RAZB0RKA отчета ВТБ по МСФО Ноябрь'23. ДЕД МОРОЗ пришел раньше

В Октябре Дмитрий Пьянов сравнивал ситуацию с инфляцией и кредитно-денежной политикой с "битвой при Ватерлоу"

В том числе из-за повышения ставки и жесткой денежной политики ЦБ, прибыль банка в последние 3 месяца снизилась и держалась на уровне 26-27 млрд руб

За 10 месяцев заработали 403 млрд руб, и по итогам Октября менеджмент повысил прогноз прибыли 2023 года до "выше 430 млрд руб"

Это означало, что за Ноябрь-Декабрь должны были заработать как минимум 28 млрд руб

По факту в Ноябре заработали всего 14.7 млрд руб

Давайте разбираться почему заработали так мало

Размер процентных доходов увеличился на 1.2% к предыдущему месяцу и составил 64.9 млрд руб

Размер кредитного портфеля физлиц вырос за месяц на 1.4% до 6.9 трлн руб, а юрлиц на 2.5% до 14.2 трлн руб

Обратите внимание, процентные доходы выросли чуть меньше чем вырос портфель

Это означает, что доходность портфеля чуть-чуть снизилась, в Ноябре портфель кредитов давал доходность 2.9% годовых

Благодаря быстрому росту портфеля, доля неработающих кредитов продолжает снижаться (арифметический эффект от увеличения делителя)

Но так или иначе это позитивно с точки зрения необходимости создания дополнительных резервов

В Ноябре в резервы отправили всего 14 млрд руб

Благодаря чему, чистые процентные доходы после резервов были на 21% выше чем в Октябре и составили 50 млрд руб

А вот комиссионные доходы в Ноябре снизились на 20% к предыдущему месяцу до 16.5 млрд руб

Куда "пропали" более 4 млрд руб комиссий менеджмент в пресс-релизе не комментирует

В прочих операционных доходах отразили убыток 9.3 млрд руб от обесценивания активов

В результате снижения комиссий и этого убытка, Операционный доход до резервов снизился на 18% до 72 млрд руб

На фоне снижения доходов на 18%, операционные расходы банка выросли в Ноябре на 22% до 42 млрд руб!

Похоже Дед Мороз с подарками-бонусами решил навестить сотрудников банка до Нового года

Расходы банка в Ноябре выросли до 59% от доходов!

С каждым месяцем зарабатывают всё МЕНЬШЕ, а тратят всё БОЛЬШЕ!

"Благодаря" снижению доходов и увеличению расходов, чистая прибыль снизилась до 14.7 млрд руб или 0.0005 руб/акция

В годовом выражении идут на обещанные 430 млрд руб или 0.017 руб/акция

Не смотря на полученную в Ноябре прибыль, капитал банка почему-то снизился на 1% или 19 млрд до 2 168 млрд руб

Комментариев в пресс-релизе нет

В пересчете на все 3 вида акций, 2 168 млрд руб это около 0.04 руб

И к сожалению, из-за сжатия доходности кредитного портфеля, из-за снижения комиссий и росту расходов капитал отработал Ноябрь с доходностью всего 8.3%

Как Вы понимаете, входя с такой рентабельностью в 2024 год текущий капитал дает всего 180-200 млрд руб годовой прибыли

Для того чтобы выйти хотя бы на 300 млрд руб из ноябрьского прогноза Пьянова придется очень сильно постараться

Текущий показатель достаточности капитала Н1.0 у ВТБ составляет всего 9.5% при минимальном нормативе ЦБ на уровне 8%

Это означает, что акционерам не стоит ждать Дед Мороза с дивидендами и за 2024 год

На прошлой неделе Пьянов заявил, что банк планирует выплатить 80 млрд руб дивидендов .... ВНИМАНИЕ!!! ..... в 2026 году....

"Сам принцип выплаты дивидендов на последнем набсовете не обсуждали, но провозгласили в модели капитала..."

Я даже не знаю, что сказать про эти "планы"...

Судя по котировкам, которые снижаются 4 месяца подряд, рынок тоже не знает

Текущая цена 0.023 руб, что при 80 млрд руб плановых дивидендов дает 14% дивидендную доходность через 2.5 года летом 2026-го

Как Вам такая инвестиционная идея?

Телеграм t.me/razb0rka

© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником