RAZB0RKA отчёта РОСНЕФТЬ по МСФО 2 квартал 2024. Согласны с жесткими словами Сечина?
Напомню, что 1-ый квартал у компании был чудесный
Добыча нефти была ниже чем в 4кв'23, переработка ниже, цены на нефть ниже и только цены на бензин были выше
Тем не менее, выручка компании выросла на 2% кв-к-кв, а чистая прибыль в 2 РАЗА до 399 млрд руб или 37.6 руб/акция
Прочие налоги (включающие в себя НДПИ) сократились на 112 млрд до 885 млрд руб
Еще 83 млрд дало сокращение прочих расходов на 11% до 640 млрд руб
В сумме сокращение этих 2 статей расходов дало почти 200 млрд руб прироста прибыли!
Исходя из 37.6 руб/акция прибыли 1-го квартала, при стандартной 50% выплате в дивидендную копилку 1-го полугодия положили 18.8 руб/акция
На тот момент акции стоили 562 руб и расчетная дивидендная доходность составляла 6-7% за полугодие
Писал о том, что такая доходность выглядит низкой
А прибыль РОСНЕФТЬ в 2-ом квартале могла быть ниже чем в 1-ом
Россия с 1 апреля начала добровольное сокращение добычи и экспорта нефти
К концу Июня добыча по плану должна сократиться на 471 тыс баррелей/сутки до 9 млн баррелей/сутки
Что же, давайте посмотрим как отработала компания 2-ой квартал
Добыча нефти ожидаемо снизилась на 4% г-к-г до 3.7 тыс бочек в сутки
Переработка нефти на НПЗ снизилась на 2% г-к-г до 21 млн тонн
Напомню, что несколько НПЗ РОСНЕФТЬ были атакованы украинскими БПЛА в начале этого года
Добыча газа выросла на 19% до 25 млн куб.м
Новые газовые проекты РОСПАН и ХАРАМПУР продолжают выходит на свои плановые мощности
Стоимость рублевой бочки в 2-ом квартале была на 42% выше чем 2кв'23
Средняя оптовая цена 92-го бензина в 2-ом квартале визуально была чуть ниже чем год назад
Рост рублевых цен на нефть и рост добычи газа должен был с лихвой компенсировать снижение добычи и переработки нефти
Выручка в 2-ом квартале выросла на 26% г-к-г или 537 млрд до 2.6 трлн руб
Расходы компании выросли на 40% или 567 млрд до 2.0 трлн руб
Прочие налоги выросли на 61% и 346 млрд, прочие расходы выросли на 38% и 192 млрд руб
К сожалению, компания не раскрывает структуру этих расходов
Можно сказать только то, что выплаты нефтяников по НДПИ на нефть в 2-ом квартале были выше на 77% г-к-г, выплаты по добыче газа на 12% и конденсата на 84%
Налог на дополнительный доход вырос на 137%
Это частично было компенсировано, увеличением выплат государства в пользу НПЗ по топливному демпферу на 84% г-к-г
Вот что пишет про налоговую нагрузку компании Игорь Иванович Сечин
"Такой уровень налоговой нагрузки разрушает саму экономическую модель и нарушает права инвесторов"
Согласитесь, жестко сказано...
Суммарно, в 2-ом квартале РОСНЕФТЬ выплатила прочие налоги в размере гигантских 915 млрд руб!
Это более 35% квартальной ВЫРУЧКИ или в пересчете на акцию это 86 руб/акция "изъятых" у компании и её акционеров!
- Почему государство продолжает эту порочную практику вывода денег через налоги минуя миноритариев?
- Почему государство откровенно мешает нефтяникам зарабатывать больше?
- Почему государство не хочет выводить деньги из госкомпаний честно и справедливо через дивиденды?
Понятно, что текущая ситуация с бюджетом в стране не способствует особой либеральности
Но хочется верить, что когда-нибудь в светлом будущем в правительстве появится человек, который сможет найти ответы на эти вопросы
Думаю, что 1.3 млн акционеров РОСНЕФТЬ, поверившие в рыночные механизмы, заслужили более справедливого отношения к себе со стороны государства
Из-за опережающего роста налогов и расходов, чистая прибыль акционеров выросла всего на 14% до 374 млрд или 35.3 руб/акция
За полгода заработали 72.9 руб/акция, что при стандартной 50% выплате дает расчетный дивиденд около 36.5 руб
За прошедшие 4 месяца рынок растерял значительную часть своего оптимизма и акции РОСНЕФТЬ снизились с 600 до 477 руб на 20% или 123 руб
Расчетный дивиденд 36.5 руб дает потенциальную доходность около 8% за полугодие
Это уже интереснее чем в прошлый раз, но есть один нюанс...
Цены на URALS в Июле еще были на 8% выше чем год назад, а уже в Августе снизились на 14% г-к-г
По данным Reuters, в начале Сентября цены на российскую нефть снизились ниже 60$
По текущему курсу это около 5 500 руб за бочку и это на 32% ниже чем год назад!!!
При этом данные МИНФИНА говорят о том, что налоговая нагрузка нефтяников продолжала расти и в Июле и в Августе
Буду рад ошибиться, но пока ситуация с ценами и налогами выглядит так что 3-ий квартал у нефтяников будет слабее чем 1-ое полугодие и 3кв'23
Это приведет к снижению прибыли и дивидендов
А значит и котировки акций нефтяников могут продолжить снижение
Поддержи автора переводом на Ю.MONEY
Подписывайтесь на мой Телеграм https://t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2024. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником