RAZBORKA отчета Татнефть по РСБУ и расчетные дивиденды за 1 полугодие 2022
Акции Татнефти сегодня сильно выросли
Рост начался после новости о проведении 15 августа Совета директоров компании в повестке которого есть пункт про дивиденды за 1 полугодие
Новость вышла в 15-00 и по итогам дня:
АП выросла на 7.6% с 370 до 394 руб (+24 руб)
АО выросла на 5.7% с 385 до 405 руб (+20 руб)
Предлагаю кратко разобрать отчет Татнефти за 1 полугодие, для того чтобы понять какие дивиденды может выплатить компания
Динамика операционной прибыли и чистой прибыли в 1 полугодии была в целом позитивной
Стоит обратить внимание на аномальный размер прибыли в 1кв'22 - более 120 млрд руб!
По моему мнению, тут не обошлось без бухгалтерской "магии"
В балансе компании в 1кв произошли следующие гигантские изменения:
Основные средства 314 млрд (+150 млрд vs 4кв'21)
Дебиторская задолженность 578 млрд (+142 млрд vs 4кв'21)
Cкорее всего, часть этой переоценки и сформировала скачок прибыли в 1кв
Обратная ситуация с прибылью 2кв которая снизилась и по сравнению 1 кв'22 и по сравнению с 2кв'21 года
Виной тому, резко выросшие прочие расходы в размере -89 млрд руб
В квартальных РСБУ не раскрывается структура прочих доходов/расходов
Если смотреть изменения баланса, то похожая сумма изменений была -46 млрд в запасах и -51 млрд в дебиторке
Компания достаточно много экспортирует, возможно это обесценивание в результате мощного укрепления рубля в 2кв 2022
В результате, по итогам 1 полугодия компания уже заработала 65 руб/акция чистой прибыли
Действующий подход компании, отправлять 50% прибыли РСБУ или МСФО в зависимости от того что больше
Публикацию отчетности по МСФО компания приостановила в этом году
Так что, мы можем оперировать только данными РСБУ
Обратите внимание, что в жирные 2017-2019 компания направляла 100% РСБУ на дивиденды
На графике показано соотношение прибыли и дивидендов за последние 12 месяцев (LTM)
В итоге, исходя из действующего подхода Совет директоров может рекомендовать выплатить 32.7 руб по итогам 1 полугодия 2022
Отчет по РСБУ был опубликован 1 августа, на тот момент:
За прошедшие 7 торговых сессий, без учета сегодняшнего роста:
АП снизились на 5 руб до 369 руб
АП снизились на 9 руб до 385 руб
Похоже что рынок до последнего не верил, что дивиденды будут рекомендованны
Подписывайся на мой канал https://t.me/razb0rka