RAZB0RKA отчета ЧЕРКИЗОВО по РСБУ 9м'22. К дивидендам не готовились...
Вчера в новостных лентах красной строкой прошла новость про отчетность ЧЕРКИЗОВО
Снижение на 80% аналогично снижению выручки в 5 раз!
У слабонервного инвестора в акции ЧЕРКИЗОВО, незнающего некоторые особенности отчетности компании мог бы быть нервный срыв
И никакой ошибки в новости нет, выручка действительно снизилась в 5 раз
Только нужно знать, что именно формирует выручку ПАО ЧЕРКИЗОВО
Часть выручки компания получает за свою основную деятельность - консультирование по вопросам коммерческой деятельности
Кого компания консультирует? Свои дочерние предприятия
С них же компания получает в виде выручки в течении года дивиденды
Структура выручки по кварталам в РСБУ не раскрывается, но судя по ее малым размерам, в 2022 году дивиденды с дочек на головную компанию не поднимались
Вся выручка была сформирована только оплатой услуг консультирования
Ее едва хватает, чтобы корпоративный центр работал в 0 или небольшой убыток
Сравните график РСБУ с графиком выручки и прибыли по МСФО
Большую разборку компании и отчета МСФО за 1п'22 делал ранее на канале
Чем же тогда полезен отчет РСБУ в случае с ЧЕРКИЗОВО?
Как и у всех других российских компаний, прибыль РСБУ является источником выплаты дивидендов
Как мы видим, в этом году компания решила прибыль не формировать
Соответственно при отсутствии прибыли РСБУ, источником для выплаты дивидендов может быть НЧП (Накопленная нераспределенная прибыль)
На конец 3кв'22 года НЧП составляла 465 руб/акция
Но живого кэша на счетах компании было всего 16 млн руб (да-да миллионов)
Почему компания не поднимает дивиденды дочек?
Напомню, что весной компания отменила выплату уже обьявленных дивидендов за 2021 год
17 февраля 2022 - совет директоров рекомендовал выплатить 130,27 руб дивидендов по итогам 2021 года
4 марта 2022 - совет директоров отменил решение о рекомендации дивидендов
Одна из причин, это большая доля крупных миноритариев из недружественных юрисдикций
После начала СВО, вывод капитала в эти страны стал невозможен
Крупные миноритарии, это Grupo Fuertes (давний партнер компании из Испании) и Boltenko Law
В сентябре компания заявляла что сохраняет опцию по выплате дивидендов
По моим расчетам, прибыль МСФО за 1 п'22 позволяет выплатить 77 руб/акция
С учетом отложенного дивиденда за 2п'21, суммарная выплата за последние 12 месяцев может составить 207 руб/акция
Не такая уж и большая дивидендная доходность
Все выводы как обычно вы делаете сами!
Телеграм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником