RAZB0RKA отчета ДЕТСКИЙ МИР по РСБУ за 1 кв 2022. А где дивиденды?
Детский мир занял 3-ее место в рейтинге интересов подписчиков канала
Наверное все знают что такое ДЕТСКИЙ МИР?
По данным компании, из 100 случайно выбранных человек на улице, 98 ответят что это иконический брэнд бесспорного игрока №1 на рынке детских товаров
Компания так же подчеркивает, что уже 31% всех покупок были сделаны клиентами он-лайн
Слайд взят из презентации для инвесторов за 1кв 2022 года
Спасибо специалистам IR службы компании, которые делятся с нами такой информацией!
Начну с того, что у ДЕТСКОГО МИРа 3-и типа квартальной отчетности:
Список составлен по хронологии выхода отчетов
На 28 августа, компания опубликовала операционный отчет за 2кв 2022 года, и отчеты РСБУ/МСФО за 1кв 2022 года
Почему до сих пор не раскрыты финансовые отчеты за 2кв? Не знаю
В прошлые годы, РСБУ было опубликованно 7 и 4 августа
А МСФО традиционно компания раскрывала 25 августа
Может быть компания перешла в режим "информационной" тишины? Не знаю
Какой из 3-ех имеющихся у нас отчетов стоит смотреть?
Мой выбор, это операционный отчет и РСБУ
Почему не МСФО? Потому что, после введения стандарта МСФО'16 отчеты ретейлеров и авиакомпаний стали сильно искажены
Это признают даже сами компании, продолжая в пресс-релизах и в своих дивидендных политиках использовать информацию по стандарту МСФО'17
Вот как это выглядит в отчете ДЕТСКОГО МИРа
Обратите внимание на разницу в всеми любимой EBITDA по 2 стандартам
И так, операционный отчет - что там интересного?
Для меня важны цифры выручки в разбивке по магазинам (offline) и online
Выручка за полугодие +8% год к году, при официальной инфляции 15%
Доля онлайн покупок в 2кв снизилась и составила 27.9% - ниже чем в 1кв и ниже чем год назад
Вообще стоит отметить, что онлайн сегмент продаж появился у компании не так давно и в основном состоит из покупок In-Store pickup
Это покупки которые сделаны он-лайн, но которые покупатель сам забирает из магазина
В презентации за 1кв, компания заявляет что она №2 на он-лайн рынке детских товаров
Кто №1? Наверное вы догадались, это "ЯГОДКИ"
В пресс-релизе нет данных по чистой прибыли, так что пока мы можем только гадать о финансовых результатах за 1 полугодие
Посмотрим, что было с прибылью в 1кв 2022 в отчете РСБУ
Операционная прибыль рекордная для 1-го квартала за всю историю!
Устойчивое восстановление? Увидим это в отчете за 2кв
Не смотря на рекордную операционную прибыль, чистой прибыли не было
Впервые за последние 7 лет, 2 убыточных квартала подряд
Справедливости ради, отмечу что убыток 1 квартала вызван резким ростом Прочих расходов. Что-то компания переоценила или списала. Возможно это "бумажные" расходы
Почему прибыль РСБУ так важна?
Это источник выплат дивидендов
Дивиденды всегда были важной частью инвестиционного кейса ДЕТСКОГО МИРА
Компания традиционно выплачивала ВСЮ прибыль РСБУ на дивиденды
Однако 2021 году компания выплатила дивиденд по итогам 9 месяцев, а вот по итогам года отказалась от выплаты
Какой бы мог быть дивиденд по итогам года?
При выплате традиционных 100% РСБУ, дивиденд составил бы 2.6 руб/акция
А могла ли компания заплатить больше?
Чтобы это понять, нужно посмотреть баланс компании в разделе капитала и НЧП
Нераспределенная чистая прибыль у ДЕТСКОГО МИРА отсутствует
Это означает что за все время работы, компания так и не накопила ничего и платить больше чем прибыль РСБУ она не может
Становится понятно, почему компания отказалась от выплаты финального дивиденда
Так же понятно, что судя по результатам 1кв компании не до дивидендов
- Выручка компании растет, но растет медленее инфляции
- Доля Он-лайн сегмент не растет, на фоне бурного роста "Ягодок" и "OZON"
- Рекордная операционная прибыль в 1кв
- Чистой прибыли за 1кв не было, на фоне роста Прочих доходов
Надеюсь, что компания опубликует финансовую отчетность за 2кв и мы сможем с вами разобраться как идут дела у компании
Традиционно напоминаю, что все выводы на моем канале делаете Вы сами
Всегда благодарен Вашим «лайкам» в Телеграмме, Smart-lab и в Teletype
Это лучшая обратная связь моей работе
Телеграмм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником