Daily Shot 14/01/2019. Прогнозы прибыли корпораций резко снижаются

Рынок акций

1. Фондовый рынок рос пятый день подряд, несмотря на разочаровывающие данные о праздничных продажах Macy's. Эта новость потрясла весь розничный сектор.

Источник: @WSJ; Читать статью полностью

2. Акции промышленных, полупроводниковых и медицинских компаний были лучше рынка.

• Индустриальный и авиакосмический сектор:

• Полупроводники:

3. Акции с высокими дивидендами, такие как коммунальные услуги и операторы недвижимости (REIT), выросли в четверг.

4. Фармацевтические и биотехнологические акции продолжают расти.

5. Компании малой капитализации рвутся выше.

----------------------

6. Аналитики продолжают пересматривать прогнозы глобальных корпоративных прибылей на 2019 год. Ниже приведен индекс изменений Citi.

Вот прогнозы роста прибыли для компаний из индекса S&P500. Видим существенное сокращение с октября 2018.

Источник: @LizAnnSonders, @Refinitiv

----------------------

7. Настроения инвесторов резко ухудшились в конце года.

Источник: Goldman Sachs

8. Этот график показывает наибольшую просадку в S&P500 с начала "бычьего" рынка в 2009 году. Несмотря на второй по силе бычий рынок в истории США, индекс S&P500 уже сталкивался с существенными коррекциями и спады 2018 года были не самыми сильными.

Источник: SunTrust Private Wealth Management; Читать статью полностью

9. Будет ли количественное ужесточение ФРС (сокращение баланса) оказывать дальнейшее давление на рынок в этом году?

Источник: Натиксис

Кредитный рынок

1. Начнем с обновленной диаграммы ценовых показателей для долговых бумаг с высокой доходностью, инвестиционного уровня и с левереджем за последний месяц.

• Восстановление высокодоходных облигаций было впечатляющим. На этом графике показаны относительные показатели (общая доходность) корпоративных облигаций с высокой доходностью по сравнению с высокодоходными муниципальными бумагами за последний год.

• На основе спрэда высокая доходность продолжает превосходить долг инвестиционного уровня.

Источник: @TheTerminal

----------------------

2. Вот график доходности корпоративного долга США на 2018 год.

Источник: SPDR Americas Research, @mattbartolini

3. Этот график показывает рост активов ETF на корпоративные облигации.

Источник: Гавекал

4. Инвесторы в облигации обеспокоены рисками рефинансирования в случае резкого замедления экономики. Выпуск новых высокодоходных бумаг значительно ослаб в конце прошлого года.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

Ниже приведено трехлетнее покрытие Moody's, которое продолжает снижаться.

Источник: Moody's Investors Service

----------------------

5. Ввиду того, что PG&E понизили рейтинг до "мусорного" (как Moody's, так и S&P), инвесторы продолжают сбрасывать облигации коммунального предприятия (диаграмма ниже). Теперь фирме придется размещать обеспечение по своим энергетическим контрактам с корпорациями. PG&E также сталкивается с массовыми судебными процессами ( см. Историю ), и все чаще говорят о защите от банкротства.

Энергоресурсы

1. Вклад нефтеперерабатывающих заводов США остается здоровым в это время года.

Источник: Princeton Energy Advisors

2. Скидки на сырую нефть в Западной Канаде до уровня США продолжают снижаться.

Источник: @TheTerminal

3. Многие американские сланцевые компании работают вблизи уровней безубыточности.

Источник: Longview Economics

И все же многие энергетические компании планируют увеличить производство в 2019 году.

Источник: ФРС Далласа; Читать статью полностью

Товары

Превосходство палладия над платиной за прошедший год было впечатляющим. Частично это связано с вялым спросом на дизельные автомобили ( см. Историю ).

Криптовалюта

В четверг Биткойн потерял от большую часть своих недавних завоеваний.

Развивающиеся рынки

1. Давайте начнем с некоторых обновлений по Мексике.

• Доверие потребителей было чрезвычайно сильным после выборов, причем последний отчет превзошел прогнозы.

• Производство автомобилей завершило год на слабой ноте (диаграмма ниже показывает изменения по сравнению с прошлым годом).

• Опережающий индикатор Мексики не сулит ничего хорошего для роста ВВП в первом квартале.

----------------------

2. Потребительская инфляция в России продолжает расти.

3. Ливан заявляет, что не планирует реструктурировать свой долг.

Источник: @markets; Читать статью полностью

Вот ливанский кредитный дефолтный своп-спред.

Источник: @TheTerminal

----------------------

4. Сколько стоит чашка кофе с молоком в Венесуэле. Признаков замедления гиперинфляции нет.

5. Доля нерезидентов в государственных долгах развивающихся стран снижается с 2015 года.

Источник: Кредит Свисс

Китай

1. Доходность облигаций продолжает снижаться. Слабая инфляция стала сюрприз (см диаграммы CPI и диаграмма PPI ) и оказывает дополнительную поддержку ценам китайского долга.

2. Юань продолжил восстановление в пятницу.

А настроения (измеряемые путем изменения рисков) к валюте Китая становятся все более оптимистичными. График разворота риска ниже показывает, что трейдеры делают ставку на то, что доллар ослабнет по отношению к юан��.

Источник: @TheTerminal

----------------------

3. Китай сталкивается с дефляционными рисками по мере замедления спроса?

Источник: ANZ Research

4. Поток инвестиций в акции увеличился из Гонконга в материковый Китай, но снизился в другом направлении.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

5. Гонконгский доллар снова ослабевает.

6. Наконец, эта диаграмма иллюстрирует тенденцию старения населения Китая.

Источник: Yardeni Research

Австралия

1. Австралийский доллар (и, в меньшей степени, ново-зеладский доллар) восстанавливается после внезапного краха.

2. Уровень вакантных рабочих мест в Австралии продолжает снижаться.

Источник: Goldman Sachs

3. Розничные продажи удивили более сильным ростом.

4. Строительная деятельность стремительно ухудшается.

Япония

1. Ведущий индекс смещается ниже.

2. Бытовые расходы были разочаровывающими.

3. Торговый баланс Японии был ниже консенсус-прогноза. Слабые цены на энергоносители должны еще больше сократить дефицит.

4. Будет ли положительный разрыв в объеме производства стимулировать инфляцию?

Источник: Гавекал

Еврозона

1. Протокол ЕЦБ предполагает, что центральный банк в целом остается оптимистичным по отношению к росту. Члены Совета, однако, обсудили некоторые риски, с которыми может столкнуться экономика.

Источник: ЕЦБ; Читать статью полностью

Вот риски для роста, и ...

Источник: ЕЦБ; Читать статью полностью

... риски роста инфляции.

Источник: ЕЦБ; Читать статью полностью

Источник: Danske Bank

Стоит отметить, что ЕЦБ последовательно переоценивал инфляцию в своих прогнозах на протяжении последних нескольких лет.

Источник: Оксфорд Экономикс

Не было никакого обсуждения новой программы TLTRO - пока.

----------------------

2. Французское промышленное производство сократилось больше, чем ожидалось. Тенденция выглядит ужасно.

----------------------

3. Далее у нас есть некоторые обновления по Германии.

• Профицит бюджета:

Источник: Fitch Solutions

• Соотношение долга к ВВП:

��сточник: Fitch Solutions

• Уровень сбережений населения:

Источник: Fitch Solutions

Соединенное Королевство

1. Рынки ставок дают менее 35% на вероятность выхода Великобритании из ЕС к 29 марта.

Источник: @PredictIt

2. Вот ведущий индикатор Великобритании.

Источник: Longview Economics

3. Инвестиции ослабли, поскольку корпорации накапливают денежные средства на фоне неопределенности с Brexit.

Источник: Пантеон Макроэкономика

Европа

1. Промышленные заказы в Швеции замедлились в прошлом году.

2. CPI Норвегии оказался сильнее, чем ожидалось.

Канада

1. Разрешения на строительство неожиданно повысились в нояб��е.

2. Цены на новые дома перестали расти впервые с 2010 года.

3. На этой диаграмме показаны тенденции банкротства потребителей в Канаде и предложения по реструктуризации долга.

Источник: Scotiabank Economics

США

1. Потребительские настроения находятся на пределе, но остаются здоровыми.

2. Вот прогноз Nomura для декабрьского отчета CPI (месяц за месяцем).

Источник: Номура Секьюритиз

3. В последние месяцы первоначальные сообщения о заявлениях по безработице были искажены ураганами и лесными пожарами в Калифорнии. Затянувшееся закрытие правительства также оказывает влияние, поскольку уволенные правительственные подрядчики регистрируют безработицу.