Тренд-самозванец. Почему никто не поможет крипте. Даже RWA

Real World Assets (RWA) — для криптовалют этот термин обозначает активы реального мира, которые можно токенизировать на публичных блокчейнах. Термин обозначает тренд и сектор криптоэкономики, где участники пытаются перенести ценность «предметов» из реального мира в цифровое пространство.

Классическим примером RWA является стейблкоин USDT от компании-эмитента Tether. Суть ее бизнес-модели заключается в покупке государственных облигаций США и выпуске своего стейбла на различных блокчейнах. Таким образом они получают процент за удержание ценных бумаг (сейчас это около 5% гг) и одновременно создают ценность в виде «криптодоллара», который обеспечен реальными активами.

Ситуация для всех приятная. Пользователь получает удобный надежный инструмент для взаимодействия с крипторынком, а компания зарабатывает на удержании резервов, которые обеспечивают соотношение 1 USDT = 1 USD.

Главная прелесть RWA, что на пути к токенизации, рынок фактически ничем не ограничен. По сути можно перевести в форму токена любой предмет или даже идею, выставив её на продажу в виде NFT на OpenSea, и вот он тренд RWA.

Однако речь идет о крупном капитале, который хочет стать ликвидным на глобальном рынке. Но чтобы уберечь от ошибок, дать понимание перспектив и проблематики RWA-рынка, стоит привести пару различных примеров для контраста.

Известно, что одной из самых больших ценностей в мире является мировой рынок недвижимости, который по разным оценкам оценивается от $500 трлн. Это примерно в 500 раз больше, чем капитализация биткоина, или в 20 раз больше ВВП США. Конечно же это примерные оценки, но суть именно в том, что это «недвижимый» и крайне ценный актив в глобальном смысле.

Не без основания аналитики и эксперты полагают, что RWA мог бы помочь сделать часть этого неподвижного денежного пирога ликвидным. Представьте, что какой-нибудь гигант по типу BlackRock начнет выдавать кредиты в стейблкоинах на блокчейне Ethereum под залог недвижимости. Интересно именно то, что это уже звучит вполне правдоподобно.

Однако, как и всегда с RWA на недвижимость, главная проблема — доверие к активу, ликвидность и механизмы передачи прав. Примерно с бума ICO таких проектов, нацеленных на токенизацию недвижимости, было уж точно с десяток. Однако все они заперты одинаковой проблемой — никто не покупает.

Оказалось, что это слишком специфический актив для криптовалютного рынка.

Хотя есть и успешные примеры. В прошлом году конгломерат Société Générale занял у MakerDAO $7 млн в DAI. В качестве актива для обеспечения кредита выступили регулируемые законодательством Франции ипотечные облигации на $40 млн.

Это не то, чтобы RWA, но без преувеличения первые публичные зачатки хоть по какой-то форме токенизации недвижимости. Так что если заметите что-то про недвижимость и токены, то это вероятнее всего не работает.

Продолжить следует позитивной тенденцией, которая уже формирует немалые цифры для наблюдения. Компании, кто понял принцип работы RWA, выбрали самый простой и понятный кейс для симбиоза блокчейна с реальным миром: через изначально ликвидные финансовые инструменты, включающие кредиты, акции и государственные долги.

Институты решили, что пока не нужно ничего изобретать дополнительно — они просто переносят уже готовые финансовые инструменты без костылей, как в недвижимости, сразу на блокчейн в виде различных стейблкоинов или NFT.

Пока что суть всего этого действия заключается в раскрытии и тестировании функции децентрализованных финансов (DeFi) для традиционных активов, где гораздо меньше ограничений и бюрократии.

Хотя TVL в RWA уже $11 млрд, что довольно немало, это все лишь малые пробные заходы от финансистов. Настоящий потенциал оценивается гораздо выше даже при самых скромных расчетах. Так, например, по мнению аналитиков из 21.co, рыночная стоимость токенизированных активов к 2030 году составит от $3,5 трлн при медвежьем сценарии и до $10 трлн при бычьем.

Криптоиндустрия проходит стадию становления, и все больше традиционных институтов будут так или иначе использовать блокчейн. Ажиотаж вокруг биткоина привлек нужное внимание, а дальше пойдет освоение возможностей технологии.

Так или иначе развитие тренда RWA принесет деньги на рынки биткоина и альткоинов. Частично, медленно и не напрямую, как многие предполагают. Вероятнее всего мы не увидим никаких резких скачков, как во время ICO, DeFi, аирдропов или мемтокен-мании 2024 года.

Это связано с тем, что институциональный рынок на блокчейне, продвигаемый в рамках RWA, будет сильно отличаться от дикой природы крипторынка. Фонды и дяди с большими сумками играют по правилам регуляторов, а значит это более сдержанный, но все же долгосрочный позитивный тренд.

Возможно, мы получим все тот же глобальный финансовый рынок, который существует сегодня, медленно переносящийся в блокчейны разного типа с мостами, новыми формами идентификации и контроля. И конечно же свободная от контроля прослойка по типу нынешней рабочей среды — серая, неподконтрольная регуляторам и странам.

Отвечая на вопрос, как все-таки заработать на RWA, нужно сосредоточиться на тех трендах, где меньше всего контроля и правил — именно там происходят крипточудеса. Не гонитесь за RWA — это не про крипту, а скорее про блокчейн и новую форму, которую примут традиционные финансы.