RAZB0RKA отчета OZON по МСФО 1кв'23. ОЗОНотерапия
Если Вы еще не читали разборку МСФО за 2022 год настоятельно рекомендую начать с ее прочтения!
В оценке OZON очень важно понимать и учитывать как меняется компания и ее показатели от квартала к кварталу
- Потому что компания очень быстро растет
- Потому что быстро меняется структура ее выручки
- Потому что быстро меняется ее рентабельность
По итогам года писал о том, что компания продолжает прожигать свою денежную позицию
Свободный денежный поток компании оставался отрицательным, хотя и улучшился к концу года
Из-за отрицательного FCF и валютной переоценки долг вырос выше 90 млрд
При этом денежная позиция составляла так же около 90 млрд руб
Но такая же сумма висела в задолженности перед поставщиками
Капитал компании был отрицателен
Это означало, что все активы компании принадлежат либо банкам, либо поставщикам
Давайте посмотрим, что изменилось за 1 квартал
Вот как выглядят основные показатели пресс-релиза
Прибыль за период 10.6 млрд руб!
Неужели OZON впервые в своей истории стал прибыльным?
С этим мы разберемся, но чуть позже...
Начнем традиционно с операционных показателей
Количество активных покупателей выросло до 37 млн человек
OZON работает уже не только в России, но для справки 37 млн человек это 50% экономически активного населения страны
Покупатели сделали почти 180 млн заказов за квартал
Это в 2 раза больше чем год назад!
Важно что среднее количество заказов осталась на уровне 4 кв
Это показывает стабильный уровень лояльности и привязанности покупателей
Общая сумма заказов выросла на 71% до более 300 млрд руб
Вы наверное обратили внимание, что количество заказов выросло в 2 раза, а сумма заказов только на 71%
Все дело в снижении среднего чека покупки
На первый взгляд, это выглядит негативной тенденцией
Но на мой взгляд, снижение чека как раз и показывает, что даже за мелкими покупками покупатель теперь идет на OZON, а не в ближайший магазин
Выручка OZON выросла в 1 кв на 47%
А как при росте суммы заказов на 71% выручка выросла только на 47%???
Дело в том, что OZON все меньше продает сам, а все больше продают продавцы
Доля продавцов составляет уже 79.5%!
Соответственно выручку OZON все больше формируют выручка от сервисов, оказываемых продавцам
В основном это комиссия за размещение товаров на площадке и их реклама
Отмечу что с недавних пор появилась выручка от финансовых сервисов - OZON начал активно кредитовать своих покупателей
Не смотря на значительный рост выручки операционная прибыль была все-таки отрицательной -117 млн руб или -1 руб/акция
Такое сокращение операц.убытков можно назвать настоящим достижением!
Но на сколько это устойчивый результат?
Бросается в глаза сокращение расходов на продажи на 31% или 2.3 млрд руб!
Расходы на технологии выросли всего на 9%, а административные расходы вообще остались на уровне прошлого года
Контроль над расходами это всегда хорошо!
Но вот сокращение расходов на продажи на фоне высокой конкуренции с WILDBERRIES выглядит немного странным
Судя по озвученным OZON и WILDBERRIES планам, разрыв в товарообороте сильно вырастет по итогам 2023 года
OZON решил не палить денег и довольствоваться вторым местом?
Если Вы внимательно смотрели скрин отчета фин.результатов, то уже увидели за счет чего была получена чистая прибыль
Вся прибыль была сформирована финансовыми доходами в размере 19 млрд руб
За счет чего был получен такой большой доход?
Напомню, что OZON согласовал погашение своих еврооблигаций по 65% от номинала
Вот разница между номинальной стоимость и фактической ценой погашения и составила этот разовый доход
Как вы наверное догадываетесь, от этого бумажного дохода денег на счетах не стало на 19 млрд руб больше
Сумма денежных средств за квартал снизилась на 8 млрд до 82 млрд руб
Таким образом, формально чистая прибыль у компании есть, но вся она бумажная
И если мы вычтем 19 млрд руб фин.дохода прибыли не будет
Убыток такой же как и в последние 3 квартала
Свободный денежный поток был отрицательным -8 млрд руб или -38 руб/акция
На что были потрачены 8 млрд руб?
4.4 млрд руб было потрачено на капитальные затраты
2.3 млрд руб было уплачено по арендным обязательствам
И еще 2.3 млрд было отложено на погашение еврооблигаций
Акций не отреагировали на отчет и снизились за неделю на 0.5% до 1780 руб
У компании намечается получение прибыли на операционном уровне
Но сможет ли и дальше компания так сильно сдерживать рост своих расходов на продажи, рекламу, персонал?
Интересно будет посмотреть на отчет за 2 квартал
Еще интереснее было бы узнать о планах компании по переезду с Кипра в Россию
Вообще, у OZON есть российское юрлицо, осуществляющее операционную деятельность
Оно называется ООО "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" и эта компания публикует годовую отчетность РСБУ
Как Вы наверное догадываетесь, оно было ожидаемо убыточным в прошлом году
Убыток на операционном уровне сократился в 2.5 раза до 17.7 млрд руб
А общий убыток составил 48.7 млрд руб (в том числе 10 млрд по сгоревшему ДЦ)
Интересно то, что главный акционер ООО "ОЗОН Холдинг" вынужден докапитализировать ООО "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" по 53-55 млрд руб в год
Плюс к этому в 2022 году была сделана очередная допэмиссия акций!
Допэмиссию выкупила кипрская головная компания OZON HOLDINGS PLC
По какой цене была выкуплена эта допэмиссия в отчете не сообщается
Пациент нуждается в постоянной ОЗОНотерапии
Благодаря помощи "ОЗОН Холдинг" и допэмиссии капитал "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" поддерживается в небольшом плюсе
А вот накопленный убыток составил по итогам 2022 года уже около 1000 руб
Это почти 150 млрд руб накопленных убытков!
Какая сумма помощи потребуется "ИНТЕРНЕТ РЕШЕНИЯ" в 2023 году?
Как долго "ОЗОН Холдинг" сможет помогать своей дочерней компании?
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником