RAZB0RKA отчёта СБЕР по РСБУ Июль 2024. Операционные расходы +23.5%
Напомню, что первые 6 месяцев этого года СБЕР демонстрировал небольшой рост прибыли
Рост прибыли формировался разовыми факторами и снижением отчислений в резервы
В Июне на создание резервов направили всего 14.8 млрд руб
Это минимум с Октября 2023 года!
Писал о том, что в условиях длительного периода высокой ставки ЦБ такая "экономия" рано или поздно приведет к необходимости резкого увеличения резервов
Большую часть Июля банковская система проработала при ставке ЦБ в 16% и только 3 дня при ставке 18%
Так что вышедший сегодня отчёт СБЕР не отразил эффект от повышения ставки
Количество клиентов банка выросло за месяц еще на 100 тыс до 109.1 млн человек
Подписчиков СБЕРПРАЙМ прибавилось 1 млн до 13.2 млн человек!
Экосистема СБЕР становится все больше с каждым месяцем
Портфель кредитов физлиц вырос за месяц всего на 51 млрд и 0.3% до 16.9 трлн руб
Это наименьший прирост кредитного портфеля с Декабря 2023 года!
Выдача ипотеки снизилась до 208 млрд руб, потребительских кредитов до 281 млрд руб
По кредитным картам клиенты увеличили задолженность на рекордные 88 млрд руб
Суммарно физлицам банк выдал за месяц 577 млрд руб кредитов
Судя по цифрам, 526 млрд руб из этой суммы пошло на рефинансирование ранее полученных кредитов!
Портфель кредитов юрлиц увеличился за месяц на 557 млрд и 2.3% до 24.9 трлн руб
Это максимальный темп роста с Сентября 2023 года!
Банк выдал за месяц корпоративным клиентам более 2 трлн руб кредитов
Получается, что 1.5 трлн руб пошло на рефинансирование долгов
Пока эффект от высокой ставки ЦБ виден только по замедлению кредитования физлиц
Посмотрим что будет с динамикой кредитования в Августе при ставке 18%
Чистые процентные доходы выросли на 9.6% г-к-г до 213 млрд руб
По графику, видно что проценты "топчутся" на примерно одном уровне последние 7 месяцев
То что с процентным доходом есть определенные проблемы становится понятно если сравнить прирост 9.6% доходов и рост кредитного портфеля на 15% у физлиц и 23% у юрлиц за последние 12 месяцев
Чистая процентная доходность банка снизилась с 6.6% в Июле'23 до 6.1%
Из-за высокой ставки ЦБ, банк вынужден платить высокие % по депозитам своих клиентов
Комиссионные доходы выросли в Июле всего на 5.9% до 66.5 млрд руб
В очередной раз такие низкие темпы роста комиссий удивляют на фоне высокой и растущей реальной инфляции
По моим расчетам, прочие доходы в Июле составили 20 млрд руб против 53 млрд в Июле'23
Проценты, комиссии и прочие доходы сформировали 299 млрд руб операционной прибыли до резервов
В прошлом году было 310 млрд из-за больших прочих доходов
Расходы на создание резервов выросли по сравнению с Июнем в 2.6 РАЗА до 38 млрд руб, но это в 2 РАЗА меньше чем год назад!
На мой взгляд, даже такой рост резервирования очень скромен на фоне ставки ЦБ 18%
Банк заявлял на этой неделе, что готов даже к повышению ставки до 20% и это не скажется на финансовой устойчивости
На мой взгляд, это больше похоже на самовнушение и желание успокоить инвесторов
Из-за выплаты дивидендов, достаточность капитала банка снизилась до минимальных с 2016 года 11.8%
Сам капитал снизился на 697 млрд до 6.1 трлн руб или 278 руб/акция
Текущая рыночная цена соответствует примерно 1 капиталу по РСБУ
Операционные расходы банка выросли в Июле еще на 23.5% г-к-г до 89 млрд руб
В пресс-релизе пишут про плановый пересмотр зарплат сотрудников
Каких-либо других факторов роста расходов не указали
То есть это не разовый скачок, а новый уровень регулярных расходов банка!
Эффект от повышения зарплат даст уменьшение прибыли за следующие 5 месяцев, как минимум на 60 млрд руб!
В результате, рост процентных доходов, комиссий и в 2 раза меньшие резервы компенсировали снижение прочих доходов и рост операционных расходов
Чистая прибыль выросла на 8.2% г-к-г до рекордных 141 млрд руб или 6.3 руб/акция
За 7 месяцев прибыль банка выросла на 6% г-к-г до 910 млрд руб и 40.3 руб/акция
Благодаря росту прибыли, расчетный дивиденд за 2024 год при стандартной 50% выплате подрос до 34.4 руб/акция
Поразительное совпадение, акции сейчас стоят 281 руб, что как и прибыль на 6% выше чем в начале Августа прошлого года
Менеджмент старается всеми силами и средствами удержать прибыль выше 2023 года
При этом продолжая увеличивать кредитный портфель на фоне снижения достаточности капитала до минимумов за 8 лет
Хочется пожелать удачи, чтобы Герману Оскаровичу и его команде удалось пройти этот беспрецедентно длинный период высокой ставки сохранив прибыль и доходы акционеров
Не просто так же зарплаты на 23.5% подняли...
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2024. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником