Раскорреляция макроэкономики и криптовалют
По субьективному мнению, цифровые активы отделились от макроэкономики 2 года назад, но никто этого не понял, потому что два очень идиосинкразических события произошли в одно и то же время.
С ноября 2021 года по май 2022 года это была одна сделка. Инфляционные ожидания были выше, чем ожидалось, FOMC отреагировал поздно, но агрессивно, и все двигалось вместе (ставки, акции, товары, DXY, цифровые активы).
Но, начиная с середины мая, началась развязка, когда LUNA/UST взорвались, а за ними последовали проблемы Three Arrows/Celsius/Voyageur.
Большинство участников рынка не поняли, что произошла рассинзронизация, потому что они ожидали, что цифровые активы разойдутся вверх, а не вниз.
Между тем, акции все еще торговались на опасениях инфляции вплоть до середины июня.
Хотя и акции, и цифровые активы достигли дна и начали двухмесячное ралли в середине июня, оно происходило по совершенно разным причинам.
Цифровые активы выросли, потому что принудительные продажи прекратились, и было объявлено о банкротствах, в результате чего с рынка ушла огромная масса активов.
Акции/облигации делали ралли в то же самое время, но это было связано с изменением в "повествовании о пике инфляции" - инфляция умерла в середине июня.
Слишком многие комментаторы все еще зациклены только на $BTC и считают, что "криптовалюта = биткоин"... поэтому для них это все еще был коррелирующий рынок.
Биткоин застрял/коррелирует по своим собственным причинам - он все еще имеет огромные залоговые обязательства перед кредиторами/майнерами и полностью утратил свой нарратив, поэтому $BTC торгуется как "бета-версия Nasdaq" до тех пор, пока он не восстановит новый нарратив.
Но если посмотреть на другие цифровые активы, то с середины июня наблюдается огромный разброс цен на них.
Все лидеры рынка, у которых были важные новости, выросли больше всех ($UNI, $DYDX, $LDO, $ETH, $CRV, $AAVE, $MATIC, $CHZ и многие другие).
Конечно, были и некоторые параллели - инвесторы во всех классах активов сильно недоинвестированы, поэтому страстно ненавидят это ралли.
Но цифровые активы снова оказались в своем собственном мире, и просто не хватает качественных токенов для покупки. Поскольку $BTC на данный момент застрял, а также массивные средства в кэше и стейбле, истинная инвестируемая вселенная цифровых активов стала ОЧЕНЬ маленькой.
(цитата из недавнего письма инвестора)
Для всех, кто недавно стал макроэкономистом, я надеюсь, вы многому научились.
- "Не боритесь с ФРС"
- данные по заявкам на пособие по безработице выходят еженедельно в четверг, а данные по ИПЦ - раз в месяц
- Заседания FOMC - это шоу клоунов
- Все макроэкономические хедж-фонды владеют совершенно одинаковыми позициями
Но макроэкономика, скорее всего, закончена - пора вернуться к поиску отдельных секторов / тем, которые будут расти благодаря внедрению блокчейна, и покупать токены с низкой инфляцией, высоким операционным рычагом и хорошей токеномикой.