RAZB0RKA результатов ЛЕНТА 9м'22. Слабый квартал...
ЛЕНТА с недавних пор начала раскрывать на квартальной основе не только операционные результаты, но и часть финансовых показателей
Раскрывается выручка, основные расходы, прибыль
Баланс компании и денежные потоки будут раскрываться как и прежде в МСФО на полугодовой основе
Разборку МСФО за 1п'22 и Стратегии 2025 делал ранее на канале
Рекомендую прочитать этот разбор для лучшего понимания того, о чем пойдет речь дальше
Так же как и в прошлый раз, предлагаю посмотреть на динамику показателей в разбивке по форматам магазинов, и отдельно разобрать динамику он-лайн продаж
За 3кв'22 магазинов сети стало всего на 2-а больше
8 магазинов малого формата было открыто в Июле, и 6 было закрыто в Сентябре
Сеть оптимизируется после недавних поглощений
Напомню амбициозную цель компании по росту торговых площадей к 2025 году
Как вы понимаете, с +2 магазина в квартал достичь 3 млн кв.м будет нереально
Выручка компании в 3кв'22 выросла всего на 7% к прошлому году
Давайте отдельно посмотрим выручку Супермаркетов и Утконоса
Обратите внимание какое замедление продаж произошло в 3кв'22!
Обычно 3кв это низкий сезон для розницы, но в этом году снижение рекордное
Компания заявляет, что по всем показателям в Small Format (Супермаркеты и Магазины у дома) в 3кв'22 произошло серьезное снижение
Трафик (количество покупателей) сократился на 3.2%, средний чек на 3.7%
В результате, сопоставимые продажи малых форматов снизились на 6.8%
Удивительно, но немодные нынче гипермаркеты увеличивают показатели LFL в этом году благодаря росту среднего чека
Снижение выручки в 3кв транслировалось в снижение EBITDA и Прибыли
Глядя на этот график даже не догадаешься, что по количеству магазинов сеть стала за прошедший год в 2 раза больше
Чистая прибыль 3кв'22 составила всего 1.28 млрд руб
Предположим, что компания за 4кв'22 покажет прибыль на уровне 4 млрд руб (как в прошлом году)
В таком случае, прибыль 2022 составит 8.5 млрд руб или около 75 руб/акция
Дивидендная политика компании основана не на прибыли, а на распределении свободного денежного потока
Не берусь делать какие-либо прогнозы, отмечу только что в 1п'22 FCF был отрицательным
В завершении, кратко про он-лайн продажи компании
3кв'22 сильный рост год к году, но вялая динамика квартал к кварталу
После покупки УТКОНОСА, ЛЕНТА поднялась на 8 место в рейтинге электронной торговле продуктами
Но непрофильные Wildberries, OZON, Яндекс Лавка продавали в 2кв'22 больше продуктов чем ЛЕНТА и УТКОНОС!
Количество он-лайн заказов - динамика аналогична выручке
В месячных показателях выручки он-лайн в Сентябре вроде бы наметился разворот
Но про количество заказов я так сказать не могу
Достаточно ли текущих темпов роста для того чтобы достичь целей Стратегии 2025?
- Рост выручки замедлился, из-за падения трафика и ср.чека в малых форматах
- EBITDA и прибыль снизились из-за падения выручки и роста расходов
- Он-лайн направление продаж развивается, но темпы роста выручки и заказов месяц к месяцу стагнируют
Текущая цена акции 776 руб - напишите в комментариях это дорого или дешево?
Все выводы как обычно вы делаете сами!
Телеграм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником