Daily Shot 14/11/2018. Нефтяной рынок проверяется на прочность.

by Roman Romanovich
Daily Shot 14/11/2018. Нефтяной рынок проверяется на прочность.

Энергоносители

1. Скептически рассматривая решение Саудовской Аравии сократить производство (частично из-за давления со стороны Белого дома) и с России в обозримом будущем, трейдеры обвалили фьючерсы на сырую нефть в США на 7% во вторник.


Это было самым большим однодневным снижением с 2016 года.

 

Фьючерсы на американский бензин снизились на 28% по сравнению с недавними максимумами.


Волатильность нефти достигла пиковых значений с 2017 года.


 

----------------------

2. Акции энергетических компаний упали, и сектор в настоящее время отстает от S&P500 более чем на 10% за последние 12 месяцев.

 

Особенно сильно пострадали компании производители оборудования и услуг, так как рыночные ожидания по капитальным инвестициям в секторе резко сократились.


Стоит отметить, что инвестиции в нефть и газ уже замедляются.

Источник: Oxford Economics

 

----------------------

3. Сила доллара указывает на дальнейшие риски снижения сырой нефти?

Источник: Yardeni Research

 

4. Отношение цены сырой нефти к американскому природному газу вернулось к историческим средним показателям.

Источник: BMO, @alex_macdonald

 

----------------------

5. На приведенной ниже диаграмме показан долгосрочный прогноз Международного энергетического агентства по глобальной добыче нефти в двух разных сценариях. Светлая линия - новый политический сценарий, учитывающий текущие показатели добыли и прогнозируемый рост потребления. Темная линия - сценарий, основанный на стабильном развитии и защите окружающей среды от вредных выбросов.

Источник: ОЭСР / МЭА; Читать полную статью

 

И это прогнозы агентства для глобального производства электроэнергии в тех же сценариях.

Источник: ОЭСР / МЭА; Читать полную статью

 

Товары

1. Фьючерсы на кофе и сахар откатываются в ответ на более слабый бразильский реал (см. Раздел « Развивающиеся рынки» ).


2. Фьючерсы на апельсиновый сок продолжают падать в результате обширных поставок из Флориды.


Акции

1. Акции авиакомпаний поднялись во вторник в ответ на более слабые цены на нефть.


2. Компании промышленного сектора (например, Caterpillar) выросли на новости о том, что США и Китай возобновляют торговые переговоры (график ниже показывает относительные результаты вторника).



Китайский переговорщик Лю Хе направляется в Вашингтон для проведения переговоров о смягчении торговой напряженности.

Источник: Южно-Китайская утренняя почта; Читать полную статью

 

----------------------

3. GE отскочила от минимумов после новостей о том, что фирма ускоряет свои усилия по сбору наличных. Конечно, сроки продажи акций Baker Hughes не могли быть хуже (см. № 2 в энергетической секции ). Кредиторы все еще настроены скептичными (см. Раздел кредита ).

Источник: @WSJ; Читать полную статью

 

4. На этой диаграмме показано соотношение руководства по размеру компании.

Источник: BofA Merrill Lynch Global Research

 

И вот соотношение упоминаний «лучше» или «сильнее» против «хуже» или «более слабого» на результаты дохода.

Источник: BofA Merrill Lynch Global Research

 

----------------------

5. Ниже приведены оценки квартальной прибыли для S&P500.

Источник: Yardeni Research

 

6. Средняя дневная результативность S&P500 в среднесрочной перспективе.

Источник: исследование LPL

 

Акции, как правило, преуспевают при республиканском президенте и расколотом Конгрессе.

Источник: исследование LPL

 

----------------------

7. В последние годы IPO китайских компаний в США резко возросло.

Источник: BlackRock

 

Но теперь лидирующие в США частные китайские компании также растут (всплеск 2015 года был вызван пузырем на фондовом рынке в Китае).

Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью

 

Кредитный рынок

1. Инвесторы все еще нервничают по поводу долговой нагрузки GE.

• Вечная нота (цена):


• Старшие облигации (доходность):


• Обмен кредитного дефолта GE (спред):


----------------------

2. Спреды высокодоходных облигаций энергетических компаний выросли в ответ на слабость цен на нефть.


Здесь приведена цена ETF для корпоративных облигаций iShares iBoxx с высокой доходностью (график не учитывает дивиденды).

 

----------------------

3. Рейтинг BBB (или ниже) доминирует во многих портфелях фондов корпоративных облигаций.

Источник: @FT, @trevornoren; Читать полную статью

 

4. Этот график показывает выпуск корпоративных облигаций США по годам.

Источник: аналитика Moody's

 

5. Затем у нас есть некоторые обновления из опроса старшего кредитного директора ФРС.

• Сохраняется несоответствие между стандартами кредитования для крупных и мелких банков (первый график ниже). Спрос на бизнес-кредиты замедлился (второй график).

Источник: FRB

 

Также повысились ставки по кредитам для малого бизнеса (на основе обследования NFIB). Будет ли это влиять на наем малого бизнеса?

Источник: Ежедневное перо

 

• Спрос на кредиты для коммерческой недвижимости замедляется. Спрос на строительные кредиты был особенно слабым.

Источник: FRB

 

• Банки больше не ужесточают стандарты задолженности по кредитным картам.

Источник: FRB

 

Ставки

1. Кривая доходности казначейских бумаг продолжает сглаживаться.


2. Доходность по Treasuries, хеджируемая в евро или иене, движется глубже на отрицательную территорию (делая облигации США менее привлекательными для иностранных инвесторов).


Развивающиеся рынки

1. Бразильский реал развернулся.

 

Бразильские розничные продажи были слабее, чем ожидалось.

 

----------------------

2. Опасаясь нового левого правительства, инвесторы продолжают бежать от мексиканских активов.

• Фондовый рынок:


• Доходность мексиканских 10-тилетних облигаций


----------------------

3. Филиппинский фондовый рынок продолжает дрейфовать.


4. Индийские облигации падают, чему способствуют более низкие цены на нефть.

 

5. В целом, валюты EM застряли в торговом диапазоне вблизи недавних минимумов.


6. За последние десять лет уровень задолженности EM значительно возрос. Вот разбивка.

Источник: Moody's Investors Service

 

Китай

1. Хотя рост внутреннего банковского кредита остается устойчивым, общая кредитная экспансия Китая замедляется (TSF = Total Social Financing ).

Источник: Fitch Solutions

 

Источник: Goldman Sachs

 

Вот рост денежной массы.


Ожидается, что Пекин поддержит рост кредитования, поскольку экономика замедляется.

Источник: ANZ Research

 

Эта диаграмма показывает, как Банк Китая использует свои инструменты для впрыска ликвидности.

Источник: Fitch Solutions

 

----------------------

2. Официальные данные показывают, что рост промышленного производства в Китае «закреплен» на уровне 6%.


3. Рост розничных продаж был медленнее, чем ожидалось (опять же, исходя из официальных данных).


4. Это был трудный год для китайских технических компаний.

• Относительная результативность:

Источник: BlackRock

 

• Оценки:

Источник: BlackRock

 

5. Китай все чаще импортирует товары для внутреннего потребления (а не для реэкспорта).

Источник: ANZ Research

 

Азия

1. 10-летняя доходность Японских облигаций составляет октябрьские максимумы.

 

2. В то время как снижение ВВП в третьем квартале ожидалось, слабость инвестиций в бизнес была немного хуже прогнозов.


3. Рост заработной платы в Австралии постепенно улучшается.


Еврозона

1. Начнем с этого комментария об эскалации конфликта между Италией и ЕС.

Danske Bank : Политика по-прежнему находится в центре внимания, так как сегодня перед Италией стоит пересмотренный бюджет Комиссии ЕС. Нет никаких признаков того, что Италия сдвинется с места и изменит ее, и таким образом путь был проложен для столкновения с ЕС. Комиссия, скорее всего, начнет свою деятельность путем инициирования чрезмерной процедуры дефицита против страны.

2. На этой диаграмме показаны прогнозы ЕС по росту ВВП в отдельных странах.

Источник: @bpolitics; Читать полную статью

 

3. В последнее время усилилась инфляция в Германии:


• Основной индекс потребительских цен:

Источник: Макроэкономика Пантеона

 

----------------------

4. На приведенных ниже диаграммах представлен индекс настроений Германии ZEW .


Показатель коррелирует с фондовым рынком Германии.

Источник: Макроэкономика Пантеона

 

----------------------

5. В Европе появилось несколько негативных корпоративных сюрпризов, в результате которых упали облигации компаний. Инвесторы обеспокоены тем, что дефолты (которые были чрезвычайно низкими - см. Диаграмму ) могут участиться.

Источник: @markets; Читать полную статью

 

6. Эта диаграмма сравнивает выкуп акций в США и Еврозоне (это расхождение способствовало успеху США).

Источник: Гавекал 

 

Великобритания

1. Похоже, что существует проект соглашения Brexit между Великобританией и ЕС.

Источник: BBC; Читать полную статью

 

Фунт подскочил (выше 1,3 доллара США).


Важно отметить, что сохраняются значительные внутренние препятствия ( см. Диаграмму ).

----------------------

2. Рост заработной платы в Великобритании улучшился, ...

Источник: Макроэкономика Пантеона

 

... со значительным повышением заработной платы в государственном секторе.

Источник: Goldman Sachs

 

США

1. Начнем с отчета NFIB, который показал, что настроения малого бизнеса остаются рядом с многолетними максимумами.


• Малый бизнес все еще борется за вербовку квалифицированных рабочих. Вот индекс, который это отражает.

 

• Индекс неопределенности малого бизнеса вырос за последние пару месяцев.

 

----------------------

2. Затем мы обновляем инфляцию.

• Индекс ожидаемых отпускных цен NFIB указывает на дальнейшее увеличение основного индекса потребительских цен.

Источник: Макроэкономика Пантеона

 

• Однако более высокая базовая инфляция будет компенсирована более низкими ценами на нефть и более сильным долларом.

Источник: Oxford Economics

 

• Последняя распродажа нефти проявляется в рыночных инфляционных ожиданиях.


• Повышает ли рост заработной платы более сильную инфляцию?

Источник: Piper Jaffray

 

----------------------

3. В последние кварталы жилищные инвестиции ослабли.

Источник: Oxford Economics

 

В то же время последний опрос старшего сотрудника по кредитам от ФРС показывает падение спроса на ипотечные кредиты.

Источник: FRB

 

Стоит отметить, что в прошлом снижение инвестиций в жилые дома привело к спаду.

Источник: Capital Economics

 

----------------------

4. Наконец, эта диаграмма показывает, как изменилась взаимосвязь между нормой сбережений и благосостоянием домохозяйства в последние годы.

Источник: Oxford Economics

 

Информация для размышления

1. Расходы на НИОКР:

Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью

 

2. Заработок водителей:

Источник: Gridwise

 

3. Обновление телефонов:

Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью

 

4. Геймеры в США:

Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью

 

5. Влияние интернет-преступности на пожилых американцев:

Источник: Mekko Graphics; Читать полную статью

 

6. Некоторые американцы рассматривают возможность использования мобильных услуг 5G для домашнего Интернета.

Источник: PwC; Читать полную статью

 

7. Рождение несанкционированных иммигрантов в США:

Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью

 

8. Процент европейцев, готовых бороться за свою страну:

Источник: @brilliantmaps; Читать полную статью

 

9. Афганские настроения относительно их будущего достигают нового минимума.

Источник: Gallup; Читать полную статью

 

10. Процент ресторанов в Нью-Йорке, оцененных хуже, чем «А» (инспекторами здравоохранения):

Источник: @DataIsBeautiful


11. Сила микро-брендов в США. Источник.


12. Стоимость недвижимости в разных крупных городах мира


13. Отток небританских подданых с английского рынка труда


14. Инвестиции американских компаний в обновление основных фондов замедлились, но всё ещё остаются достаточно высокими. Как заработать на этом вы можете узнать воспользовавшись нашим платным сервисом «Глобальные инвест-идеи»



15. Средний ежегодный чек американских потребителей покупающих лекарства по рецепту в сравнении с другими развитыми странами



Удачных инвестиций!


>>> Наш канал в Telegram <<<

November 14, 2018
by Roman Romanovich
Daily Shot