Цифровые финансовые активы: глобальный опыт.

Рынок криптовалют быстро меняется. Начиная с появления Bitcoin в 2009 году каждые несколько лет появлялись новые тренды в криптоэкономике. На смену волне ICO/IDO пришло лето DeFi и смарт-контрактов. Высокая активность в сегменте и очевидная польза от использования децентрализованных решений привлекло повышенное внимание крупных инвестиционных компаний во всем мире. Однако, регулирование не успевает за рынком, что заставляет компании находить новые способы оставаться в рамках закона и предлагать своим клиентам продукты и сервисы связанные с крипто рынком.

В этой статье мы хотели бы сделать небольшой обзор того, как на данный момент работает сектор Real World Asset - семейство продуктов объединяющих блокчейн, криптовалюты и традиционные финансовые инструменты. Фокус будет на американском рынке, хотя и европейский подход с нотами и индексами в рамках частных прямых размещений имеет свои достоинства и историю.

Как можно заметить, большиство из этих компаний ведут операционную деятельность в рамка существующей биржевой инфраструктуры, используя публичные блокчейны, как вспомогательный технический или маркетинговый инструмент. Но есть примеры и более глубокой интеграции с криптовалютами.

Краткое резюме.

На данный момент основным направлением цифровизации реальных активов являются облигации, в первую очередь облигации ФРС. Вызвано это тем, что подавляющая доля рынка котируется в стейблкоинах, аналогах американского доллара, и избавлена от ряда дополнительных рисков (курсовых и операционных).

Действующие операторы глобальных ЦФА активно используют оффшорные компании для того чтобы с одной стороны получить большую операционную/налоговую свободу при взаимодействии с крипто активами. С другой стороны, расширить географическое покрытие в условиях отсутствия/различий в национальном регулировании криптовалют.

Оператор ЦФА продукта взимает вознаграждение за свою деятельность в размере 0.2-0.7% или 10% от результата ( в зависимости от продукта). Такие условия являются выгодными на текущей стадии денежного рынка, когда ставка по облигациям находится на высоком уровне. В случае возвращения периода “дешевых денег” преимущества от участия в такого рода облигационных продуктах уже будут не столь очевидны.

Анализ мировой практики крайне полезен на национальном уровне, т.к. позволяет оценить роль, значение и количество необходимых посредников и организаторов при запуске подобного рода продуктов, и их рыночную эффективность.