RAZB0RKA отчета ПОЗИТИВ по МСФО 3кв'23. "Я не халявщик, я партнер"
Главной новостью компании в последний месяц стал не отчет за 3-ий квартал, а инновация объявленная менеджментом
17 Октября на закрытом мероприятии для финансовых блогеров и инвесторов компания заявила, что думает над новой программой мотивации сотрудников и партнеров
Суть её заключается в том, что при 2-ух кратном росте бизнеса, количество акций компании увеличивается на 25%
Если линейно посчитать возможный эффект от этой программы, то вот что получается
За следующие 5 лет выручка должна вырасти в 32 раза, а количество акций всего в 3 раза!
Вроде бы выгодная "сделка" для акционеров?
Но рынок с этим похоже не согласен и акции упали с момента выхода этой новости уже на 20%
Посмотрите какой рекордный объем прошел через рынок на неделе выхода новости
Реакция инвестиционного сообщества была на столько негативной, что публичные объяснения был вынужден давать даже основатель компании Юрий Максимов
Как мне кажется, у рынка было бы намного меньше вопросов если бы это интервью вышло ДО момента объявления намерений по допэмиссии
И при всем уважении к таланту Максимова, его слова меня не убедили в том, что эта допэмиссия так необходима и принесет выгоду миноритарным акционерам
Не хочу подробно писать об этом чтобы не влиять на ваше мнение, посмотрите видео сами и сделайте свои собственные выводы
Но чтобы Вы лучше понимали МАСШТАБ задумки менеджмента, +25% акций это около 40 млрд руб бонусов сотрудникам и партнерам за 2023 год!
На сколько я понял, несмотря на негативную реакцию рынка, основные акционеры компании продолжают подготовку к запуску этой программы
Переходим к отчету за 3 квартал
Сразу скажу, он такой же непоказательный, как и отчет за 1-2 квартал, так как более 50% всей выручки формируется в 4 квартале
Таким образом, делать полноценную и корректную оценку компании можно только по итогам года
Если Вас эта специфика отчета не останавливает, то двигаемся дальше
Динамика показателей 3 квартала:
- Выручка 3.7 млрд руб (+5%)
- Себестоимость 364 млн руб (+22%)
- Разработка 560 млн руб (+61%)
- Комм.расходы 1.3 млрд руб (+81%)
- Операц.прибыль 726 млн руб (-58%)
- Чистая прибыль 541 млн руб (-68%)
В прошлом году писал, что мне нравится что сезонность стала более плавной и в 3 квартале была получена приличная выручка и прибыль
Но судя по результатам 3кв'23, похоже что это была разовая история
Менеджмент заявляет, что ВСЁ идет по плану и отгрузки по итогам года будут в диапазоне 22.5-27.5 млрд руб
Менее чем за 2 месяца до конца года, "вилка" прогноза продаж более 20% меня удивляет
Из-за значительного роста практически всех расходов, операционная прибыль 3 квартала снизилась более чем в 2 раза до 726 млн руб или 11 руб/акция
За 9 месяцев заработано 5 руб/акция
Чистая прибыль в 3 квартале была на 68% ниже прошлого года на уровне 541 млн руб или 8.2 руб/акция
Для расчета дивидендов компания придумала свой собственный показатель с названием NIC (чистая прибыль за вычетом 3-ех статей расходов)
NIC составил -1.3 млрд руб за 9 месяцев и 433 млн руб за 3 квартал
В пересчете на акцию это -20.2 руб и 6.6 руб соответственно
Базы для расчета дивидендов за 2023 год пока нет
Долг снизился на 0.3 млрд до 4.3 млрд руб
Денежная позиция снизилась на 0.5 млрд до 1.4 млрд руб
Из них 1 млрд руб в 4 квартале будет направлен на выплату финальных дивидендов за 2022 год в размере 15.8 руб/акция
Суммарно за 2022 год тремя траншами было выплачено 72.6 руб/акция
Размер выплаты соответствует 100% NIC за 2022 год
Каким может быть NIC и дивиденд за 2023 год?
Получаем NIC 8.5-9 млрд руб и дивиденд около 130 руб/акция
Расчетная дивидендная доходность по текущей цене около 6%
Много это или мало для компании роста?
Если верить в удвоение бизнеса в ближайшие годы, то наверное это хорошая доходность
Но судя по интервью Максимова, расти органически и без допэмисии в 2 раза компания уже не может
Количество акционеров компании превысило уже более 200 тыс человек
Как Вы видите, и этот рост тоже замедляется...
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником