RAZB0RKA отчета НКХП по РСБУ 3кв'23. Золотой порт!
В этом году НКХП конечно радует своих немногочисленных акционеров
То что год будет сильным было понятно еще по рекордным показателям 2 квартала
Благодаря рекордной перевалке зерна и росту тарифа, выручка в 2 квартале выросла в 3 раза, а чистая прибыль в 6 раз до 1.1 млрд руб или 17 руб/акция
Так как квоты на вывоз зерна в этом году были увеличены с 11 до 25.5 млн тонн, получалось так что прибыль 3-4 квартала может превысить 1.5 млрд руб или 22-23 руб/акция
На момент написания разборки (середина Августа) акции стоили около 1270 руб, что было в 6 раз выше чем год назад!
Даже с учетом прогнозной прибыли 2 полугодия, компания была оценена в 15 годовых прибылей
А расчетная дивидендная доходность из-за кратного роста цены снизилась до 3%
4 Сентября акции НКХП взлетали на 32% до безумных 2668 руб
Оборот торгов акций маленького порта в 4.6 млрд руб, был в тот день больше чем у гиганта ЛУКОЙЛ
На пике, капитализация компании составляла фантастические 180 млрд руб
Это оценка компании в 30-35 годовых прибылей!
Кто покупал акции по 2700 руб и на таком огромном объеме?
У компании всего-то 7800 акционеров-счастливчиков по итогам 2 квартала
Про НКХП вообще мало кто знает и практически никто не пишет обзоров!
Давайте посмотрим отчет за 3 квартал, может быть я ошибся с прогнозом и прибыль выросла значительно больше
Перевалка зерна в 3 квартале выросла на 178% год к году до 2.2 млн тонн
Расчетный тариф снизился к 2кв'23, но при этом был на 13% выше чем год назад
Рост перевалки и рост тарифа дали сильный финансовый результат
Динамика показателей за 9 месяцев:
Давайте посмотрим квартальную динамику
Выручка 3 квартала выросла на 78% г-к-г до 2.8 млрд руб
Рост операционной прибыли в 3 квартале замедлился до +249% г-к-г на фоне уходящей низкой базы 2022 года и небольшого снижения тарифа
Операционная прибыль выросла до 1.97 млрд руб или 27 руб/акция
За 9 месяцев на операционном уровне заработано 5 млрд руб или 74 руб/акция
В случае с НКХП, финансовые доходы/расходы и Прочие доходы/расходы не оказывают существенного влияния на чистую прибыль
Долга у компании практически нет
Накоплена существенная, в масштабах компании, денежная позиция в 4 млрд руб
После уплаты налогов, в чистой прибыли 3 квартала осталось 1.57 млрд руб или 23 руб/акция (в соответствии с моим прогнозом)
Можно предположить, что если 4 квартал будет не хуже, то по итогам года заработают около 85 руб/акция
Компания традиционно платит 50% прибыли РСБУ на дивиденды
Наша расчетная прибыль дает дивиденд 43 руб/акция за 2023 год
Рекордный дивиденд, но много это или мало с точки зрения доходности?
С Сентябрьских максимумов акция рухнула в 2 раза и стоит сегодня 1336 руб
Даже если компания решит выплатить не 50%, а 100% прибыли, дивиденды дадут всего 6% доходность
В базовом варианте с дивидендами 43 руб, доходность будет около 3%
Как такое может быть, что акции из 3-го эшелона торгуется с такой низкой доходность?
Кто-то может возразить, что к концу следующего года мощности компании вырастут в 1.5 раза до почти 12 млн тонн зерна
Ну Ок, прибыль будет не 85 руб, а 130 руб/акция
Дивиденды будут не 43 руб, а 65 руб/акция
Дивидендная доходность будет по текущей цене около 5%
И это не за 2024 год, а за 2025-ый когда новые мощности будут полностью задействованы
Этого достаточно, чтобы акция стоила сегодня 1336 руб?
Но на рынке всегда существует множество разных мнений
Если хотите побольше узнать про компанию, рекомендую к прочтению подробную разборку её истории, состава акционеров и так далее
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником