Форекс в России - кухня или стоит разобраться

В настоящий момент фондовый рынок РФ ощущает на себе приток частных инвесторов. Тому есть ряд причин - накопления на пенсию, на покупки, просто для наращивания капитала. Но некоторые приходят на фондовый рынок для того чтобы зарабатывать и на эти деньги жить.
В любой статье о прелестях биржевой торговли можно найти слова о том, что только 5% понимают как торговать и зарабатывать на фондовом рынке, и всего 1% уходят с деньгами каждый день с валютного рынка! Разбираемся откуда такие утверждения.
FOREX - FOReign EXchange - торговля на обмен валютными парами. Рынок Форекс представлен в виде мировой площадки межбанковского обмена валюты по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Является высокорискованным инструментом с высокой ликвидностью. Стоит отличать форекс-диллеров (диллинговые центры) от биржевой торговли валютой.
Можно сказать, что в самом понятии рынка форекс и есть ответ, но есть нюансы. И самый главный из них - это восприятие и интерпретация валютных торгов в Российских реалиях. Торговать валютой в РФ легально начали только в 1992 году на базе Московской межбанковской валютной бирже (которая затем преобразована в ММВБ) и вот отсюда начались все возможные пути развития биржевой торговли валютой.

Для понимания как функционирует рынок валюты есть такая схема

Самый большой вопрос - кто эти брокеры, как они работают и откуда все истории с потерей денег на счетах или огромными сливами депозита?

Существует несколько типов брокеров для торговли валютой:

Electronic Communication Network (ECN) — электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров, которая пытается устранить роль посредников. ECN связывает ведущих брокеров и отдельных трейдеров между собой, чтобы они могли торговать напрямую, минуя биржевые механизмы посредников (ист. Wiki)

DD (Dealing Desk) – это сами себе маркет-мейкеры, т.е. те, кто создают рынок внутри компании для всех торгующих в ней трейдеров. В такой схеме все сделки заключаются между клиентами и самим ДЦ. Так возникает конфликт интересов: любая возможная прибыль трейдера – это убыток для ДЦ, т.к. они торгую друг против друга (так же эта схема обозначается как MM - маркет-мейкер). Модель известна как «кухонная», но официально называется «неттинговая» или «дилинговая» модель, и является относительно честной схемой слива трейдеров. ДЦ с такой схемой особенно настроены на начинающих трейдеров, которых проще заманить и результатами торговли которых легче манипулировать, естественно себе в угоду. Именно поэтому большинство начинающих трейдеров покидает рынок с дыркой в кармане.

Non–Dealing Desk (NDD) — это понятие, охватывающие все методы работы, при которых сделки трейдеров происходят без вмешательства дилингвого центра, что достигается благодаря специальному«мосту», позволяющему выводить сделки на межбанковский forex, либо в к определенным банкам и агрегаторам ликвидности.

DMA — это прямой доступ к рынку, тот самый мост NDD. Грубо говоря, DMA – это выход к паутине межбанковского рынка форекс.

Исходя из выше перечисленного, больше всего вопросов вызывает работа дилинговых центров. Сам по себе дилинговый центр - это посредник межбанковских торгов мирового валютного рынка и трейдеров через площадку одного из брокеров. Дилинговые центры не имеют внятной законодательной базы и вся их суть может быть описана как торговые отношения между клиентами такого ДЦ. А иначе говоря: вы не покупаете и не продаете валюту у поставщика (которыми являются ЦБ), а видите только те котировки и объемы, которые существуют среди клиентов ДЦ!

Отсюда понятие Кухни - в брокерском жаргоне обозначение ситуации, когда заявки клиентов на проведение сделок удовлетворяются за счёт встречных заявок других клиентов того же брокера или самим брокером. Данная схема законодательно запрещена в ряде стран. Она может считаться мошенничеством и быть уголовно наказуема, прежде всего относительно тех активов, которые торгуются на биржевых площадках. Есть мнение, что законодательные запреты на многие формы внутреннего клиринга, введённые ещё в начале 20-го века, устарели и должны быть отменены (ист. Wiki).

В мировой практике для контроля работы рынков ценных бумаг, долговых обязательств и валюты созданы регуляторы, которые регламентируют работу таких структур и в косвенно могут выступать некоторой оценкой качества или одобрения работы той или иной структуры. Но проблема в том, что практически все регуляторы могут выдавать лицензии на по собственным критериям оценки и зачастую встречаются ситуации, когда один регулятор одобряет деятельность брокера, а другой нет. И оба правы!

Как брокеров, так и у регулятор есть свой рейтинг доверия и "адекватности".

ТОП регуляторов с самым высоким рейтингом доверия трейдеров:

• Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании - https://www.fca.org.uk

Исходное название: Financial Services Authority и Financial Conduct Authority

Сокращенное название: FSA и FCA

Уровень доверия: высокий

Функции: мониторинг и аудит деятельности финансовых учреждений; соблюдение за честным и прозрачным ведением бизнеса, развитие «здоровой» конкуренции между финансовыми организациями, контроль за рекламой финансовых услуг; предотвращение действий и манипуляций, способных нарушить как интересы организаций, так и интересы клиентов; разработка и внедрение высоких стандартов и требований в отношении финансовой отчетности; расследования на предмет разногласий между организациями и частными клиентами, защита участников финансовых рынков; незамедлительное принятие мер для устранения возникших рисков, которые могут повлиять и нарушить финансовую целостность страны

Решения FСA обязательны к исполнению, но в отдельных случаях они бывают обжалованы Трибуналом по финансовым услугам и рынкам департамента по конституционным делам

Исходное название: The Federal Financial Supervisory Authority

Сокращенное название: BaFin

Уровень доверия: высокий

Функции: поддержание устойчивого функционирования национального финансового рынка; лицензирование дилинговых центров Германии; надзор и контроль над банковской системой Германии, а также мониторинг платежеспособности и исполнения взятых обязательств немецких финансовых организаций; надзор над соблюдением стандартов оказания услуг, которые оказывают финансовые институты и компании; контроль над отчетностью брокерских контор; проведение научно-исследовательской деятельности, направленной на обнаружение и снижение рисков в сфере брокерских услуг.

Главным образом регулирует деятельность брокеров на территории Германии, в том числе требуется лицензия управления даже для мировых площадок.

• Директива Евросоюза «O рынках финансовых инструментов»

Исходное название:The Markets in Financial Instruments Directive

Сокращенное название: MiFID (MiFID II)

Уровень доверия: высокий

Приоритетная миссия создателей директивы – это защита инвесторской деятельности, чистота торговли, результативность и здоровая конкуренция на европейских финансовых рынках. Благодаря введению директивы были созданы все условия для предоставления операционной отчетности по любым крупным сделкам инвесторов. Сегодня в MiFID определены юридические основания для полной защиты прав инвесторов. Требования документа обязательны для выполнения в странах ЕС.

В отличие от большинства регуляторов, которые формируются внутри подконтрольных организаций, MiFID – это программный документ. Это означает, что процедура лицензирования MiFID инициируется компетентным органом государства, в котором зарегистрирована брокерская контора. Таким образом, государство имеет право выбрать регуляторный орган, который выдаст лицензию согласно основному финансовому документу Евросоюза.

Помимо этого директива предполагает: расширение диапазона финансовых и инвестиционных услуг; возможность оказывать услуги на межгосударственном уровне благодаря открытию филиалов в разных странах; достижение максимальной прозрачности процесса торговли инструментами фондового рынка; регуляцию деятельности брокерских компаний (валютный и фондовый дилинг); разрешение конфликтных ситуаций в отношениях «брокер-трейдер»; мониторинг операционной отчетности подконтрольных организаций; организацию контроля валютных бирж и рынков, не регулируемых на сегодняшний день.

• Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам - https://www.cysec.gov.cy/el-GR/home/

Исходное название: Cyprus Securities and Exchange Commission

Сокращенное название: CySEC

Уровень доверия: высокий

Функции: лицензирование инвестиционных компаний; контроль деятельности брокерских компаний и дилинговых центров; регулирование и контроль фондовой биржи Кипра и всех ее биржевых финансовых операций; наблюдение за эмитентами ценных бумаг; анализ работы инвестиционных консультантов, портфельных менеджеров, наблюдение за реализацией инвестиционных проектов; сбор информации о компаниях, подпадающих под регулирование CySEC; инспектирование деятельности компаний, работающих на фондовой бирже, и товариществ, управляющих совместными фондами.

Интересный факт: лицензии CySEC в 2013-2015 гг. получали брокеры бинарных опционов часть которых закрылась, а часть которых работает.

• Служба регулирования отрасли финансовых услуг - http://www.finra.org

Исходное название: Financial Industry Regulatory Authority

Сокращенное название: FINRA

Уровень доверия: высокий

Функции: квалификация брокеров; выдача лицензий брокерам; разработка и внедрение индивидуальных инструкций для каждого брокера; работа с жалобами инвесторов; консультирование регуляторов; заключение контрактов на рыночное регулирование с биржами; контроль соблюдения участниками валютного рынка федерального законодательства; информирование и просвещение через официальный сайт FINRA, форумы и СМИ; ознакомление инвесторов с принципами безопасности при инвестировании; возбуждение дисциплинарного производства против фирм или частных лиц; требование возмещения убытков в виде штрафов в пользу пострадавших инвесторов; приостановка деятельности брокера, вплоть до полной ликвидации.

FINRA — крупнейший независимый регулятор финансовых рынков США. Свою миссию FINRA видит в защите прав инвесторов. Один из немногих регуляторов, которые способны приостановить работу брокера немедленно.

• Национальная фьючерсная ассоциация США - http://www.nfa.futures.org

Исходное название: National Futures Association

Сокращенное название: NFA

Уровень доверия: высокий

Функции: Любой клиент компании-брокера, лицензированного NFA, в случае споров может обратиться за помощью к регулятору. NFA проводит тщательное расследование всех фактов, изложенных в заявлениях, и выносит справедливый вердикт. При обнаружении грубых нарушений требований регулятора компания может подвергнуться штрафу в размере до $2 000 000 или лишиться лицензии. NFA тесно сотрудничает с такими государственными органами США как ФБР и др. У регулятора есть все полномочия передавать информацию о крупных мошенничествах, случаях уклонения от уплаты налогов и других правонарушениях в соответствующие органы для дальнейшего расследования.

Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги - https://www.sipc.org

Исходное название: Securities Investor Protection Corporation

Сокращенное название: SIPC

Уровень доверия: высокий

Функции: подает иск в суд, решением которого назначается лицо, ответственное за проведение процедуры банкротства и защиту прав клиента; согласовав все детали, регулятор переводит денежные средства клиентов на счета организаций-членов SIPC, что позволяет частным трейдерам не прерывать процесс торговли; если определенные причины не позволяют надзорному органу перенаправить капитал клиента на счет другой компании, то SIPC обязуется компенсировать инвестору потерянные средства.

Иначе говоря - если брокер имеет лицензию не менее чем двух из представленных регулятор, то есть основания рассматривать его уже более детально. Конечно, можно рассматривать брокеров с 1 лицензией, но это уже должно вызывать вопросы, поскольку данные регуляторы охватывают все континенты и действуют на всех биржах и по свой сути они обязательно для ведения деятельности в соответствующем регионе.

Если есть регуляторы надежные, то должны быть и сомнительные структуры. Есть и такие!

Анти-топ регуляторов, деятельность которых не вызывает доверия трейдеров:

• Комиссия по международным финансовым услугам - http://www.ifsc.gov.bz

Исходное название: International Financial Services Commission of Belize

Сокращенное название: IFSC

Уровень доверия: НИЗКИЙ

IFSC - регулятор зарегистрированный в Белизе, который является членом коалиции стран Карибского региона по борьбе с отмыванием денег. Но при этом на сайте регулятора нет конкретного списка лицензированных брокеров, а вот возможность выдачи лицензий управляющим компаниям присутствует. Это означает что кухня или дилинговый центр могут быть дочерним предприятием и вести свою деятельность основываясь на лицензии материнской компании, при это в случае спора с клиентом вся ответственность переносится с УК на ДЦ.

• Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании - https://www.bvifsc.vg/en-gb/contactus.aspx

Исходное название: Financial Services Commission

Сокращенное название: BVIFSC

Уровень доверия: НИЗКИЙ

BVIFSC это посредственный офшорный регулятор, который защищает права, а главное, деньги клиентов финансовых компаний хуже, чем многие другие регуляторы. Поэтому, если у брокера несколько «дочек», одна из которых имеет лицензию BVIFSC — смело выбирайте другую. А если выбрать нельзя — то регулятор от не торговых рисков ваш депозит не спасет.

BVIFSC довольно скандальная контора. Они засветились во время массового введения санкций в 2014 году, когда опубликовали свой реестр лиц, чьи средства были заморожены по причине "посягательства на территориальную ценность Украины" и при массовом закрытии личных кабинетов брокера RVD Markets. Денег тогда никто не вернул. В сети положительных отзывов нет.

• Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков - https://kroufr.ru

Исходное название: Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков

Сокращенное название: КРОУФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

Это Российский регулятор, созданный коалицией брокеров в 2003 году. Основной задачей КРОУФР является разрешение споров и контроль выполнения брокерами и дилинговыми центрами взятых на себя обязательств.днако полномочия КРОУФР недостаточны для превращения в полноценного регулятора: все её предписания носят исключительно рекомендательный характер, что делает их выполнение необязательным.

Это учреждение не выдаёт брокерам лицензию на предоставление своих услуг. Помимо этого описываемый регулятор не может остановить работу дилингового центра и применить против него санкции, даже если мошенничество будет доказано. Для многих компаний решения этой комиссии будут носить характер рекомендации, соответственно, дилинговый центр не обязуется выполнять постановления регулятора.

• Русская ассоциация участников финансовых рынков РАУФР - сайт удален

Исходное название: Русская ассоциация участников финансовых рынков

Сокращенное название: РАУФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

Сертификат РАУФР – это подтверждение того, что брокерская контора заинтересована в честном ведении бизнеса, а значит, трейдер получает еще одну гарантию сохранности своих средств. Кроме того, ассоциация рассматривает жалобы трейдеров к дилинговым центрам, которые не состоят в Русской ассоциации участников финансовых рынков. Решения арбитражного суда носят консультационный характер, но многие брокерские компании прислушиваются к советам ассоциации. РАУФР – негосударственная организация, у которой нет собственной законодательной базы, следовательно, нет реальных рычагов давления на недобросовестных брокеров. В случае спорных ситуаций в отношениях «брокер-трейдер» не существует гарантии, что РАУФР сможет разрешить конфликт в пользу трейдера.

• Федеральная служба по финансовым рынкам ФСФР - http://www.cbr.ru

Исходное название: Федеральная служба по финансовым рынкам

Сокращенное название: ФСФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

ФСФР является органом исполнительной власти, однако принимает непосредственное участие в принятии законодательных актов путем предоставления рекомендаций государственному аппарату – Министерству Финансов. Важно, однако, понимать, что перспектива назначения ФСФР регулятором рынка Форекс в России не ясна, поле контроля ее заканчивается фондовыми и срочным рынками страны, поэтому, если вы торгуете валютой, к сожалению, данная служба вам не поможет в случае проблемных ситуаций с компанией. В этой ситуации даже неофициальная КРОУФР будет иметь больший вес.

• Центр регулирования отношений на финансовых рынках ЦРОФР - http://crofr.net

Исходное название: Центр регулирования отношений на финансовых рынках

Сокращенное название: ЦРОФР

Уровень доверия: СРЕДНИЙ

Инвесторы могут обратиться к регулятору при неправомерных действиях брокера, сертифицированного Центром. При составлении претензии необходимо сообщить ЦРОФР информацию о себе, счете и описать суть проблемы. Претензию нужно подать в течение одного месяца с момента события. Необходимо представить доказательства факта мошенничества или других неправомерных действий. Центр на протяжении месяца рассмотрит заявление, и если факты подтвердятся, будет выплачена компенсация. Брокер в таких случаях лишается лицензии и вносится в черный список. Степень доверия трейдеров к ЦРОФР средняя, т.к. Центр не осуществляет постоянную проверку своих участников, а лишь гарантирует их соответствие на момент вступления или после проведения проверки, которая может быть проведена не чаще чем раз в квартал. При этом списка последних проверок компаний на сайте организации обнаружено не было.

• Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий ЦРФИН и Национальная ассоциация форекс-дилеров НАФД

Исходное название: Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий и Национальная ассоциация форекс-дилеров

Сокращенное название: ЦРФИН и НАФД

Уровень доверия: СРЕДНИЙ

Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий – саморегулируемая организация. Главная задача ЦРФИН – внедрение розничного внебиржевого Форекс в российскую индустрию финансов. С начала 2016 года ЦРФИН переименован в НАФД — Национальная ассоциация форекс-дилеров. Сертификат НАФД — это не обязательный документ, который получается в добровольном порядке. Условия, которые предъявляются к получателям, выглядят достаточно мягкими, поэтому фактически любой брокер, который обладает достаточным количеством финансов, а также ведет свою деятельность честно и открыто, может без каких-либо проблем получить сертификат. Рекомендации ЦРФИН для компании-участницы не могут носить обязательный характер, как это бывает в случаях с государственным регулятором Форекс. Поэтому степень доверия не может быть самой высокой.