RAZB0RKA данных инфляции, денежной массы и курса $ Январь'23. Похоже девальвация неизбежна...
Крайний раз разбирал данные макростатистики по итогам Октября'22
На тот момент фактический курс $ был на уровне 61 руб
Писал в разборке, что базовым сценарием считаю возвращение курса на уровень 67 руб - расчетный курс на основе разницы инфляций в РФ и США
Текущий курс $ на 26 февраля уже 76 руб
Предлагаю сегодня посмотреть как изменились:
- Инфляция РФ и США
- Расчетный курс $ на основе разницы инфляций
- Денежная масса М2 и валютные резервы страны
- Расчетный курс $ на основе соотношения резервов и М2
И так, начнем с российской инфляции
По итогам января, инфляция в России снизилась до 11.8%
Это по прежнему высокий уровень, но Февраль будет последним месяцем в этом году с двухзначной инфляцией
Месячная инфляция в Январе составила 0.8% - на уровне последних лет
Судя по недельным данным Февраля, инфляция за месяц снизится до 0.6-0.7%, а годовая снизится до ~11%
А уже по итогам Марта, годовая инфляция снизится до ~4%, так как из расчетов "уйдет" инфляция 7.5% Марта'22
Напомню, что 4% это целевой уровень инфляции ЦБ на конец 2023 год
В США инфляция была так же на высоком уровне, 6.4% это в 2-3 раза выше чем в последние годы
А вот месячная инфляция в США в Январе опять всех неприятно удивила +0.5%
Да это ниже чем в Январе'22, но значительно выше чем в 2019-2021 годах
В результате того, что разница инфляций в РФ и США в последние месяцы была небольшой, расчетный курс $ почти не изменился и составляет 67.4 руб
Текущий фактический курс $ уже "перелетел" расчетный в силу обострения санкций, а так же падения стоимости российской нефти и доходов бюджета
Писал про нефть и падение доходов РФ от экспорта в недавней разборке
Вполне допускаю, что возможен временный рост курса $ до 85 руб
Надеюсь, что с нормализацией цен на нефть курс $ вернется на уровни ~70 руб
В новостях попались котировки фьючерсов на росс.рубль на Чикагской бирже
Сразу скажу, это не самый ликвидный инструмент
Но если верить логике игроков на Чикагской бирже, рынок ждет курс $ 80-85 руб в 2-4 квартале
Переходим к денежной массе и валютным резервам
ЦБ продолжает накачивать экономику деньгами рекордными темпами
Рост денежной массы за 12 месяцев составил 15.5 трлн руб!!!
В процентном соотношении денежная масса за вычетом инфляции выросла за год на 12%
Без учета инфляции, денежная масса за год выросла на фантастические 25%
Валютные резервы страны в Январе выросли до 567 млрд $
Сколько из них реально осталось вопрос дискуссионный, но продолжаю как и ЦБ использовать эти данные
После рекордного снижения резервов в 3кв'22 года, в 4кв началось их постепенное восстановление
ЦБ не раскрывает структуру резервов, по этому сложно сказать какая часть восстановления пришла от курсовых разниц, а какая от реального увеличения резервов
В результате роста резервов, расчетный курс М2/резервы снизился до 133 руб
Напомню, что использую курс М2/резервы как консервативный сценарий
Обычно фактический курс "доходит" до этих уровней только в период очередной паники
Судя по графику и расчетам, возможно нам предстоит очередная
Краткосрочно, все факторы за ослабление рубля...
До выборов 2024 есть еще время "приучить" население к новому курсу
А ближе к выборам можно будет его и снизить
Телеграм t.me/razb0rka
© RAZB0RKA 2022-2023. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. Автор RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником