Мета ручных Perp DEX: как крупные биржи создают подконтрольные децентрализованные платформы
Гипотеза о создании крупными централизованными биржами подконтрольных децентрализованных платформ оказалась абсолютно точной. Детальный анализ показывает существование четкой меты, где CEX используют DEX как инструмент для привлечения ликвидности и обхода регуляторных ограничений, при этом сохраняя фактический контроль над торговыми потоками. Случаи ApeX-Bybit и Aster-Binance являются лишь наиболее яркими примерами гораздо более широкого тренда.
Связь ApeX Protocol с Bybit: полная картина владения
Структура владения и контроля
ApeX Protocol является прямым продуктом экосистемы Bybit через дочернюю компанию Davion Labs, созданную специально для инкубации блокчейн-проектов. Это не просто партнерство или инвестиция, а полноценное владение с четкой иерархией управления.
- Davion Labs — официальная дочерняя компания Bybit, специализирующаяся на Web3 проектах
- ApeX запущен на Bybit Launchpad 2.0 в апреле 2022 года как первый DeFi проект платформы
- 10 миллионов токенов APEX распределены через Bybit с ценой $0.05 за токен
- Bybit обеспечивает техническую поддержку, ликвидность и маркетинг для ApeX
Интеграция и синергия
Связь между платформами настолько тесная, что Bybit напрямую интегрировал ApeX Pro в свою экосистему в декабре 2022 года. Пользователи могут торговать на ApeX непосредственно через интерфейс Bybit, используя Bybit Web3 Wallet для доступа к DEX функциональности.
- Единая точка входа через Bybit для доступа к ApeX Pro
- Общие маркетинговые кампании и промо-акции
- Синхронизированные Trade-to-Earn программы с выплатами в BANA токенах
- Совместная реферальная система между платформами
Скандал с Aster DEX: 1:1 корреляция с Binance
Разоблачение DeFiLlama
Ситуация с Aster DEX стала самым ярким доказательством существования меты ручных DEX. 5 октября 2025 года DeFiLlama исключила Aster из своих рейтингов после обнаружения идеальной корреляции торговых объемов с Binance.
- Коэффициент корреляции 1.0 между объемами Aster и Binance по парам XRP/USDT и ETH/USDT
- Hyperliquid показал корреляцию 0.59 с Binance, что считается нормальным
- Aster не предоставляет детализированные данные о мейкерах и тейкерах для верификации
- Подозрения в wash trading и искусственном накачивании объемов
Связи с экосистемой Binance
Aster официально поддерживается YZi Labs (ранее Binance Labs) и имеет Чанпэна Чжао (CZ) в качестве советника. Эта связь объясняет аномальную корреляцию объемов и синхронность торговой активности.
- CZ публично поддерживал Aster в социальных сетях, что нехарактерно для независимых проектов
- Binance листинг ASTER произошел сразу после скандала с DeFiLlama
- Совпадение торговых паттернов вплоть до почасовых объемов
- $11 миллиардов дневного объема сразу после запуска указывает на искусственную поддержку
Масштаб меты: системный анализ CEX-DEX связей
Полная карта владения и контроля
Анализ показывает, что все крупные CEX имеют собственные DEX проекты или тесно интегрированы с ними:
OKX DEX — прямое владение и интеграция в Web3 кошелек с агрегацией ликвидности более чем с 500 децентрализованных бирж.
Crypto.com DeFi Swap — собственная разработка с функциями кроссчейн обмена и агрегации.
KuCoin Wallet DEX, Gate.io Swap, HTX Web3 — все имеют встроенные DEX функции с агрегацией внешней ликвидности.
Динамика захвата рынка
Perp DEX рынок демонстрирует экспоненциальный рост, но доля CEX-контролируемых платформ стремительно увеличивается:
- Перp DEX составляют 75% объемов CEX фьючерсной торговли
- 56% от общего DEX derivatives объема приходится на perpetual платформы
- $1.14 триллиона торгового объема в сентябре 2025 года (+49% к августу)
Механики и стратегии CEX-контролируемых DEX
Привлечение ликвидности
Основная цель создания подконтрольных DEX — максимизация захвата ликвидности:
- Обход регуляторных ограничений — DEX позволяют торговать без KYC
- Расширение торговых пар — листинг токенов, недоступных на CEX
- Географическая экспансия — доступ в юрисдикциях с ограничениями для CEX
- Фрагментация конкуренции — ослабление независимых DEX
Технические преимущества интеграции
CEX-DEX интеграция обеспечивает пользователям лучший UX:
- Единый интерфейс для CEX и DEX торговли
- Автоматическая оптимизация маршрутов между платформами
- Кроссчейн функциональность без сложных мостов
- Мгновенные переводы между CEX и DEX балансами
Проблемы и риски для DeFi экосистемы
Угрозы децентрализации
Псевдо-децентрализация создает серьезные риски для DeFi:
- Искусственное накачивание объемов для привлечения пользователей
- Координированные торговые паттерны между CEX и подконтрольными DEX
- Ложные метрики ликвидности и глубины рынка
Централизация точек отказа
Контроль CEX над DEX создает скрытую централизацию:
- Единые точки принятия решений по листингам и политикам
- Зависимость от CEX инфраструктуры и технической поддержки
- Возможность координированного отключения сервисов
Реакция аналитического сообщества
Позиция DeFiLlama
DeFiLlama заняла принципиальную позицию по борьбе с искусственными метриками:
"Наши пользователи доверяют нашим данным и принимают инвестиционные решения на их основе. Если мы будем публиковать неверные данные, они примут неправильные решения" — 0xngmi, сооснователь DeFiLlama
Разделение сообщества
Реакция сообщества разделилась:
- Критики обвинили DeFiLlama в предвзятости и централизации
- Сторонники поддержали необходимость прозрачности в DeFi
- Аналитики указали на системную проблему с верификацией данных
Будущее меты и ее влияние
Регуляторные перспективы
Растущее внимание регуляторов к псевдо-децентрализованным платформам может привести к:
- Ужесточению требований к раскрытию связей между CEX и DEX
- Новым стандартам верификации торговых данных
- Санкциям против wash trading на DEX платформах
Технологические решения
Индустрия разрабатывает механизмы для борьбы с манипуляциями:
- Улучшенные алгоритмы детекции wash trading
- Обязательная публикация детализированных торговых данных
- Независимые аудиты торговых метрик
Выводы и рекомендации
Для инвесторов
- Тщательно анализируйте структуру владения DEX проектов
- Обращайте внимание на аномально высокие корреляции с CEX
- Диверсифицируйте между независимыми и CEX-связанными платформами
- Мониторьте изменения в торговых метриках через независимые источники
Для DeFi экосистемы
Необходимы системные изменения:
- Стандартизация требований к публикации торговых данных
- Развитие независимых аналитических платформ
- Создание механизмов общественного аудита DEX активности
- Поощрение истинно децентрализованных альтернатив
Мета "ручных" DEX является реальным и растущим явлением, которое фундаментально меняет ландшафт децентрализованных финансов. Несмотря на потенциальные преимущества для пользователей в виде лучшего UX и ликвидности, долгосрочные риски для децентрализации и доверия к DeFi экосистеме требуют пристального внимания и активных мер противодействия от сообщества и регуляторов.