RAZBORKA отчета МГТС по РСБУ за 1 полугодие 2022 и расчетные дивиденды

Слежу за результатами компании, по 2 причинам

1. Результаты МГТС влияют на результаты МТС, что в свою очередь влияет на результаты АФК Система

2. Компания не так давно была дивидендной фишкой. И умеет удивлять рынок и акционеров

95% акций МГТС принадлежит МТС

Это определяет низкую ликвидность акций на рынке, а так же позволяет мажоритарию принимать решения, мягко говоря, не в интересах миноритариев

И так, переходим к отчету РСБУ за 2кв 2022

Выручка и операционная прибыль компании "топчется" на одном месте почти 10 лет

Радует что во 2кв 2022 мы видим бодрый рост прибыли!

Однако нас должно насторожить то, что зеленый столбик прибыли в 2.5 раза выше красной линии операционки

В 2017-2018 годах такое превышение ЧП над ОП формировалось за счет дивидендов дочек МГТС

Но во 2 кв, дивиденды с дочек компания подняла совсем не много

В итоге, компания заработала 43 руб ОП/акция за 1 полугодие, и 87 руб ОП/акция LTM

Откуда же взялся такой скачок чистой прибыли?

МГТС активно кредитует материнскую МТС

По состоянию на 31.12.21, сумма займов составляла около 35 млрд руб по ставке ЦБ+0.15%

Из-за роста ставки ЦБ до 20%, МГТС по этим займам получила за 1 полугодие от МТС 3.9 млрд руб!

Это в 4 раза больше чем год назад

Дивидендная политика МГТС четко прописана в уставе и подразумевает выплату не менее 10% прибыли РСБУ на привелигерованные акции

За последние 20 лет компания всегда была прибыльной, согласно пункту 6.8 дивиденды на АП должны были все эти годы составлять 10% ЧП

Однако компания:

7 раз не выплатила дивиденды (красные цвет)

8 раз заплатила дивиденды значительно меньше чем 10% (оранжевый цвет)

5 раз заплатила заплатила значительно более 10% (зеленый цвет)

В чем причина, мне не известно. Может быть у вас есть версия?

Красные шарики - фактические выплаты

Столбики - расчетный дивиденд исходя из устава и 10% ЧП

Текущий расчетный дивиденд около 100 руб/акция, что по текущей цене 670 руб/АП дает потенциальную доходность 15% следующим летом

Будет ли платить компания дивиденды согласно уставу за 2022 год?

Или компания выплатит огромный дивиденд как было 2015-2018 годах?

Вопросы на которые есть ответ наверное только у МТС и АФК Системы

В 2020 году инициативная группа миноритариев подала иск к компании по факту не выплаты дивидендов

Если интересно, можете почитать как шел судебный процесс и какое было принято решение по ссылке ниже

Как всегда, делайте выводы сами

Подписывайся на мой канал https://t.me/razb0rka