Фин.отчет
May 23, 2023

RAZB0RKA отчета РЯЗАНЬЭНЕРГОСБЫТ по РСБУ 1кв'23. Магия чисел...

По итогам 2022 года делал большую разборку РЯЗАНЬЭНЕРГОСБЫТ

Ссылка

Если еще не читали, рекомендую начать знакомство с РЭСК именно с нее

Писал про историю того как маленькая полу-убыточная компания превратилась в кэш-машину и озолотила своих немногочисленных акционеров

По версии РБК, РЯЗАНЬЭНЕРГОСБЫТ принесла наибольшую доходность за 2018-2022 год среди ВСЕХ российских компаний!

В разборке писал про прибыль 2022 года и делал расчет дивидендов

Компания традиционно платила 95% прибыли РСБУ, за 2022 это 3.83 руб/акция

Отмечал, что свободного денежного потока немного не хватало на эту выплату

На момент разборки акции стоили 28 руб

Через 2 недели (14.04.23) менеджмент объявил свою рекомендацию

Фактический дивиденд составил 3.5959466942 руб/акция

Отсечка под дивиденды с учетом Т+2 будет 1 июня 2023

Как я и предполагал, решили немного уменьшить % выплат, чтобы уложиться в свободный денежный поток

Текущая цена акции почти 40 руб!

Невероятный рост!

В Октябре'22 акцию можно было купить в 3 раза дешевле по 14 руб

Вот так дивиденд 3.6 руб привел к росту акций на 26 руб!

Текущая дивидендная доходность за 2022 год составляет всего 9%

На мой взгляд, очередной яркий пример рыночной неэффективности!

Постойте...

Может быть рынок верит, что дивиденд за 2023 будет еще выше?

Возможно!

Давайте посмотрим отчет РСБУ за 1 квартал и поразмышляем про перспективы

Напомню, что сбытовая надбавка РЭСК зафиксирована на 2023 на уровне 0.88 руб

Это на 7% выше чем в 1п'22 и на 3% выше чем в 2п'22

Давайте посмотрим динамику основных показателей

  • Выручка +10%
  • Себестоимость +7%
  • Операц.прибыль +41%
  • Чистая прибыль +33%

Как так получается, что при +10% выручки операц.прибыль +42%?

Сейчас объясню...

Рентабельность операционной прибыли в 1кв'22 была всего 7%

Разница между ростом Выручки и Себестоимости в 1кв'23 составила +3%

Это увеличило рентабельность операц.прибыли до 10%

10%/7%=42%

Математические фокусы и магия чисел низкомаржинального бизнеса...

Рекордная выручка

Рекордная операционная прибыль 1.7 руб/акция, это дает надежды, что за год будет как минимум 5.5 руб/акция

Рекордная чистая прибыль 1.45 руб/акция за квартал

С учетом того, что в 2-4 кварталах динамика прибыли будет скорее всего замедляться за счет роста себестоимости, годовой результат может быть в районе 4.5-4.7 руб/акция

При выплате 89% прибыли на дивиденды (как за 2022) дивиденд за 2023 вырастет до ~4.1 руб/акция

Сколько должна стоить акция с 3.6 руб дивидендами за 2022 год с выплатой в Июле и еще 4.13 руб через 14 месяцев в Июле 2024?

7.73 руб дивидендов и 19% доходность за следующие 14 месяцев

Это в 2 раза выше текущей доходности по банковским депозитам

Интересно?

Попробуйте сами ответить на этот вопрос

Телеграм t.me/razb0rka

© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником