RAZB0RKA отчета ТАТНЕФТЬ по РСБУ 1кв'23. Вся надежда на цены

Напомню кратко, о чем писал крайний раз в разборке отчета МСФО за 2022 год

Главное что мы узнали это размер обратного акциза, полученного от государства

Суммарно за 2022 год ТАТНЕФТЬ получила 278 млрд руб акциза!

Для справки, операционная прибыль компании за 2022 составила 400 млрд руб

Таким образом, 70% операционной прибыли компании сформировали деньги полученные от государства!

В 1 квартале 2023 государство продолжает платить нефтяникам

Но платежи в Январе-Марте были уже меньше прошлого года, а с Апреля возможно уже нефтяники начнут платить государству

На прошлой неделе в прессе прошли данные по добыче нефти в Татарстане в 1кв

Добыча нефти в 1кв'23 в республике выросла на 3.7% к прошлому году

Данных РОССТАТ за Март еще нет и возможно их уже и не будет

Данные по добыче нефти снова были засекречены до Апреля 2024

Возможно, мы больше не сможем отслеживать ежемесячные результаты ТАТНЕФТЬ и БАШНЕФТЬ

По итогам Февраля, цифры госстатистики говорили о значительном снижении выручки от добычи нефти в Татарстане

Выручка Февраля была на 58% ниже прошлого года!

Ничего удивительного если вспомнить динамику рублевых цен на URALS

Забегая вперед отмечу, что в Апреле выросла и долларовая и рублевая цена

Выручка от нефтепереработки в Феврале снизилась на 40% к прошлому году

Эффект снижения выплат акциза на лицо, с Апреля будет скорее всего еще хуже

ТАТНЕФТЬ в отличие от многих продолжает публикацию отчетности

Основные показатели 1кв'23 по РСБУ:

Выручка 244 млрд руб (-33%)
Себестоимость -154 млрд руб (-21%)
Коммерческие расходы -18 млрд руб (+40%)
Операц.прибыль 69 млрд руб (-54%)
Сальдо прочих расходов -4 млрд руб (отриц)
Чистая прибыль 50 млрд руб (-58%)

Компания остается прибыльной, но без слез не взглянешь на отчет!

Обратите внимание на то, что себестоимость упала меньше чем выручка!

Рост коммерческих расходов на 40% скорее всего связан с продолжающимся ростом расходов на транспортировку

Вот как выглядит динамика выручки, операционной и чистой прибыли

Операционная прибыль была в 2 раза меньше чем в 1кв'22, но выше чем в 4кв'22

Компания заработала в 1кв'23 около 30 руб/акция операционной прибыли

Это на самом деле удивительно и возможно обусловлено какими-то бухгалтерскими трюками

Цена URALS в рублях в 1 квартале была ниже чем в 4 квартале

"Хвостики" графика операц.прибыли и графика цены пошли в разные стороны

Чистая прибыль РСБУ-источник выплаты дивидендов составила 21.5 руб/акция

При 50% выплате, компания заработала 10.8 руб дивидендов за 1 квартал

Скорее всего, столько же будет и за 2 квартал

Напомню, что за 1п'22 компания выплатила 50% РСБУ или 32.7 руб дивидендов

Прогнозный дивиденд за 1п'23 пока выходит на уровне 21 руб/акция

Суммарная выплата за 2022 составит 67.3 руб дивидендов или 65% прибыли РСБУ

Сколько ТАТНЕФТЬ заработает прибыли и выдаст дивидендов за 2023 год?

Наверное и сама компания сейчас не сможет точно посчитать, учитывая неопределенность с будущими ценами на Нефть и курсом $

На мой взгляд, ждать повторение рекордов 2022 года не стоит

Скорее всего, прибыль будет в диапазоне 65-70 руб/акция

В таком случае, дивиденды за 2023 при 65% выплате составят 42-46 руб

Котировки акций ТАТНЕФТЬ выросли с февральских 320 руб до 390 руб

Рынок обрадовался, что компания решила выплатить по итогам 2022 не ожидаемые 21.6 руб, а щедрые 27.7 руб дивидендов

Обратите внимание, 27 руб дивидендов позволили акции вырасти на 70 руб!

Очередная неэффективность рынка...

Отсечка под дивиденды будет 30 Июня

Текущая цена дает дивидендную доходность 7% по итогам 2022 и прогнозные 11-12% за следующие 14 месяцев

Допускаю, что после июньской отсечки котировки могут уйти на 300 руб отражая снижение прибыли и дивидендов

Но все будет зависеть от цен на URALS и конечно же геополитики

Телеграм t.me/razb0rka

© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником