Идеальный шторм? Макро данные на начало 2024 года

Вышли результаты заседания ФРС (Протокол опуб. 03.01.24)

• Участники считают, что ставка находится на пике или вблизи него.
• Некоторые участники подчеркнули неопределенность в отношении того, как долго потребуется сохранять ограничительную политику.
• Участники отметили, что прогресс в инфляции был неравномерным по компонентам - цены на основные услуги по-прежнему растут повышенными темпами.
• Несколько участников отметили, что обстоятельства могут потребовать сохранения ставки на текущем уровне дольше, чем они в настоящее время ожидают рынки.

Американские рынки начали год с падения. S&P 500 уже ниже 4700, причем падают в первую очередь акции техногигантов. При этом все еще находится в восходящем тренде.

Набор макро данных сложился больше проинфляционным и заставил трейдеров сбрасывать акции дальше!

Вслед за Китаем Еврозона, Великобритания и США отразили рост в сервисных индексах PMI, причем две последние страны – резкое увеличение, что усилило риск возвращения инфляции. В частности, PMI США поднялся с 50,8 до 51,4!

Кроме того, следует выделить два трудовых отчета по США – по количеству созданных рабочих мест в декабре и обращениям американцев за пособиями по безработице за неделю. Первый показал цифру в 164 тысячи при прогнозе в 115 тысяч, второй – 202 тысячи при прогнозе в 216 тысяч. В отчете по заявкам необходимо добавить, что за неделю произошло снижение общего количества американцев, получающих пособия по безработице – с 1,89 до 1,86 млн. человек.

Число занятых растет, число заявок по безработице снижается. Это говорит о оживлении экономики. Что не очень хорошо, с такими темпами.

«Исламское государство» взяло на себя ответственность за взрыв в среду у могилы Касема Сулеймани в Иране, в результате которого погибло много людей. Тот факт, что взрыв устроили не США и Израиль, снижает вероятность эскалации на Ближнем Востоке.

Так или иначе, проблемы в Красном море привели к тому, что сумма перевозки контейнера из Азии в Европу уже удвоилась, а цены на вторую половину января в три раза больше цен на начало декабря 2023. Кроме того, число кораблей, проходящих через Суэцкий и Баб-эль-Мандебский проливы, упало на 70%! А сокращение международной торговли и такое удорожание логистики - это инфляционный фактор.

При этом нефть сорта Brent держится на декабрьском уровне $78 за баррель.

Госдолг США достиг рекордных $34 трлн.

В июне прошлого года законодатели-республиканцы и Белый дом договорились временно отменить лимит госдолга, предотвратив риск исторического дефолта. Это соглашение действует до января 2025 года.

Вообще 34,2% мирового госдолга лежит «на плечах» США. Приметно столько же на пару имеют Китай и Япония. Только вот в случае с Японией госдолг достиг 255% от её ВВП.

Но если кто-то переживает за долги США, то зря: законодатели всегда смогут одобрить повышение потолка госдолга и продолжить печать денег. Возможно, когда-то им будет полезен кризис, но не сейчас. Потенциал печати бабла еще очень и очень высокий.

На протяжении всего года, мы отмечали странность ситуации - несмотря на длинный цикл ужесточения ДКП с марта 2022, который продолжался и большую часть 2023 года, фондовые рынки выросли. Например, SP500 с начала года вырос на 22.99%

Хотя обычно в период ужесточения ДКП рынки падают (денег становится меньше и они становятся дороже). Так гласит экономическая теория, но сейчас это не сработало.

Почему?

Потому что за время коронапсихоза новых денег было сгенерировано столько, что никакое ужесточение ДКП этого не перебьёт. Эти деньги остались в экономике.

Это логично. Но не стоит забывать, что во-первых, рынки иррациональны. А во-вторых, велика роль внеэкономических факторов. Типа коронапсихоза в 2020-2021.

В 2024 вероятность отработки таких факторов весьма велика. Вот некоторые из них.

Негатив:

• Официальный представитель администрации президента Карин Жан-Пьер заявила, что Соединенным Штатам снова угрожает шатдаун – частичное прекращение финансирования правительства страны. На то, чтобы договориться о финансировании правительственных расходов, осталось 15 дней. С 20 января начнутся пляски вокруг временного бюджета США.
• Примерно неделя осталась и начнутся выборы на Тайване. Если по результатам выборов на Тайване ситуация сильно обострится, то Китай начнет операцию по установлению контроля над Тайванем. Выборы состоятся 13 января.
• Ark Invest продолжает сливать акции Coinbase (флагман криптомира на фонде), при этом активно «продает» идею Биткоин ETF и важность криптовалют. Очень похоже на очередную попытку «поиметь» инвесторов.
• Возможны проблемы с банками или недвижимостью (высокие ставки). Но такое по идее зальют как и раньше печатаньем денег.

Позитив:

• ФРС явно пошла на разворот ДКП, возможно, первое повышение ставки будет уже в марте или мае.
• Экономика США сильна, так как за последние 2 года удалось решить ряд стратегических задач - стать ведущим экспортером СПГ (газ) в ЕС, загрузить по максимуму свой ВПК заказами на несколько лет вперед.
• Рост цен на нефть удалось пока притормозить. Причины - рост добычи нефти в США и некоторое торможение спроса из-за просадки экономики в Китае.

Автор статьи: V_o_l_u_n_t_e_e_r, аналитик Макро в LEVEL UP.