RAZB0RKA результатов МОСБИРЖА Март'24. Может у них график перевернут?

Напомню, что в Феврале индекс ММВБ и индекс гособлигаций продолжали двигаться в противоположных направлениях и достигли своего максимума и минимума с начала СВО

Писал про это и многое другое в разборке результатов месяца

На что получил вот такой любопытный комментарий про покупку ОФЗ

Комментарий интересен в контексте того, что происходило в Марте

Индекс ММВБ в Марте вырос еще на 2.3% до максимальных за 2 года 3332 пунктов

Лидером роста стала АФК СИСТЕМА с +22% за месяц в ожидании IPO дочек

Лидером падения стал POLYMETAL с -13% по факту разделения компании и продаже российских активов

Как выразился глава компании в интервью "торги акциями POLYMETAL в Москве все больше похожи на рынок фанатских карточек k-pop"

Ровно год назад писал о том, что цена POLYMETAL на ММВБ в 2.5-4 раза выше чем стоят ТЕ ЖЕ САМЫЕ акции в Астане и Лондоне!

За прошедшие 12 месяцев акции подешевели более чем в 2 раза!

Но, как выразился гендиректор, "фиктивные акции" без прав голоса и без прав на дивиденды стоят 300 руб!!!

Кто эти фанаты карточек k-pop и что ими движет?

И таких неэффективностей на текущем рынке полным-полно

Почему рынок перестал быть эффективным?

На мой взгляд, причин несколько...

1. Уход институциональных зарубежных инвесторов
2. Геймификация инвестиций и легкий доступ к торгам через мобильные приложения
3. Малое количество альтернатив по сохранению капитала в условиях изоляции страны от мировой финансовой системы и высокой инфляции

Ну и самое главное, это значительный рост количества неопытных частных инвесторов

В марте еще 400 тыс человек открыли брокерский счет и общее количество инвесторов превысило 31 млн человек!

41% экономически активного населения страны имеет брокерский счет!

Вертикальный рост количества инвесторов конечно поражает, но есть нюанс

По данным ЦБ, на конец 2023 года 65% брокерских счетов были пустыми и еще на 23% находилось менее 10 тыс руб

Можно сказать, что 88% всех счетов не участвуют в торгах (возможно пока не участвуют)

На небольшие счета от 100 тыс руб до 6 млн руб приходится 5.8% счетов

Обратите внимание, что несмотря на рост рынка акций в 1.5 раза, доля активов, принадлежащих этой группе счетов, даже сократилась за год на 8% до 21.9%!

Как и сократилась на 4% до 32.6% доля активов инвесторов, имеющих от 6 до 100 млн руб!

Чьи же активы выросли?

Всё по классике "Богатые становятся богаче..."

Доля активов на супер-счетах более 100 млн руб выросла за год на 13% до 44.7%!

0.024% или 7380 человек владеют почти 50% ВСЕХ активов на брокерских счетах!

Напомню, что активами на брокерском счете являются не только акции, но и облигации и денежные средства

На мой взгляд, именно разной структурой активов мелких счетов и супер-счетов можно объяснить разную динамику доли активов по группам

Из 31 млн инвесторов, в марте сделали хотя бы одну сделку 3.9 млн человек, что на 200 тыс меньше чем в Феврале

Доля физлиц в объеме торгов на рынке акций постепенно снижается с Августа прошлого года и в марте составила минимальные за 2 года 72%

Биржа раскрывает доли остальных участников с месячной задержкой, но расчетно получается что доля дилеров выросла до 20%!

Каждая 5-ая акция была куплена/продана профессиональным участником торгов

Если еще не знаете кто такие дилеры рекомендую прочитать прошлогоднюю разборку про сломанных роботов

Что делали физлица в марте на рынке акций?

Рекордно сокращали свои позиции и продали акций на 37 млрд руб

Это рекордное сокращение за последние 3 года!

Кто выкупил эти акции?

18.6 млрд руб купили НФО, 11 млрд прочие банки и еще 10 млрд системно-значимые банки (СЗКО)

Нерезиденты продали акций на 1.4 млрд руб и еще на 2.2 млрд руб продали фонды Доверительного управления!

Как интерпретировать эти данные?

Игра в "музыкальный стул" заканчивается?

Люди забирают свои деньги из акций, а банки и НФО вынуждены спасать рынок и выкупать эти объемы?

Или это "искажение", вызванное теневым выкупом акций с рынка под сделки слияний и поглощений?

К примеру, акции РОСБАНКа выросли за первые 2 недели Марта на 21% на рекордном объеме

А потом 21 марта была объявлена сделка по объединению банка с ТИНЬКОФФ

За 3 дня после этой новости через рынок была куплена/продана КАЖДАЯ 3-я акция ТИНЬКОФФ в свободном обращении!

Учитывая огромные объемы этих и подобных сделок я бы не стал однозначно интерпретировать данные ЦБ

Предлагаю дождаться данные за Апрель и уже тогда делать какие-либо выводы

Как изменился Народный портфель по данным МОСБИРЖА в Марте?

Самое яркое событие это то, что доля ЯНДЕКС выросла на 1.2пп до рекордных 9.1%

Доля ГАЗПРОМ снизилась на 0.8пп до минимальных 13.3%, так же заметно сократилась доля СБЕР АО и АП на 0.6 пп до 37.3%

Недостаток этой информации от биржи в том, что это денежная оценка доли акций в портфеле!

Снижение доли ГАЗПРОМ совсем не означает, что физлица сокращают свои позиции

Для этого достаточно, чтобы цена акций ГАЗПРОМ не росла на фоне роста других акций, к примеру ЯНДЕКСа

С акциями разобрались, а как дела в Марте обстояли с гособлигациями?

Индекс RGBI снизился до минимальных с Марта 2022 года 115 пунктов

Если поделить значение индекса ММВБ на индекс RGBI, то мы увидим, что соотношение рынка акций и облигаций близко к максимумам конца 2021 года

Не хочется проводить параллели, но точно можно сказать одно

Либо рынок акций локально дорог, либо гособлигации стоят дешево

И похоже, что так думаю не только я

В Марте частные инвесторы купили ОФЗ на рекордные 29 млрд руб

Кто продавал гособлигации?

Системно-значимые банки продали на 40 млрд и прочие банки еще на 10 млрд руб

Удивительная картинка получается

Физики продают акции на локальном максимуме, и покупают облигации на минимуме

А SMART MONEY в лице банков делают наоборот!

Продают ОФЗ на минимуме и покупают акции на локальном максимуме

Может у них как в известном рекламном ролике Careerbuilder.com график перевернут?

Не знаю

Кто окажется прав и кто заработает покажет как и всегда только время

Телеграм t.me/razb0rka

© RAZB0RKA 2022-2024. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником