The Daily Shot 05/11/2018. Работающих женщин рекордное количество, мужчины отстают.

by Roman Romanovich
The Daily Shot 05/11/2018. Работающих женщин рекордное количество, мужчины отстают.

США

1. Начнем с отчета о рабочих местах в пятницу, который превзошел ожидания. Вот общее количество рабочих мест на каждый месяц с 2008 года.


Ниже приведены некоторые основные моменты.

  • Показатели безработицы / неполной занятости, такие как U-6 (ниже), остаются вблизи многолетних минимумов.


  • Участие в рабочей силе американцев в возрасте от 25 до 54 лет продолжает улучшаться. Это хорошая новость с точки зрения ФРС, потому что это говорит о том, что ситуация на рынке труда лучше, чем предполагалось ранее. Таким образом, компании могут создавать 200 тыс. новых рабочих в месяц, несмотря на слабый рост численности населения в трудоспособном возрасте (см. диаграмму). Способность экономики расширять рабочую силу снижает риск внезапного всплеска инфляционного давления и позволяет ФРС постепенно и в течение длительного периода достичь более высокой «конечной» ставки.


  • Женщины возвращаются в рабочую силу в рекордных количествах, опережая мужчин.


  • Улучшения в рабочей силе были неравномерными.

Источник: @jeannasmialek; Read full article

 

  • На этой диаграмме показана демографически скорректированная доля участия в рабочей силе (с учетом выхода на пенсию).

Источник: Evercore ISI, @ernietedeschi

 

  • И вот отношение занятости к населению.


----------------------

  • Средний часовой прирост заработной платы превысил 3% впервые с 2009 года.


- Стоит отметить, что мы не должны слишком много читать в последнем всплеске роста заработной платы. Теоретически, сезонные корректировки не должны создавать существенных различий, если смотреть на данные по годам. Но нижеприведенные диаграммы рассказывают другую историю.


Частью проблемы является базовый эффект

Источник: @RobinBrooksIIF

 

- Учитывая жесткость рынка труда, экономисты ожидают дальнейшего ускорения в оплате труда.

Источник: Morgan Stanley Research

 

- Разрыв в увеличении заработной платы между секторами производства товаров и услуг расширился.

Источник: @LizAnnSonders, @biancoresearch

 

- Вот еженедельный прирост доходов по проценту заработной платы и образованию.

Источник: @WSJ; Read full article

 

----------------------

2. Дефицит торгового баланса продолжает ухудшаться по мере того, как компании создают запасы перед новыми тарифами.


Вот торговый разрыв, исключающий нефтепродукты.


И эта диаграмма показывает торговый дефицит США с Китаем.


Доля Китая в общем дефиците торгового баланса США достигла нового максимума.

Источник: The Daily Feather

 

----------------------

3. Вот широкий индекс доллара США, который в этом году значительно вырос.


Более высокий доллар США и рост доходности / спрэдов облигаций продолжают ужесточать финансовые условия США. Затягивание с сентября эквивалентно увеличению ставок на ФРС на 80 б.п.

Источник: Morgan Stanley Research

 

Как обсуждалось ранее, более жесткие финансовые условия создадут некоторые встречные ветры для экономики (особенно для обрабатывающего сектора).

Источник: @AndreasSteno; Read full article

 

----------------------

4. Насколько важно, чтобы доллар оставался глобальной резервной валютой? Существует дискуссия о преимуществах глобальной роли американской валюты.

Источник: Oxford Economics

 

5. Похоже, что американское не-метропольное население стабилизировалось.

Источник: @FarmPolicy, @USDA_ERS

 

Великобритания

1. В октябре индекс PM в Великобритании подтвердился, но ожидания бизнеса ухудшились.

Источник: @WilliamsonChris; Read full article

 

2. Прямые иностранные инвестиции замедляются.

Источник: @econbartleby; Read full article

 

3. Выпуск высокодоходных облигаций в долларах США был относительно слабым в этом году.

Источник: @lcdnews, @millarlr; Read full article

 

Еврозона

1. Производственный сектор Италии находится в режиме сокращения (PMI <50).

Источник: IHS Markit; Read full article

 

Такая же мера для Франции также указывает на резкое замедление в производственной активности.

Источник: IHS Markit; Read full article

 

----------------------

2. Тесная связь между суверенным и банковским риском Италии по-прежнему вызывает озабоченность.

Источник: Oxford Economics

 

3. Эта диаграмма показывает 10-летний немецкий доход за вычетом индекса потребительских цен (показатель реальных ставок).


4. Наконец, вот обновленная диаграмма политических опросов Германии. Быстрый подъем "Зеленых" был впечатляющим.

Источник @adam_tooze; Read full article

 

Китай

Вот спред между китайскими и американскими 10-летними облигациями. Эта тенденция не сулит ничего хорошего для юаня.


Источник: @acemaxx, @KarstenJunius

 

Развивающиеся рынки

1. Азиатские валютные рынки поднялись на прошлой неделе на фоне новых надежд на сделку между США и Китаем.

• Индийская рупия:

• Индонезийская рупия:

• Тайваньский доллар:

• Индекс валют MSCI EM:

На данный момент, однако, этот результат, вероятно, продлится не долго (см. Раздел «Акции»), а валюты EM снова понижаются в понедельник.

----------------------

2. У турецкой лиры была хорошая неделя, когда США сняли санкции с турецких чиновников.

Источник: @FinancialTimes; Read full article

 

3. Цены на активы в Бразилии и Мексике резко расходятся. Рынок обычно предпочитает правых популистов левым.

• Фондовый рынок:

Источник: @TaviCosta

 

• Доходность облигаций:

Источник: BofA Merrill Lynch Global Research

 

----------------------

4. На этой диаграмме показаны общие валютные резервы EM (ежемесячные изменения).

Источник: IIF

 

Энергоресурсы

1. Фьючерсы на сырую нефть остаются под давлением.


Нефть подразумевает волатильность.


2. Спекулянты продолжают снижать ставки на опционы на нефть.


3. Россия продолжает наращивать добычу нефти.

Источник: @StuartLWallace; Read full article

 

Вот три крупнейших производителя.

Источник: Reuters; Read full article

 

4. На этой диаграмме показаны штаты США с самым высоким увеличением добычи нефти.

Источник: @liamdenning, @StuartLWallace; Read full article

 

5. Как обсуждалось ранее, крупнейшие нефтяные компании держат уровни CapEx относительно низкими, предпочитая вместо этого возвращать наличные деньги инвесторам (это то, что предпочитает рынок - см. Диаграмму).

Источник: @markets; Read full article

 

----------------------

6. Обращаясь к природному газу, запасы США значительно ужесточились. На этой диаграмме показано количество газа в хранилище, измеренное в течение дней поставки.

Источник: RBN Energy, h/t Mark

 

Это означает, что погодные явления этой зимой окажут гораздо большее влияние на цены на природный газ. Мы уже видим последствия низких запасов. Погодные прогнозы требуют более холодных, чем средние температуры в большей части США в течение следующих нескольких дней.

Источник: NOAA/ National Weather Service

 

В результате цены на природный газ выросли.


Сырье

1. Цены на медь подскочили в пятницу, но в понедельник утром снизились.


Вот относительные результаты добывающих компаний в США.


----------------------

2. Соевые бобы Китая попали под распродажу из-за возможности того, что американские бобы будут импортированы снова в ближайшее время. Но, похоже, это не так.

Источник: @StuartLWallace, @TheTerminal, @onlyanna100, @megandurisin

 

3. Эти графики показывают, что зерна США проверяются на экспорт (с течением времени).

Источник: @FarmPolicy, @USDA_AMS; Read full article

 

4. Цены на каннабис в США продолжают снижаться.

Источник: @bySamRo; Read full article

 

Акции

1. Надежды инвесторов на быстрый конец торгового спора между США и Китаем были недолговечными, в пятницу акции понизились.

Источник: CNBC; Read full article

 

Вот некоторые победители и проигравшие с прошлой недели.

• Малая капитализация (Russell 2000):


• Банки:


• Технологи:


----------------------

2. Продажа в GE была неумолимой и цена акций упала ниже 10 долларов США.

Further reading

 

3. Выкуп акций Berkshire (что очень необычно) указывает на нехватку инвестиционных возможностей на рынке? Компания Баффета выкупит собственные акции с рынка на более чем 900 миллионов долларов.

Источник: @charlesforelle; Read full article

 

4. Оценки остаются относительно привлекательными.


• На этой диаграмме показано прогнозируемое (следующие 12 месяцев) соотношение цена/доход (P/E).

Источник: JPMorgan, @bySamRo

 

• Фондовые индексы оценивают рост почти нулевого роста прибыли, что не кажется реалистичным.

Источник: Deutsche Bank Research

 

----------------------

5. Частные клиенты Merrill Lynch использовали распродажу в прошлом месяце для покупки акций.

Источник: BofA Merrill Lynch Global Research

 

6. Фонды обычно хорошо работают вокруг промежуточных выборов в США.

Источник: Deutsche Bank Research

 

7. Будет ли текущий рынок быков следовать исторической тенденции?

Источник: BMO, @jsblokland, @bySamRo

 

8. Акции и облигации стали положительно коррелированными.

Источник: BofA Merrill Lynch Global Research

 

9. Наконец, вот некоторые обновления по волатильности рынка.

• Американские акции сейчас более волатильны, чем биткойн.

Источник: @markets; Read full article

 

• Коэффициент put-call для SPY упал в последние дни.

Источник: Deutsche Bank Research

 

Мы также видим этот эффект в CBOE Skew Index, что говорит о более слабом спросе на защиту от падения по сравнению с потенциалом роста.


• Спекулятивные счета покрывали их краткосрочные фьючерсы на VIX.


Ставки

1. 30-летняя доходность Казначейства вышла из своего долгосрочного торгового канала


2. Кривая доходности с начала октября усилилась.


3. Разница в реальном ставках между США и Германией продолжает расширяться.


4. Увеличение доходности казначейских облигаций в течение октября было связано с более высокой премией. Оценочные ожидания (безрисковая доходность) снизились.


5. Депозиты Казначейства США в ФРС остаются повышенными из-за увеличения выпуска облигаций. Эти более высокие балансы могут способствовать более жесткой ликвидности в долларах за счет сокращения депозитов в частном секторе.


----------------------


Информация для размышления

1. Общие опросы избирателей в Конгрессе:

Source: ANZ Research

 

Источник: Deutsche Bank Research

 

2. Последние прогнозы для промежуточных выборов в Палате представителей и Сенате:

Источник: @FiveThirtyEight; Read full article

 

• И вот сенатские гонки.

Источник: @acemaxx, @BloombergTV

 

3. Вопросы, которые чаще всего упоминаются в политических телевизионных объявлениях:

Источник: @business; Read full article

 

4. Русские тролли в Твиттере:

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

5. Взгляды на регистрацию того же дня:

Источник: @pewresearch; Read full article

 

6. Политические пожертвования Торгово-промышленной палаты США:

Источник: @FinancialTimes; Read full article

 

• Корпоративные пожертвования по секторам:

Источник: @axios; Read full article

 

----------------------

7. Католицизм в Латинской Америке:

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

8. Аппаратная зависимость:

Источнки: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

9. Производство аккумуляторов:

Источник: @Visualcap; Read full article

 

10. Любимые музыкальные жанры в мире:

Источник: @StatistaCharts, @IFPI_org; Read full article



Удачных инвестиций!


>>> Наш канал в Telegram <<<

November 5, 2018
by Roman Romanovich
Daily Shot