Почему ещё не всё потеряно?

На крипторынке царит апатия. Многие трейдеры и инвесторы устали ждать. После мощного роста биткоина в начале 2024 года и его последующего боковика, настроение большинства стало пессимистичным. В социальных сетях муссируется идея, что «всё уже было» и что мы вступили в новую эру, где альтсезон невозможен.

Но если отбросить эмоции и взглянуть на факты, становится очевидным — цикл ещё не завершён. Более того, мы находимся в той фазе, которая в предыдущих циклах предшествовала самому агрессивному росту альткоинов. Ниже подробно разбираем основные причины, почему ещё не поздно ожидать настоящего альтсезона, а возможно — и самого мощного в истории.

Дисклеймер:

Статья подготовлена с целью показать, что на рынке альткоинов ещё не всё потеряно — остаются сигналы, внушающие умеренный оптимизм.

В ней рассматривается исключительно позитивный сценарий развития рынка с акцентом на факторах, указывающих на возможный рост альткоинов в текущем рыночном цикле.

Важно понимать, что существуют и противоположные сигналы — макроэкономические, регуляторные, геополитические и ончейн-факторы, которые могут замедлить или даже свести на нет потенциал роста рынка альткоинов.

Настоящий материал фокусируется на оптимистичном взгляде и не претендует на всесторонний анализ ситуации.

Материал не является инвестиционной рекомендацией.

1. Ценовой и временной фактор: цикл ещё не полностью реализовал себя

История крипторынка строится на цикличности. Это не миф и не теория — это эмпирическое наблюдение, подтверждённое тремя полными циклами: 2013, 2017 и 2021 годов. Каждый из них имел чётко выраженные фазы: накопление — рост BTC — рост ETH(начиная со второго цикла) — альтсезон — коррекция — медвежий рынок. Эти фазы повторялись с удивительной точностью, несмотря на изменяющийся новостной фон и макроэкономику. И ключевым звеном во всех случаях были время и цена.

Сейчас мы находимся в начале фазы, которая в прошлых циклах предшествовала настоящей эйфории на рынке. Халвинг в апреле 2024 года ознаменовал собой точку перехода. В отличие от прошлого цикла, в этом биткоин успел обновить исторический максимум до халвинга — и это было воспринято как признак «ускоренного» цикла. Однако на деле тайминг этого цикла ближе к классическому, чем кажется.

Если посмотреть на историю:

В 2017 году пик альтов пришёлся на декабрь–январь — спустя примерно 18 месяцев после халвинга 2016 года.
В 2021 году альтсезон разделился на две волны: весной и осенью, но пик альтов был достигнут также через 18 месяцев после халвинга 2020 года.

С момента последнего халвинга 2024 года прошло всего 14 месяцев. Это рано для того, чтобы судить о завершении цикла. Если цикл даже и «ускорен», как считают некоторые, то всё равно основные фазы — ротация в ETH и последующий альтсезон — не могут быть пройдены за столь короткий срок. Другими словами, у нас есть ещё 4-5 месяцев, чтобы увидеть тот самый альтсезон, согласно данному фактору.

Более того, с точки зрения технических уровней, ни один из ключевых индексов — TOTAL2, TOTAL3, OTHERS, ETH, ETH/BTC — не достиг целевых уровней или зон перегрева. Это означает, что рынок находится не в стадии финального импульса, а в фазе накопления.

Наконец, есть и социально-поведенческий индикатор: отсутствие массовой розничной эйфории. Люди не бросаются покупать Dogecoin с кредитной карты. СМИ не трубят об альткоинах на каждом углу. А значит, фаза ажиотажа впереди — и время на её реализацию ещё есть.

2. Биткоин выполнил программу минимума по росту

Обновление исторического максимума BTC в марте 2024 года до уровня $73 700 было психологически важным рубежом. Это подтвердило силу рынка и завершение медвежьей фазы 2022–2023 годов. Однако важно понимать, что это не конец, а лишь переход к новой фазе рыночного цикла — фазе ротации ликвидности.

В каждом предыдущем цикле BTC выполнял свою миссию: он служил якорем для всего рынка. Как только он показывал доминирующий рост и обновлял исторические вершины, начинался процесс фиксации прибыли. Это естественное поведение инвесторов: те, кто держал BTC от $20 000 до $70 000, начинают фиксироваться и искать новые точки роста — чаще всего среди альткоинов.

В 2017 году BTC достиг пика в районе $20 000, после чего пошли на взлёт ETH и весь остальной рынок. В 2021 году была аналогичная ситуация: дважды BTC поднимался к хайам (апрель и ноябрь), и оба раза после этого следовал памп альтов.

В текущем цикле мы наблюдаем аналогичную структуру:

BTC достиг хайов;
консолидируется в диапазоне $80 000–$110 000;
ETH и крупные альты отстают;
розничный интерес находится на низком уровне.

Это идеальные условия для ротации капитала в альты.

Важно и то, что рост BTC в этом цикле уже отыграл главную институциональную новость — запуск ETF. Эта «карта» была сыграна, и теперь крупные игроки ищут новые инструменты, через которые можно поймать следующий рост. И этими инструментами исторически становятся альты.

Кроме того, BTC как актив становится менее волатильным — и это снижает потенциальную доходность. Альткоины в таких условиях выглядят намного привлекательнее: при меньшем капитале они способны давать иксы. Это делает альтсезон не только вероятным, но и логически неизбежным продолжением рыночной эволюции.

3. Доминация BTC всё ещё высока — а значит, потенциал роста альтов не реализован

BTC Dominance — один из наиболее эффективных индикаторов смены рыночной фазы. Пока сохраняется ценовой и временной факторы и сохраняется высокая доминация биткоина, говорить о завершённом цикле нельзя. На момент написания статьи BTC.D остаётся в районе 65%, что гораздо выше уровней, на которых заканчивались альтсезоны в 2017 и 2021 годах.

Давайте вспомним цифры:

В 2017 году доминация BTC упала на 63% — более чем в два раза.
В 2021 году — на 47%.
В конце 2024 года — лишь небольшое падение на 10%.

Эти данные говорят сами за себя. Доминация ещё не начала падать, а значит, рынок ещё не перешёл в фазу альткоинного экспоненциального роста. Это состояние напоминает натянутую пружину — энергия накоплена, но ещё не реализована.

Высокая доминация BTC указывает на то, что институционалы и крупные игроки по-прежнему держат фокус на «безопасных» криптоактивах. Они только недавно начали вход в рынок — и начали с BTC. Однако исторически, как только BTC начинает терять импульс, внимание переключается на ETH, а затем на второй и третий эшелоны. Именно это и является катализатором альтсезона.

Кроме того, рост доминации BTC часто идёт рука об руку с ростом страха у инвесторов: пока рынок не уверен в устойчивости цикла, капитал прячется в биткоине. Но как только появляется устойчивый тренд на рост — начинается отток из BTC в альты. Сейчас мы находимся на краю этой развилки.

Также важно отметить: в текущем цикле существует множество новых альткоинов с фундаментальной основой — L2, DePIN, AI-токены, Move-блокчейны, TON-экосистема и прочие. Всё это создаёт потенциальную «воронку» для ликвидности, которая пока не сработала — но сработает, как только BTC.D начнёт движение вниз.

4. Индекс альтсезона не достиг пиковых значений

Альтсезон-индекс от Blockchain Center — простой, но эффективный инструмент. Он показывает, какой процент топ-50 альткоинов обгоняют биткоин за последние 90 дней.

В 2017 году индекс находился выше отметки 75 около 4 месяцев подряд, также более 3 месяцев подряд в 2018 году. В 2021 году индекс находился выше отметки 75 пунктов около 3 месяцев подряд. И именно в эти периоды рынок наблюдал повсеместный рост, когда даже малоизвестные токены делали х3–х10 за считанные недели.

В 2024-2025 годах он поднимался выше 75 пунктов всего лишь на пару недель. Это говорит о том, что альты по-прежнему отстают от BTC. Но исторически это «задержка» — предвестник скорого взрыва.

Что касается пиковых значений, в 2017 индекс доходил до 100 пунктов, в 2021 и 2022 годах доходил до 98 пунктов, а в 2024-2025 годах не поднимался выше 88 пунктов.

Пониженный индекс альтсезона, когда он ниже 25 пунктов, также может указывать на фазу накопления. Именно в такие моменты разумные инвесторы заходят в позиции — до начала массового пампа. Как только индекс пробивает 75 и закрепляется, начинается альтсезон в полном смысле: взрыв объёмов, рост активностей в DeFi, NFT, GameFi и прочих сегментах.

Динамика индекса альтсезона в текущем цикле очень похожа на динамику в прошлом цикле 2019-2021 годов. Посмотрите сами:
1. В 2019 году(за год до халвинга) индекс находился ниже 25 пунктов несколько месяцев, ровно как в 2023 году(за год до халвинга).
2. Потом импульс роста до 75 пунктов без закрепления, дальше падение к 25 пунктам, снова рост до 75 пунктов без закрепления, снова падение ниже 25 пунктов, но уже с закреплением в течение нескольких месяцев. Ровно также происходит и в текущем цикле.
3. Отличие только в том, что в конце-концов в 2021 году после накопления ниже 25 пунктов, мы увидели тот самый импульс роста до 75 пунктов с закреплением в течение нескольких месяцев. А в этом цикле этого пока не произошло.

Важно также понимать, что индекс отражает прошлую производительность. Это не предсказание, а «лакмусовая бумажка» происходящего. Если он не достиг пика, значит, массовый рост альтов ещё не начался. И, следовательно, цикл не завершён.

5. Индексы Total, Total2 и Total3, Others не достигли целевых уровней

Для более объективной оценки стадии цикла важно смотреть не только на BTC, но и на общую капитализацию рынка.

TOTAL

Total (вся крипта):
1. Обновил ATH, но слабо закрепился выше него. Для сравнения, ATH в 2021 году был на 290% выше ATH в 2017 году. Даже если ATH в текущем цикле будет выше ATH в 2021 году на 240%, это будет отметка 10 трлн долларов, то есть, общая стоимость всего крипторынка будет в 3 раза больше текущей стоимости.
2. В позапрошлом цикле ATH был достигнут через 1096 дней со дна предыдущего цикла (январь 2015г). В прошлом цикле ATH был достигнут через 1066 дней со дна предыдущего цикла (декабрь 2018г). В текущем цикле, если брать отсчёт со дна ноября 2022 года, ATH может прийтись на октябрь-ноябрь 2025 года.
3. Обратите внимание на индикатор RSI, в прошлых циклах хаи цикла отражались перекупленностью по показателю RSI, который находился выше 90 пунктов минимум полгода. В текущем цикле такого ещё не было.

TOTAL2

Total2 (всё кроме BTC):
1. Обновил ATH, но не закрепился выше него. Для сравнения, ATH в 2021 году был на 262% выше ATH в 2017 году. Если ATH в текущем цикле будет выше ATH в 2021 году на 260%, это будет отметка 6 трлн долларов, то есть, общая стоимость всех альткоинов будет почти в 6 раз больше текущей стоимости.
2. В позапрошлом цикле ATH был достигнут через 1096 дней со дна предыдущего цикла (январь 2015г). В прошлом цикле ATH был достигнут через 1066 дней со дна предыдущего цикла (декабрь 2018г). В текущем цикле, если брать отсчёт со дна ноября 2022 года, ATH может прийтись на октябрь-ноябрь 2025 года.
3. Обратите внимание на индикатор RSI, в прошлых циклах хаи цикла отражались перекупленностью по показателю RSI, который находился выше 90 пунктов минимум полгода. В текущем цикле такого ещё не было.

Total3 (всё кроме BTC и ETH). К сожалению он имеет историю только с 2017 года, поэтому с ним вы можете ознакомиться в начале статьи, а мы перейдём сразу к графику OTHERS.

OTHERS

OTHERS (всё, кроме топ 10):
1. Ещё даже не обновил ATH. Для сравнения, ATH в 2021 году был на 529% выше ATH в 2017 году. Даже если ATH в текущем цикле будет выше ATH в 2021 году на 320%, это будет отметка 2 трлн долларов, то есть, общая стоимость всех криптовалют, кроме первых 10, будет почти в 10 раз больше текущей стоимости.
2. В позапрошлом цикле ATH был достигнут через 1096 дней со дна предыдущего цикла (январь 2015г). В прошлом цикле ATH был достигнут через 1066 дней со дна предыдущего цикла (декабрь 2018г). В текущем цикле, если брать отсчёт со дна декабря 2022 года, ATH может прийтись на ноябрь-декабрь 2025 года.
3. Обратите внимание на индикатор RSI, в прошлых циклах хаи цикла отражались перекупленностью по показателю RSI, который находился выше 90 пунктов минимум полгода. В текущем цикле такого ещё не было.

Если сравнить текущие значения этих индексов с предыдущими циклами, станет ясно: потенциал роста далеко не исчерпан. Более того, структура роста текущего цикла сильно отличается. Пока что наблюдается так называемый «top-heavy» рынок: капитал сосредоточен в верхней части топа — BTC, ETH, SOL. Но массовый альтсезон всегда сопровождается расширением — началом роста DeFi, GameFi, инфраструктурных токенов и новых секторов. OTHERS, TOTAL3 и TOTAL2 — это зеркало этой ширины. Их недогонка по сравнению с TOTAL говорит о временном дисбалансе, который исторически всегда выравнивался мощным ростом альтов.

Также стоит учесть и фактор блокчейн-экономик. Новые L2-сети, экосистемы вроде TON, Avalanche, SUI — пока не получили приток капитала, соответствующий их активности. TOTAL2 и TOTAL3 обязательно это отразят — но чуть позже, когда рынок «переварит» доминирование BTC и начнёт искать новые точки роста.

Таким образом, слабая динамика OTHERS, TOTAL2 и TOTAL3 — не признак слабости рынка, а сигнал о предстоящем «отрыве» нижнего и среднего эшелона. Это фундаментальное условие настоящего альтсезона, и оно пока не реализовалось.

6. Ethereum не обновил исторический максимум — и это ключ

Ethereum остаётся «барометром» альткоинов. Он занимает второе место по капитализации, на него запущен ETF, как на BTC, на развитие его экосистемы топовые венчурные фонды инвестировали миллиарды долларов, и почти каждая новая технология или сектор в крипте (DeFi, NFT, L2, stablecoin-инфраструктура) так или иначе связан с ETH.

Однако в текущем цикле ETH так и не достиг новых вершин. Его максимум на момент публикации — около $4878 (достигнут в 2021 году). После роста до $4 000 весной 2024 года, ETH вновь вернулся в зону консолидации. Это важный сигнал: рынок ещё не перешёл в фазу «альт-мании».

Почему это важно? Потому что ETH — это мост между BTC и остальными альтами. Когда ETH начинает уверенно обгонять BTC (особенно в паре ETH/BTC), это запускает цепную реакцию по всей экосистеме. Рост ETH означает усиление доверия к остальным проектам, работающим на Ethereum или совместимых решениях (L2, стейблкоины, DeFi).

Также стоит отметить, что в каждом предыдущем цикле ETH обновлял свой ATH с большим запасом. В 2017 году он вырос в 50 раз по сравнению с предыдущим пиком. В 2021 — почти в 4 раза. Если и в этом цикле ETH не покажет даже новый хай, это будет первым случаем в истории. Но пока ничего не указывает на завершённость фазы.

Кроме того, на фоне запуска ETF на Ethereum, растущих объёмов в L2, активизации стейкинга и дефляционной модели — фундамент ETH стал только сильнее. А значит, у него есть все шансы обновить ATH в течение ближайших месяцев. И именно это традиционно становится сигналом к массовому притоку капитала в альты.

Нельзя забывать и о психологическом факторе: для многих инвесторов именно пробой ATH ETH становится «разрешением» на более рискованные инвестиции. Это своего рода подтверждение того, что рост идёт не только в BTC — и тогда начинаются настоящие иксы в остальной части рынка.

Также стоит отметить, что в текущем цикле Ethereum получает дополнительную поддержку:

Запущены ETF на ETH, по которым постоянно идёт приток капитала. Также ожидается одобрения стейкинг ETF на ETH в ближайшие месяцы.
Прошли крупные обновления Dencun и Pectra, которые улучшили сеть во многих отношениях (снижение газов, скорость и масштабируемость).
Активно развиваются экосистемы L2 (Base, Arbitrum, Zksync, Optimism, StarkNet и др.), в которых токеномика построена вокруг ETH.

Всё это делает ETH недооценённым относительно своих перспектив. Как только он пробьёт $5 000 — это возможно будет мощнейший психологический и технический триггер. После этого можно ждать экспоненциального роста большинства альткоинов.

7. Институциональный интерес и зрелость крипто-инфраструктуры

Отдельного внимания заслуживает институциональный фактор — он стал одной из ключевых черт текущего цикла. В отличие от предыдущих бычьих фаз, где рынок двигался в основном за счёт розничных инвесторов, сейчас на крипторынке доминируют крупные фонды, банки, ETF-операторы и венчурные структуры. Это не просто «новые деньги» — это другой подход к оценке рисков, ликвидности и выбора активов.

Запуск биткоин-ETF в США в январе 2024 года стал историческим рубежом. Он открыл двери к крипте для институциональных капиталов, которые раньше были ограничены в возможностях купить цифровые активы напрямую. И хотя большинство этих инвесторов начали с BTC, логика портфельного управления предполагает диверсификацию. После BTC следующими кандидатами становятся ETH и крупные альты.

Сейчас мы видим, каким хорошим спросом пользуетсяEthereum-ETF. На графике выше представлен график притоков средств в Ethereum-ETF. Помимо этого институционалы входят в #ETH напрямую, покупая его в качестве резерва компании, например компания Sharplink Gaming, купившая уже 188000 ETH на сумму более $450м. Это создаёт устойчивый спрос и сужает предложение, подготавливая рынок к фазе недостатка ликвидности и стремительного роста.

Помимо ETH и BTC, компании начинают покупать в качестве резерва и другие криптовалюты:
Бывшие руководители Coral Capital намерены привлечь 100,000,000$ для покупки токенов #BNB.

Компания Eyenovia купила более 1,000,000 #HYPE ($34m) в свои резервы.
В Lion Group Holding привлекли 600,000,000$ для покупки токенов #HYPE (Hyperliquid).

Tron Inc. планирует купить и хранить #TRX(Tron) на 210,000,000$ – первоначально купят токенов на 100,000,000$.

DeFi Development Corp. открывает кредитную линию на 5,000,000,000$ для покупки #SOL(Solana).
Компания Classover Holdings планирует привлечь 500,000,000$ для покупки #SOL
В #SOL Strategies привлекут 1,000,000,000$ для покупки токенов Solana.

Также в ближайшие месяцы ожидается также запуск ETF на Litecoin #LTC, Solana #SOL, Ripple #XRP, Dogecoin #DOGE, Cardano #ADA, Polkadot #DOT, Hedera #HBAR и Avalanche #AVAX

У брокеров типа Robinhood и eToro есть встроенная торговля криптой.

В банковских приложениях (включая Revolut, Paypal, Venmo) появилась возможность покупать и хранить криптовалюту.
Платёжные гиганты Mastercard и Visa интегрируют поддержку стейблкоинов и блокчейнов.
CME и другие традиционные площадки предлагают деривативы на BTC, ETH и другие токены.

Это означает, что вход в рынок стал проще, а пропасть между TradFi и DeFi — меньше. Таким образом, даже если розничный интерес остаётся на «среднем уровне», рост институционального участия способен компенсировать и превзойти предыдущие циклы по масштабам.

Ещё один важный момент: венчурные инвестиции в криптосектор сохраняются на высоком уровне даже в условиях высокой ставки и регуляторного давления. Крупнейшие фонды — Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm, Multicoin и другие — продолжают инвестировать в блокчейн-инфраструктуру, DePIN, AI-направления, L2 и игровые протоколы. Это подтверждает, что профессиональные участники рынка видят в крипте будущее и строят долгосрочные стратегии.

Таким образом, институциональный интерес — это не просто подспорье, а фундаментальный драйвер, который будет усиливаться по мере нормализации регулирования, расширения ETF-линеек и созревания инфраструктуры. Всё это создает прочную почву под будущий рост альткоинов, особенно тех, что входят в «мейнстрим портфели» крупных игроков.

8. Смягчение монетарной политики ФРС: будущая волна ликвидности

Одним из главных факторов, формирующих глобальный аппетит к рисковым активам, является политика центральных банков, в первую очередь Федеральной резервной системы США. После цикла агрессивного повышения ставок с 0% до 5,5% в 2022–2023 годах, мировые рынки ждали момента «паузы», и он настал в 2024 году. Сейчас ФРС сохраняет ставку, но уже заявила о готовности к её снижению в случае устойчивого снижения инфляции.

Что это значит для крипторынка?

Ликвидность возвращается. Когда ставки снижаются — капитал выходит из казначейских облигаций и идёт в более доходные классы активов, в том числе в крипту.
Удешевление кредитов. Более доступные заёмные средства стимулируют активность как бизнеса, так и розничных инвесторов. Это усиливает спекулятивный интерес.
Историческая корреляция. В 2020–2021 годах активная печать денег (QE) спровоцировала крупнейший буллран в истории криптовалют. Сейчас условия повторяются: огромный госдолг США, снижение реальных доходов населения, необходимость стимулирования экономики и др.

Также нельзя забывать: крипта сегодня — это уже не маргинальный актив. ETF на BTC и ETH, интерес крупнейших фондов и наличие деривативов создают новые точки входа. Если ФРС перейдёт к смягчению (а рынок закладывает 1–2 снижения ставки в 2025 году), капитал начнёт искать альфу — и альткоины окажутся под фокусом внимания.

Таким образом, потенциальное смягчение монетарной политики может стать последним недостающим пазлом для запуска настоящего альтсезона.

Вывод: Всё только начинается

Мы не просто не опоздали к альтсезону — мы даже не подошли к его началу. Фундамент, циклы, графики, политические и макроэкономические предпосылки говорят в пользу того, что альткоины в ближайшие 6–12 месяцев могут показать исторический рост. Всё, что происходило до лета 2025 года — это лишь подготовка, фаза аккумуляции и проверки терпения инвесторов.

Сейчас на рынке:

Биткоин завершает свою фазу лидерства;
Ethereum готовится к прорыву, а экосистемы Layer 2, Solana, SUI набирают критическую массу;
Доминация BTC остаётся высокой, но это лишь отсрочка неизбежного перетока;
Институциональные игроки закупают альты в качестве резервов и через ETF, а также с интересом смотрят на DeFi и новые сектора;
Ожидается смягчение денежной политики и новые вливания ликвидности в глобальные рынки.

На этом фоне игнорировать потенциал альтов — всё равно что выйти с рынка за шаг до старта.

Терпение, холодный разум и стратегия — вот главные активы на этом этапе. Всё только начинается.