких прибутковості ринку акцій і облігацій.

Вони показують, що акції на тривалих періодах часу перевершують облігації, але при цьому акції набагато більш волатильні, ніж облігації. Має сенс тримати як акції, так і облігації, тому що вони мають тенденцію згладжувати руху один одного.

Довгострокове інвестування з допомогою недорогих індексних фондів в широко диверсифікований портфель є розумним підходом для більшості людей. Це загальноприйнятий підхід для багатьох досвідчених фахівців з інвестування, і Джек Богл, засновник Vanguard, зробив його життєздатною стратегією для величезних мас людей, створивши перший комерційно доступний індексний фонд. Цей же підхід рекомендує і Уоррен Баффет. Так само, як і Девід Бут, співзасновник фірми Dimensional Fund Advisors і благодійник, в честь якого названа Школа бізнесу Бута Чиказького університету.

Бут не робить ринкових прогнозів, як і його компанія, яка була заснована на дослідженнях таких економістів, як Юджин Фама, нобелівський лауреат з економіки із Чиказького університету.

«Ми не намагаємося передбачати майбутнє», - сказав мені Бут в недавній розмові. «У нас немає можливості зробити це. І немає ні у кого іншого ».

Замість цього, каже Бут, забудьте про прогнози, а з метою інвестування забудьте і про поточні новини. Він не рекомендує вибирати окремі акції або облігації.

- Будьте простіше, - каже він, - і не намагайтеся перехитрити ринок. Беріть на себе лише таку кількість ризику, з яким ви можете впоратися.

«Коли у вас є гроші для інвестицій, вкладайте їх в недорогі, диверсифіковані індексні фонди», - говорить він. «Знайдіть поєднання акцій та облігацій, з яким вам зручно. І якщо ви розумієте, що вам некомфортно, міняйте його до тих пір, поки це не відбудеться, а потім дотримуйтеся його роками, і займіться чимось більш важливим у вашому житті, що турбуватися про те, куди рухається ринок ».

Один із способів думати про ризик - це уявити, що ось-ось станеться жахливий спад, говорить він. «Це обов'язково станеться, якщо ви проживете досить довго. Ви можете на це розраховувати ».

Якщо ви консервативний, літній інвестор, каже він, ви можете розглянути портфель з 25% акцій і 75% облігацій.

Розглянемо гіршу просідання акцій в нашому житті, з жовтня 2007 року по лютий 2009 р пропонує він.

У той жахливий період, коли світові ринки впали на 55%, цей гіпотетичний консервативний портфель втратив би близько 13,5% - і повернув би все втрачені позиції протягом 7 місяців. «Коли ви поглянете на цифри, - говорить він, - ви можете подумати:« Я зможу з цим впоратися і спати по ночах ».

Однак, якщо ви молодше або більш агресивні в своїх інвестиціях, ви можете спробувати портфель з великою кількістю акцій - скажімо, 60% акцій, а решта - облігації. Але майте на увазі, що під час ринкової катастрофи 2007-2009 рр. такий портфель втратив би близько 35,6%, і йому треба було б два роки, щоб повністю відновитися.

Оскільки ринок облігацій був надзвичайно сильним, консервативний портфель в середньому зростав приблизно на 5,2% річних за 20 років до вересня; більш агресивний портфель отримав трохи більше, близько 5,3% річних.

Зрозуміло, немає ніяких гарантій, що ці прибутковості повторяться в майбутньому - уточнює Бут.

«Я думаю, що це розумний підхід до майбутнього, заснований на записах минулого», - говорить він.

❗️Важливо одне - це не прогноз.❗️