RAZB0RKA отчета БАШНЕФТЬ по РСБУ/МСФО 3кв'23. 4-ый квартал будет слабее
БАШНЕФТЬ в этом году возобновила публикацию отчетности
Но из-за отсутствия многих важных деталей эти отчеты больше походили на какую-то головоломку
К примеру сложно было сказать, за счет чего именно рентабельность операционной прибыли выросла до рекордных за последние годы 19%
Выплаты государства по топливному демпферу помогли?
Или рост цен на топливо на оптовом рынке?
Чистая прибыль за полугодие составила 76.5 млрд руб или 431 руб/акция
При стандартной 25% выплате, за 1 полугодие заработали 108 руб дивидендов
Префы БАШНЕФТЬ стоили на тот момент 1435 руб, а обыкновенные акции 1909 руб
Такая значительная разница в цене, это еще одна загадка для меня
Писал в разборке, что 3-ий квартал, судя по ценам на топливо и выплатам демпфера, должен быть рекордным у БАШНЕФТЬ
Об этом же говорили данные региональной статистики за Август-Сентябрь
Выручка от добычи нефти выросла на 30%, а от переработки на 63% г-к-г!
К сожалению, отчет МСФО вышел в таком же урезанном виде как и за полугодие
По этому придется опять смотреть еще и отчет РСБУ
Выручка в 3-ем квартале выросла на 62% до фантастических 314 млрд руб!
Статистика и рекордные цены на топливо нас не обманули!
Операционная прибыль выросла на 107% до рекордных 83 млрд руб или 466 руб/акция!
За 9 месяцев заработали 899 руб/акция!
Прибыль могла быть еще больше, но в 3 квартале значительно выросли акцизы и пошлины
Но даже несмотря на это, операционная рентабельность выросла до рекордных 26%
Кроме 83 млрд руб операционной прибыли, компания отразила в 3 квартале 11 млрд руб прочих доходов
К сожалению, невозможно сказать "бумажная" это прибыль или настоящие деньги
Но так или иначе, после 18 млрд руб налога на прибыль в чистой прибыли осталось 75 млрд руб или 424 руб/акция
Так много БАШНЕФТЬ зарабатывала только в 2017 году, когда получила 100 млрд руб компенсации от АФК СИСТЕМА
За 9 месяцев заработали 855 руб прибыли, что при 25% выплате дает 214 руб дивидендов!
Наверное это всё что можно сказать про отчет МСФО
Пару слов про показатели которых нет в МСФО, но раскрыты в РСБУ
Дебиторская задолженность РОСНЕФТЬ перед дочкой выросла до 500 млрд руб или 2816 руб/акция
Живых денег на счетах БАШНЕФТЬ всего 1.7 МИЛЛИОНА руб
Префы стоят сегодня 1715 руб, обыкновенные акции 2155 руб
214 руб расчетного дивиденда за 9 месяцев уже дает 10-12% доходность
Сколько могут заработать за 4 квартал?
Оптовые цены на 92-ой бензин с 70 тыс руб в Сентябре к началу Декабря упали до 43 тыс руб
Выплаты государства по топливному демпферу в Октябре были нулевые, а за Ноябрь выросли до 193 млрд руб
Похоже на то, что прибыль 4-го квартала будет значительно меньше 3-го
Я бы закладывал в расчет, что прибыль будет примерно на уровне 1-2 квартала это 200 руб/акция
В таком случае, годовая прибыль составит 1055 руб/акция, что при 25% выплате дает дивиденд за 2023 год в размере 265 руб
Дивидендная доходность с таким дивидендом может составить 12-15%
Можно сказать, что при ставке ЦБ в 15-16% акции оценены более-менее справедливо
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником