Криптовалюты: что такое рынок спот и рынок бессрочных фьючерсов (или perps)?

Спотовая торговля предполагает, что у вас есть криптоактив или стейблкоин и вы хотите либо купить (за стейблкоин криптоактив), либо продать (криптоактив за стейблкоин). В данной конструкции все логично. Но не особо интересно….для биржи.

Примерно до 2016 года основная торговля в крипте была в споте, то есть пользователи заводили крипту на биржу и там торговали спотовым биткоином или эфиром. Но в 2016 году Bitmex вывела (до Bitmex существовали попытки запустить бессрочные фьючерсы, но именно им получилось это сделать в планетарном масштабе) на рынок крипты бессрочные фьючерсы и тут понеслось.

Смысл бессрочного фьючерса состоит в том, что вам уже не нужно иметь базовый актив, чтобы торговать, а достаточно иметь стейблкоин. В отличие от классического фьючерса, в котором есть экспирация у бессрочного ее нет и вы можете держать позицию до ликвидации. Для того, чтобы уровнять покупателей и продавцов была введена ставка финансирования, если она положительная то держатели лонгов платят держателям шортов и наоборот. Бытует мнение, что отслеживая ставку допустим на Laevitas можно предположить о том, что в целом делают рыночные участники (если ставка положительная значит все в лонгах, и наоборот).

Проблема бессрочного фьючерса для конечных трейдеров в том, что он есть производное от деятельности собственного торгового деска биржи (да, мы считаем, что каждая централизованная биржа имеет собственный торговый деск). То есть ликвидность находится в руках биржи, а цена ходит за ликвидностью.

Собственно ниже соотношение торгов спотом и фьючерсом для биткоина и эфира соотвественно. Как мы видим спота практически нет на рынке, то есть по факту сейчас рынок состоит из фьючерсов торгуемых за стейблкоины соответствующей биржи. В целом оценить динамику печатания стейблокинов довольно просто - достаточно взглянуть на их суммарную рыночную капитализацию.

Например, у BUSD она снижается (после истории с Paxos в начале этого года), а у USDT растет. C другой стороны основной объем торгов по фьючерсу на биткоин проходит у нас на Binance сейчас и от того, куда Binance двинет ликвидность пойдет туда цена Bitcoin.

30 июня у нас будет рекордная квартальная экспирация на опционах. Как мы писали выше, с высокой долей вероятности она пройдет в районе 30К, поскольку маркет мейкеры удерживают данный уровень. С другой стороны можно пофантазировать, что в какой-то момент до пятницы какая-то биржа вдруг решит перерисовать цену Bitcoin и мы можем стать свидетелями самого грандиозного гамма сквиза в опционах.

Что делать в этой ситуации - можно купить среддл через deltatheta, а если вы просто хотите сохранить и иметь фиксированную доходность на Bitcoin или Ethereum (выше ставки ФРС), то стоит посетить сайт yieldfort.com и оставить свою почту - уже скоро мы запустим бета тестирование наших структурных продуктов.