Кошелек не нужен
Российская газета , 4 марта 2024
Авторы: Гуреева Юлия, Каштанов Кирилл
Российский рынок цифровых финансовых активов может достичь 500 млрд рублей на горизонте трех лет
Банк России рекомендовал операторам на рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) не оказывать услуги по выпуску и обороту ЦФА, доходность которых зависит от стоимости цифровых валют и аналогичных показателей. Рекомендации не распространяются на цифровые валюты центральных банков, а также не касаются цифровых прав, выпущенных в соответствии с российским законодательством.
Регулятор напомнил, что в 2021 году уже рекомендовал биржам не допускать к торгам финансовые инструменты, доходность которых зависит от стоимости цифровых валют, а финансовым посредникам - воздерживаться от того, чтобы предлагать такие инструменты своим клиентам - неквалифицированным инвесторам.
Цифровые финансовые активы - одна из наиболее обсуждаемых тем в мире финансов. В России они находятся на этапе активного развития. По оценкам АКРА, совокупное количество выпусков ЦФА оценивается примерно в 350, а объем рынка на конец 2023 года составил порядка 60 млрд руб. Фактические показатели могут отличаться, поскольку доступ к централизованным данным по всем операторам информационных систем ограничен. Максимальный объем рынка, как прогнозируют в рейтинговом агентстве, может достичь 500 млрд руб. на горизонте трех лет в умеренно оптимистичном сценарии.
В стране ЦФА регламентируются федеральным законом № 259-ФЗ, который начал полноценно работать в феврале
2022 года. Тогда Центробанк включил первую организацию в реестр инфосистем.
Согласно законодательству ЦФА - это новый инструмент для инвестиций на базе современных технологий, который представляет собой цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, права по ценным бумагам и передаче права их требования.
ЦФА - это целый класс финансовых инструментов. Среди них и инвестиционные "металлические" ЦФА, и NFT - невзаимозаменяемые токены, и даже корпоративные инструменты для мотивации сотрудников, объяснили "РГ" в "Атомайз".
"ЦФА удостоверяют цифровые права, как правило, привязанные к различным активам. Например, к драгоценным металлам, бриллиантам, товарам, ценным бумагам", - сказали в компании.
Такие активы существуют не на бирже, а в информационной системе на основе блокчейна, то есть цепочки блоков, в которой содержатся все записи о сделках. Изменить или удалить их нельзя, однако можно закладывать, обменивать, дарить и передавать по наследству.
Что касается NFT, то это уникальный токен, являющийся цифровым активом в этой цепочке блокчейна. Он подтверждает владение, например, изображением, видео или игровым предметом, отмечает первый вице-президент "ОПОРЫ России" Павел Сигал.
"С точки зрения доходности рынок NFT весьма волатилен и может быть рискован для инвесторов, особенно в краткосрочной перспективе, - объясняет директор по стратегии инвестиционной компании "Финам" Ярослав Кабаков. - Степень риска зависит от множества факторов, включая известность создателя, уникальность и востребованность актива, а также общее состояние рынка".
Торговля NFT в России может осуществляться на специализированных платформах.
"Их можно использовать в качестве залога, однако этот рынок еще недостаточно развит, чтобы предложить удобные и всеобъемлющие решения для залогового кредитования", - говорит Кабаков.
Что касается будущего, то рынок NFT, скорее всего, продолжит развиваться, поскольку технологии блокчейна становятся более интегрированными в различные секторы экономики.
Одним из ключевых преимуществ ЦФА является то, что их учет, как правило, осуществляется в распределенном реестре, что со временем должно привести к максимально безопасной системе хранения данных. Это особенно эффективно в условиях наличия рисков кибератак из недружественных стран, считает Олег Ушаков, основатель и гендиректор юридического бюро Sagrada Legal, председатель Комиссии по цифровым финансовым активам Торгово-промышленной палаты РФ.
Вместе с тем он отметил простоту и скорость выпуска ЦФА, а также то, что регуляторное поле позволяет упаковать в такие активы большое количество различных бизнес-моделей.
"Высокий потенциал имеется у токенизации объектов реального мира, - добавляет эксперт. - Интересны будут и цифровые активы, доход по которым связан с показателями выручки или прибыли компании-эмитента".
По его словам, ЦФА будут колоссально востребованы и во внешнеторговых расчетах.
Для развития этого рынка в России, по мнению Ушакова, необходимо решить ряд задач. Одна из них связана с ликвидностью, поскольку инвесторов, которые бы регулярно вкладывали средства в ЦФА, пока недостаточно.
"В данном случае важны и регуляторные стимулы: необходимо предусмотреть, чтобы негосударственные пенсионные фонды и страховые компании могли инвестировать в ЦФА, соответствующие определенным требованиям. Также необходимо совершенствование института доверительного управления цифровыми активами", - уверен он.
Кроме того, следует развивать новые инструменты, прорабатывать вопрос защиты инвесторов по сделкам ЦФА и повышать качество подготовки документов, которые содержат условия выпуска таких активов.
По данным "Эксперт РА", несмотря на разнообразие форм инструментов, которые могут выпускаться через ЦФА, за период 2022 года - 9 месяцев 2023 года 90% выпусков были представлены простыми денежными требованиями. Фиксированную доходность имеют 57% выпусков, а по 33% выплаты привязаны к ключевой ставке ЦБ.
Большинство выпусков имеют срочность от месяца до полугода.
Согласно ожиданиям операторов информационных систем, этот фокус сохранится у рынка и на 2024 год. В среднесрочной перспективе участники рынка прогнозируют активное использования ЦФА в нестандартных нишах. Основным драйвером роста рынка ЦФА опрошенные "Эксперт РА" операторы назвали их большую гибкость, позволяющую создавать продукты, сложно реализуемые на классическом рынке. Это, например, инструменты с физической поставкой актива, такие как сырье или товары (гибридные ЦФА). Они могли бы быть интересны крупным эмитентам из реального сектора.
Одним из ключевых преимуществ цифровых финансовых активов является то, что их учет, как правило, осуществляется в распределенном реестре
Пока не так много инвесторов регулярно вкладывают средства в цифровые финансовые активы. ФОТО: ARMMY PICCA / ISTOCK
Источник: опрос "Эксперт РА". ИНФОГРАФИКА "РГ" / АНТОН ПЕРЕПЛЕТЧИКОВ / ЕВГЕНИЯ НОСКОВА