ФРС США ужесточит политику с хитрым QT

Во вторник глава ФРС США Джером Пауэлл заявил о готовности использовать все инструменты для нормализации денежно-кредитной политики. Это произошло во время сенатских слушаний, посвящённых его назначению на второй срок. Любые манипуляции ФРС США не пройдут безболезненно для инвесторов. Наверняка в ближайшее время нас ждёт количественное ужесточение: Quantitative tightening, или QT. QT - это действие, обратное количественному смягчению: Quantitative easing, QE.

При QT Федрезерв изымает ликвидность с рынков, прекращая реинвестировать средства от погашения государственных облигаций в казначейские и ипотечные облигации. Кроме того, QT может означать и повышение процентных ставок. Баланс ФРС США с начала пандемии удвоился, составив около $9 трлн. Поэтому сокращение баланса (распродажа активов) приведёт к резким изменениям на рынках. 

ФРС планирует в этом году действовать жестче, так как растущая инфляция и высокая экономическая активность в США не дает выбора. В частности, повышать ключевую ставку и сокращать баланс. В этом случае доходность по казначейским облигациям будет расти, поэтому финансовые учреждения начнут вкладывать всё больше денег в них, выходя из более рискованных активов. А ещё это снизит популярность кредитов — следовательно, уменьшится спрос в экономике. 

Активность компаний начнёт снижаться, а их отчёты о прибыли станут скромнее. У многих инвесторов уже сейчас появляется “медвежий настрой”. Даже разговоры о сокращение баланса ФРС США — это крайне негативный сигнал для рынков. Многое определит инфляции в США, ведь именно от неё зависит скорость нормализации баланса американского Центробанка.