RAZB0RKA отчета ХИМПРОМ по РСБУ 1кв'23. Маловато будет...

Разборка отчета ХИМПРОМ будет короче других разборок этой недели

И не потому что компания неинтересная или я не хочу про нее писать

Дело все в том, что ХИМПРОМ не отличается открытостью

На их сайт даже нет раздела для Акционеров и Инвесторов

Это и понятно, основной владелец компании Виктор Вексельберг под санкциями

Сама компания занимается выпуском химической продукции, в том числе и для оборонных предприятий

Всего в каталоге компании более 150 видов продукции!

Чтобы вы понимали какое это разнообразие приведу список основных

Я не силен в химии, но на сколько я понимаю, базовые вещества которые производит ХИМПРОМ это хлор и каустик

Много хлора и каустика используются для отбеливания бумаги на Целлюлозо-бумажных комбинатах

Из них же в сочетании с другими химикатами ХИМПРОМ производит широкий спектр продукции

Это и перекись водорода, которая есть наверное в каждом доме и которая используется еще и в золотодобыче

Это и лаки для электрического оборудования

Это и силикаты для форм выплавки в точном машиностроении

Это и гипохлорит кальция, использующийся для обезвреживания цианидов образующихся в процессе очистки золота

Это и реагенты для нефтяной промышленности

То есть это стратегически важная компания с очень нужной продукцией!

ХИМПРОМ должен выигрывать от текущей ситуации, санкций и ухода иностранных поставщиков

Что же, давайте посмотрим отчет

• Выручка 3.5 млрд руб (+10%)
• Себестоимость -2.0 млрд руб (-1%)
• Операц. прибыль 831 млн руб (+21%)
• Чистая прибыль 683 млн руб (х2)

Хо-хо, при выручке всего +10% чистая прибыль сделала 2 икса!

Как это возможно?

Давайте разбираться...

Вот как выглядит динамика выручки и прибылей

Операционная прибыль в пересчете на акцию составила в 1кв'23 около 0.9 руб

Виден рост к 1кв'22 и значительное падение к 2-3-4 кварталу

Такое же падение наблюдается и по рентабельность операционной прибыли

Долгое время ХИМПРОМ работал с рентабельностью 10-20%

Но что-то произошло в 2022 и рентабельность вышла на новый уровень!

Что произошло?

Продажи перекиси выросли на 50%, а производство хлора в 2 раза!

Кроме того, значительно выросли цены на хлор!

Не знаю на сколько этот график отражает цены реализации ХИМПРОМ

Как я понял в процессе написания разборки, вообще ВСЯ химическая отрасль не отличается своей открытостью и доступностью

Но вернемся к отчету

Чистая прибыль составила 0.74 руб/акция, что в 2 раза больше прошлого года

Часть прибыли была получена за счет экономии расходов на проценты

Хорошо видно как выросли платежи в 1-2 кварталах прошлого года когда ЦБ повышал ставку

Компании это не понравилось и она постаралась максимально загасить свой долг

По сравнению с началом 2022 текущий долг стал в 2 раза меньше

Еще часть роста прибыли дала экономия на прочих расходах

В квартальном отчете детали расходов не раскрываются только в годовом

В 2022 году из 1 млрд расходов 646 млн руб были резервы

В этом году похоже необходимости в дополнительных резервах не было

Вот так экономия на процентах и отсутствие резервов и увеличили прибыль в 2 раза!

Это все что можно сказать про квартальный отчет...

Чем еще интересен ХИМПРОМ?

Тем что у него 2 вида акций: обыкновенные и привилегированные

Но на бирже торгуются только префы

И еще как торгуются!!!

С Октября акция выросла в 3 раза с 7 до 22 рублей!

Чем знаменит преф ХИМПРОМА?

Тем что на него по уставу платиться 10% ВСЕЙ прибыли компании (как в ЛЕНЭНЕРГО)

За 2022 компания в отчете услужливо сделала для нас расчет этих дивидендов

303 707 тыс рублей это 1.32 руб/акция

По текущей цене это всего 6% дивидендной доходности за 2022 год

Как-то выглядит маловато для такого неликвида...

Рекомендации Совета директоров по этим дивидендам еще не было!

Про перспективы компании сказать что-то сложно

Судя по новостям государство активно помогает наращивать производство

https://www.himprom.com/presscentr/news/16317/

Телеграм t.me/razb0rka

© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником