RAZB0RKA отчета РУСГИДРО по РСБУ за 1 полугодие 2022. Считаем дивидендный потенциал...
Отчет РСБУ РУСГИДРО занял 2 место в рейтинге интересов подписчиков
Голосование еще идет, ваш голос может определить, какая компания попадет в следующую разборку
В отличие от предыдущих разборок, я не будут подробно описывать что такое РУСГИДРО, как оно связано с ВТБ, как оно связанно с РУСАЛОМ
Кстати, про РУСАЛ и рост акций РУСГИДРО, я недавно делал подробную разборку
И так, на что я смотрю в отчетах компании
Всего у РУСГИДРО 3 типа отчетности:
Отчеты в списке указаны в порядке их публикации
На текущий момент, компания опубликовала операционный и РСБУ отчет за 2кв 2022 года
Общая выработка ГЭС и ТЭС снизилась в 2кв на 6% год к году
Это конечно, не очень хорошо для выручки и прибыли, но какой-то катастрофы не наблюдается
РСБУ отчет компании, это ТОЛЬКО результаты 75 ГЭС
Отчет не включают в себя результаты ТЭС и электросетевых дочек РУСГИДРО
Давайте посмотрим результаты выработки ГЭС отдельно
-9% год к году, результат хуже чем у ТЭС
Одна из причин меньшая водность рек - очень важный фактор!
Как падение производства повлияло на выручку?
Получена рекордная выручка, операционная прибыль, и чистая прибыль!
Давайте посмотрим на ОП и ЧП взвесив на количество акций
Уверенный рост и операционной и чистой прибыли!
Однако, внимательный читатель заметит, что на этих графиках не видно, что прибыль 2кв рекордная
В далеком 2010 году прибыль на акцию была значительно выше
Это эффект от 5 дополнительных эмиссий акций
За последние 12 лет количество акций выросло в 2 раза
Но даже такого количества доп.эмиссий, не хватало на развитие и компания активно наращивала долг
Куда компания тратила эти деньги?
Капитальные вложения и покупка акций других предприятий
Всего с 2012 по 2021 год на Capex компания потратила 320 млрд руб
На покупку акций "ушло" 260 млрд
Для сравнения, текущая капитализация компании составляет 360 млрд...
Напомню, что это данные только "ядра" группы
Общий Capex группы значительно больше...
В завершении, давайте посмотрим на дивидендные возможности группы
Напомню, что компания в конце 2021 года обновила дивидендную политику
Главное изменение - это исключение из расчета всех видов бумажных убытков
Это был реальный прорыв, и расчетные дивиденды за 2022 год должны были быть рекордными
По факту, РУСГИДРО, по какой-то причине, сделало расчет дивиденда за 2021 год с учетом всех обесцениваний
Рекомендованный дивиденд снизился почти в 2 раза и составил 50% прибыли МСФО и 46% РСБУ
Растущая прибыль 2022 года, "транслируется" в рост расчетного дивиденда
Пока все идет к тому, что дивиденды за 2022 год могут превысить 6 коп/акция
Но горький опыт подсказывает: "А могут и не превысить..."
При текущей цене акции в 0.81 руб, даже расчетные 6 коп как-то не выглядят "супердивидендом"
Ждем отчет компании по МСФО, посмотрим как дела у всей группы
Традиционно напоминаю, что все выводы на моем канале делаете Вы сами
Всегда благодарен Вашим «лайкам» в Телеграмме, Smart-lab и в Teletype
Это лучшая обратная связь моей работе
Телеграмм t.me/razb0rka
Smart-lab smart-lab.ru/my/Razb0rka/
© RAZB0RKA 2022-2022. Все материалы данного канала/сайта/блога являются объектами авторского права (в том числе дизайн). Запрещается копирование, распространение (в том числе путем копирования на другие сайты и ресурсы в Интернете) или любое иное использование информации и объектов без предварительного письменного согласия правообладателя. Вся информация предназначена исключительно для информационных целей. RAZB0RKA не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию и не является инвестиционным советником