Все, что вам нужно знать про фандинги на биржах

Блок 1: Теория

Что это такое: фандинг или ставка финансирования это периодические платежи трейдеров на фьючах в зависимости плюсовой фандинг или минусовой. Благодаря этому цена фьюча балансирует и не отрывается от спота. Такой уж механизм сделали биржи, что бы платили гит за этот баланс на их бирже.

Давайте на примере:

• Если цена фьюча выше спотовой, то фандинг положительный и лонгисты платят шортистам. Кстати, вы могли слышать, что если фандинг долго положительный, то "инфлы-гои-трейдеры" говорят что рынок перегрет.
• Если цена фьюча ниже спотовой, то это уже отрицательный фандинг и шортисты платят, лонгистам доплачивают. Еще раз, эти манипуляции делаются исключительно что-бы цена на споте была такая же как на фьючах.

Такой механизм есть на большинстве известных бирж, только есть отличие в периодичности этих платежей (от площадки к площадке разброс в 1-4-8ч). Но это тоже не показатель, потому что они могут менять в зависимости от ситуации. Но раньше того как закончится прошлая эпоха - они этого сделать не могут.

Ну а если бирж у нас много и ликвидность + открытый интерес везде разные, значит у нас появляется возможность арбитражить этот самый фандинг, причем дельта-нейтрально (дальше ДН)!

Если что, эта идея далеко не нова и Америку я вам не открываю. Многие крупные проекты используют эти стратегии для фарма доходности и ее распределения между холдерами токенов

С этим понятно, как заработать?

Есть 2 понятные стратегии:

1. Более классическая и менее опасная: при положительном фандинге откупить актив на спот и открыть на тот же сайз шорт и лутать выплаты каждые 1-4-8 часов. Т.е. по умному говоря, если не запретишь, мы продаем волатильность и собираем фандинг.

2. Более опасная: найти спред в фандинге между биржами и открыть дельта-нейтральную позу. Ниже дам трекеры где искать спреды со скринами.

Важно учитывать, что фандинг это не фиксированная сумма и не фри бабки, т.к. он может и будет меняться, в особенности на менее ликвидных парах, либо памп/дамп схемах.

Так что лучше не рассчитывать, что вы просто откроете ДН позу и будете смотреть как падает копейка. Вернее, оно так может быть, даже неделями, но не часто.

Основные риски и подводные камни:

• Высокая волатильность и низкий интерес могут привести к быстрому изменению ставок и вы начнете нести убытки
• Если юзаете большое, жадное плечо, то вас может вынести по шорту/лонгу и ваша стратегия "пу-пу-пу"
• Даже при ДН ваш PnL может плавать из-за изменения спреда между спотом и фьючем
• На низколиквидных парах ваш профит может съесть проскальзывание
• Комиссии могут сделать то же самое

Что это значит?

• А это значит, что не нужно пытаться арбитражить какие-то щитки и никому не нужные токены, пусть спред и выглядит вкусно
• Тестировать нужно на небольшой сайз, в особенности вначале, с опытом все придет
• Никаких высоких плечей (больше 3-5х). Логично подумайте, если есть высокий фандинг, значит где-то есть давка, и если она усилится то вынесет вашу позицию вперед ногами

Переходим к следующему блоку.

Блок 2: Практика

Здесь разберем куда смотреть и что нажимать если вы нашли арбитражную ситуацию и ваши ручки уже начинают трястись в предвкушении профитов. Начнем с того где брать инфу, трекеров на самом деле много, но не все из них фри.

Список:

Profunding — дает пары и спреды среди всех перп дексов, плюсом показывает какой суммарный профит у вас выйдет с позы (фандинг, пнл, комса и т.п.). Рядом с поиском тикеров есть переключатели по APR/Smart, лучше юзать именно Smart, т.к. там указаны пары по продолжительности спреда и с более низкими рисками.

Flowbot — также дает пары и спреды + показывает где какую позу открыть, при этом есть собственный скор. Доступ только по кодам, взять можно в Дискорде (после верифа открываете тикет и просите код)

Coinglass — показывает объемы и спреды уже между цексами + дает арбитраж спот/фьючи.

Аналоги: LorisTools, Sharpe.

Разберем на примере Profunding:

На главной странице нас встречает дэшборд с парами и данными по ним

Пройдемся по столбцам:

1. Актив
2. Биржи, на которых можно арбитражить
3. Ожидаемый APR (профит минус комса)
4. Средний APR за 24 часа, 7 дней или месяц. Если видите так 20 / -30 / -29, то за неделю и месяц поза будет минусовой и она может рассматриваться только в краткросрок.
5. Время в часах, в течение которого фандинг был профитным за последний месяц
6. Риск позиции
7. Момент входа: чем ниже значение P, тем лучше момент для входа в позицию
8. Время, за которое фандинг окупит стоимость round-trip (открытие и закрытие позиции): комиссии за вход и выход, проскальзывание, и спред цены между биржами, который вы платите при выходе

Также здесь есть сортировка по APR/Smart позициям. Если в первом фильтре вам дают наибольшую ожидаемую доходность, то в фильтре Smart дают более продолжительные спреды с меньшими рисками.

Допустим мы выбрали актив, подходящий под наши критерии. Кликаем на него.

После этого откроется окно с инфой по профитам, а также с указаниями где какую позу открыть:

Если кликнуть по самой нижней кнопке Full backtest & spread history, то нас перенесет на график спреда и его данные, а также на калькулятор, где мы можем рассчитать позу.

Здесь мы можем поиграться с вводными и прикинуть сколько нам капнет денег за определенный период удержания с учетом комсы.

Также вы можете открыть позу непосредственно через этот сервис, для этого нужно нажать на Trade, после чего вам откроется такое меню:

Соответственно ваша дельта-нейтральная поза (лонг на n1xyz + шорт на Perpl) складывается так:

• Лонг на n1xyz приносит ~119% APR (получаете от шортистов там)
• Шорт на Perpl приносит ~0% (нейтрально)
• Итоговый Net APR = 112.03%, что чуть ниже 119%, потому что вычтены издержки (entry spread, комиссии на вход/выход) и это как раз то, что показано внизу: "$0.99 round-trip, break-even ~15h"

Кстати, совет: стоит перепроверить в документации самой платформы (n1xyz/Perpl трекера), действительно ли у них знак "-" в Long APR означает "лонг получает", а не "лонг платит", потому что разные платформы иногда показывают это по-разному, а тут реальные деньги.

Вот еще пара примеров, которые я видел лично:

1 пример с покупкой на споте и шортом на фьючах (поза $1к + $1к):

Трекер показывает хороший APR по INX/USDT на Bitget (фандинг +0.82% раз в 4ч). Встаем в ДН позу по $1к и при стабильном фандинге лутаем по 8$ каждые 4 часа или же ~$48 в сутки, если сценарий близок к идеальному.

Но тут важно учитывать комсу тейкера и мониторить изменение фандинга, т.к. подобные показатели могут быстро измениться.

Или же вот 2 пример, но уже на фьючах:

Недавно наблюдал такую ситуацию: пара MYX/USDT, на KuCoin фандинг -0.86% каждые 4ч или -1.72% каждые 8ч, тогда как на Lighter уже -0.11% каждые 1ч или -0.88% каждые 8ч. Становясь в ДН позицию мы получаем спред в районе 0.9%.

В такой ситуации при стабильном фандинге мы имеем $9 баксов каждые 8ч или же $27 в сутки.

Только здесь крайне важно смотреть на историю фандинга, чтобы он не скакал каждые 4-8ч, потому что нам нужно видеть как он изменялся за несколько дней. Если -0.86% это одноразовая история, то в такую позу становиться нет смысла.

Из этого делаем вывод, что заходить можно если:

• Фандинг стабильный в течение 1-2 суток
• Высокий OI и объемы
• Нет резких флипов фандинга с отрицательного на положительный и наоборот

Окей, а когда закрывать позицию?

Все примеры выше про то, как войти, но не менее важно понимать, когда выходить. Без четкого критерия можно тупо застрять в позиции, которая давно перестала давать профит, просто потому что "жалко закрывать, вдруг отскочит".

Вот основные сценарии, когда пора закрывать ДН-позу:

Фандинг развернулся или начал стабильно падать. Если вы стояли в позиции на +0.82% каждые 4ч, а он опустился до +0.1% и держится там несколько выплат подряд, то вот вам сигнал, что спред больше не оправдывает комиссии и риск удержания позиции. Не нужно ждать, пока фандинг уйдёт в минус, чтобы понять, что пора выходить.

Спред между биржами схлопнулся. Если вы арбитражили MYX/USDT между KuCoin и Lighter со спредом 0.9%, а он сократился до 0.1-0.2%, тогда ваша доходность уже не покрывает риски (проскальзывание, комиссии, ADL). Закрывайте, не дожидаясь нулевого спреда.

Резко упали объём или OI. Если ликвидность на одной из бирж начала падать, риск проскальзывания при выходе растет с каждым часом. Лучше выйти на еще приемлемой ликве, чем ждать и потом с трудом закрывать позицию с большим слипом.

Заранее определите целевую доходность или срок. Например можете сказать себе: "держу позицию, пока суммарный фандинг не принесёт 2% от депозита" или "держу максимум 5-7 дней, дальше выхожу независимо от результата". Это защищает от ситуации, когда вы держите позицию неделями просто потому, что не решили, когда выйти.

Мониторьте ситуацию!. Фандинг может развернуться быстрее, чем вы успеете среагировать, особенно на низколиквидных парах. Ставьте алерты на изменение фандинга или спреда, если трекер это позволяет, вместо того чтобы проверять раз в день.

На этом по практике вроде бы все, осталось попробовать заходить самому, вначале на лоу суммы.

Кстати, больше про фандинги и разборы спредов я пишу у себя на каналах:

Мейн — RYMAR | CRYPTO

Лайв — RYMAR