RAZBORKA данных РЖД за Июль и отчета главной дочки GLOBALTRANS - НПК по РСБУ за 1 полугодие 2022

Не смотря на английское название, Globaltrans ведет свой бизнес в России

Компания один из лидеров в сфере железнодорожных перевозок в сегменте полу-вагонов, есть так же достаточно большой парк цистерн

Если ездили по стране, то могли часто видеть такие зелененькие составы

Компания имеет холдинговую структуру и зарегестирована в недружественной юрисдикции, по этому отказалась от выплаты дивидендов и возможно не раскроет отчетность за 1 полугодие

Как же мы можем понять как себя чувствует бизнес компании в этом году?

У нас 3 открытых источника информации:

1. Ежемесячные данные РЖД по погрузке

2. Данные по ставке аренду полувагона

3. Отчет РСБУ НПК (Новая Перевозочная компания)

Данные РЖД это "зеркало" того что происходит в различных отраслях и в экономике в целом

Одним из преимуществ является и то, что РЖД публикует отчет буквально на 3-4 день нового месяца

Отчет РЖД за июль показал замедление падения погрузки с -6.6% в Июне до -5.6% в Июле

Сложив уголь и все другие товары перевозимые полувагонами, мы получаем динамику год к году -7.1% в Июле и -8.8% в Июне

Падение хуже рынка, но так же замедляется

C начала года, падение погрузки "расчетных" полувагонов составило 3.5%

На сколько это замедление устойчиво увидим по результатам Августа

По самому главному грузу РЖД и полувагонов - каменному углю динамика значительно хуже рынка

Но если уголь сравнить с лесными грузами (привет Сегежа!), то вроде все не так уж и плохо

Ставка аренды в этом году побила все исторические рекорды

Но замедлила рост в 2кв, а начиная с мая начала снижаться

Текущая ставка аренды 2485 руб

Для справки отметил на графике Август 2021 и 2020

И так что мы получаем из оперативных данных:

1. Падение погрузки расчетных полувагонов с начала года 3.5%

2. Ставка полувагона 2 485 руб. Что в 2 раз выше чем год назад

Падение физической погрузки с лихвой компенсируется ростом цены

Второе полугодие пока обещает быть то же сильным

Перейдем к отчету НПК по РСБУ за 1 полугодие 2022

Почему можно использовать данный отчет?

Выручка НПК составляет около 80% выручки Globaltrans (по крайней мере так было в 2021 году)

График выручки и прибыли НПК следует за графиком ставки аренды полувагона

Прибыль рекордная! Но какое она влияние оказывает на прибыль материнской компании?

Давайте поделим прибыль НПК на количество акций Globatrans

Получаем что НПК за 1 полугодие заработало на 1 акцию Globaltrans около 66 руб и 105 руб в формате LTM

Для справки, текущая цена Globaltrans 325 руб

А ведь кроме НПК, есть еще и другие дочерние предприятия

За прошлые годы материнская компания активно забирала прибыль из НПК через дивиденды, а при остутствии прибыли забирала даже из НЧП

Но за 2021 год Globaltrans не выкачивал дивиденды из НПК из-за ограничений, наложенных указом президента на вывод капитала в недружественные юрисдикции

Я не слышал про планы по "возврашению" Globaltrans с Кипра в российскую юрисдикцию

По этому, пока дивиденды как дивиденды НПК, так и самого Globaltrans пока не возможны

Как всегда, все выводы делаете вы сами

Подписывайся на мой канал https://t.me/razb0rka