RAZB0RKA отчета СБЕР за Апрель'23. Экстраполируем
Ровно месяц назад делал разборку отчета СБЕР за Март
В разборке размышлял о перспективах банка и его прибыли в условиях ускорения месячной инфляции и возможного скорого повышения ставки ЦБ
В Апреле ЦБ оставил ставку на уровне 7.5%, а ФРС поднял до 5.25%
Такой минимальной разницы между ставкой ЦБ и ФРС еще не было
Тем временем, недельная инфляция продолжает ускоряться в России
Следующее заседание ЦБ в Июне, думаю к тому времени инфляция еще подрастет и в месячном и уже годовом выражении!
Главное событие этой недели конечно же дивидендная отсечка
На канале проводил опрос "За сколько дней СБЕР закроет дивидендный гэп?"
Мнения участников канала сильно разошлись
Основываясь на опыте прошлых лет, я полагал что это займет дней 20
По факту СБЕР почти закрыл гэп за 2 дня!!!
Фантастический аукцион невиданной щедрости!
1 750 тыс инвесторов СБЕР получат дивиденды без дивидендного гэпа!
Получается тот маленький спред между акциями СБЕР и июньским фьючерсом, про который я писал в Апреле, действительно правильно подсказывал, что гэп закроется быстро
Сегодня СБЕР еще подкинул позитива в рынок опубликовав отчет за Апрель
Вдумайтесь, 121 000 000 000 руб чистой прибыли за месяц!!!
За 4 месяца СБЕР заработал уже на 170 млрд руб больше, чем ВТБ планирует заработать за ВЕСЬ 2023 год!
Давайте пробежимся по основным показателям СБЕР из пресс-релиза
Процентные доходы выросли на 70% год к году до 178 млрд руб
По графику видно как тяжело было банку после повышения ставки ЦБ в Марте'22
Комиссионные доходы выросли на 13% год к году до 52 млрд руб
Банк не показывает прибыль от валютных операций и переоценки в отчете
Но ее можно высчитать и расчеты говорят о том, что банк хорошо заработал на росте курса валют в Марте и Апреле
Операционная прибыль от ЧПД, ЧКД и валюты выросла в Апреле до 275 млрд руб
Банк зарабатывал в Марте-Апреле по 12 руб операционной прибыли до резервов
Расходы на резервы и переоценку кредитов в Марте-Апреле выросли до 65 млрд
Вот как банк объясняет этот рост
Курс валют работает в обе стороны, принося банку и прибыль и убыток
Стоит отметить, что отчет за Апрель и Март не бьются по сумме резервов
В Апреле заявлены 64.9 млрд за Апрель и 190.7 млрд за 4 месяца
В Марте же были указаны 71.2 млрд руб резервов за 3 месяца
Где-то потерялись 54.6 млрд руб резервов - добавил их в Март на своем графике
Операционные расходы в Апреле продолжили свой рост
По итогам года они "откусят" около 33-34 руб/акция операц.прибыли
В итоге, после резервов, операционных расходов и налогов у банка осталось 121 млрд руб прибыли
Это 5.3 руб/акция прибыли за месяц
А за 4 месяца банк заработал 20.8 руб для своих акционеров
Любители экстраполяции легко посчитают, что до конца года банк может заработать:
Только вот можно ли экстраполировать прошлую прибыль в будущее?
Пока у банка все идет очень хорошо и темпы восстановления прибыли поражают
График прибыли очень напоминает месячный график акций СБЕР
Или это график акций напоминает график прибыли...
Можно ли надеяться, что акции подорожают выше прошлых максимумов в 360 руб?
Что-то подсказывает, что это будет сделать сложнее чем в прошлые годы
В отсечку по дивидендам за 2022 год СБЕР ушел с доходностью 10.5%
Если банк заработает 63 руб и выдаст 31.5 руб дивидендов за 2023, то при такой же 10.5% доходности акция летом 2024 будет стоить на отсечке 300 руб
Для того, чтобы акция СБЕР выросла выше 360 руб нужны:
1. более высокая прибыль и дивиденды
2. решение геополитических вопросов, что снизит дисконт российских акций
И желательно, чтобы эти три фактора сработали вместе
Но даже 300 руб летом 2024 это +30% от текущих котировок
Плюс еще 13% дивидендами за 2023 год
С нетерпением жду Июнь и решение ЦБ по ставке - это будет ключевой момент
Ну и следим за геополитикой, к сожалению она многое решает в данный момент
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником