Daily Shot 17/01/2019. Ипотека в США на подъеме.



Соединенные Штаты

1. Начнем с отчета ФРС «Beige Book report» .

• Рост остается «умеренным», но есть признаки более мягкой деловой активности, поскольку компании становятся более осторожными.

Большинство секторов указали, что производство расширилось, но этот рост замедлился, особенно в автомобильном и энергетическом секторах... Большинство округов сообщили о скромном и умеренном росте активности в секторе нефинансовых услуг, хотя несколько округов отметили, что рост там замедлился. Энергетический сектор расширялся более медленными темпами, а более низкие цены на энергоносители способствовали снижению ожиданий капиталовложений в отрасли.Сельскохозяйственный сектор испытывал трудности, поскольку цены в целом оставались низкими, несмотря на недавний рост. Прогнозы в целом оставались позитивными, но многие районы сообщили, что контакты стали менее оптимистичными в ответ на возросшую волатильность финансового рынка, повышение краткосрочных процентных ставок, падение цен на энергоносители и рост торговли и политической неопределенности .

• Рынки труда по-прежнему напряжены, а заработная плата растет.

Все округа отметили, что  рынки труда были напряженными и что фирмы изо всех сил пытались найти работников любого уровня квалификации. Заработная плата росла по всей стране, причем большинство округов сообщали об умеренном росте. Заработная плата увеличилась в зависимости от уровня квалификации, и во многих округах отмечалось повышение заработной платы начального уровня по мере того, как фирмы стремились привлекать и удерживать работников, а также после вступления в силу новых законов о минимальной заработной плате.

• Затраты на производство продолжают расти, но не все фирмы могут передать эти увеличения своим клиентам.

Большинство округов указали, что входные затраты фирм возросли, но отчеты были неоднозначными по поводу того, смогут ли они передать более высокие расходы клиентам. В отчетах часто упоминались растущие цены на материалы и фрахт в качестве источников увеличения затрат, а в ряде округов также указывалось, что повышение тарифов также является фактором.

• Безусловно, этот отчет по-прежнему показывает, что экономика США расширяется, хотя и более медленными темпами. Вот как часто упоминались слова «слабый» или «медленный».

Источник: @RenMacLLC

 

• Ниже приведена частота упоминаний, связанных с торговлей.

Источник: @IIF

 

• Вероятность повышения ставки в этом году снизилась ниже 15% в ответ на отчет.


2. В связи с данными (выше), здесь есть мера доверия генеральным директорам.

Источник: @MacroOps

 

3. Отгрузочная активность резко замедлилась в конце года (хотя стоимость доставки остается высокой).


4. Ожидается, что инвестиции в бизнес будут ослабевать.

Источник: Оксфорд Экономикс

 

5. Некоторые экономисты обеспокоены тем, что волатильность на фондовом рынке приведет к сокращению покупок со стороны богатых. Лучшие 10% американцев по активам в настоящее время гораздо больше подвержены влиянию рынка, чем в прошлом.

Источник: Goldman Sachs, @markets; Читать статью полностью

 

----------------------

6. Импортные цены в США сейчас снижаются в годовом исчислении.


Однако снижение было вызвано коррекцией цен на нефть. Вот такой же показатель, кроме нефти.

 

----------------------

7. Далее у нас есть некоторые обновления на рынках труда.

• Число заявок на пособие по безработице, как ожидается, возрастет, поскольку государственные служащие (особенно работники по контракту) вынуждены подавать документы на безработицу.

Источник: @jeffsparshott

 

• Потеря работы была на историческом минимуме.

Источник: Кредит Свисс

 

• Этот график показывает тенденцию краткосрочной безработицы.

Источник: Кредит Свисс

 

----------------------

8. Наконец, вот несколько обновлений на рынке жилья.

• Заявления на ипотеку для покупки дома - самые высокие за десятилетие за это время года.


• Оптимизм в жилищном строительстве оказался лучше ожиданий, так как ставки по ипотечным кредитам снизились.


Более сильные ипотечные заявки должны еще больше повысить индекс.

Источник: Пантеон Макроэкономика

 

• Насколько изменяется покупательная способность в результате снижения ставок по ипотечным кредитам на 0,5%?

Источник: Meyers Research

 

• Несмотря на некоторые позитивные новости на рынке жилья (выше), акции жилищно-строительных компаний в последние несколько дней демонстрировали слабую динамику.


• Цены на жилье резко замедлились.

Источник: @jessefelder; Читать статью полностью

 

• Ниже у нас есть некоторые региональные данные о новых контрактах на жилье. Динамика рынка существенно изменилась, начиная с сентября.

Источник: Meyers Research

 

Соединенное Королевство

1. Показатели общей инфляции оказались мягче, чем ожидалось. Тем не менее, базовый индекс потребительских цен неожиданно вырос (обусловленный услугами). Третий график ниже показывает индекс розничных цен (ИРЦ).


Вот атрибуция и прогноз от Макроэкономики Пантеона.

Источник: Пантеон Макроэкономика

 

----------------------

2. Индекс цен на жилье RICS достиг самого низкого уровня с 2012 года.


3. Вероятность досрочных выборов на рынках ставок рухнула после того, как Тереза ​​Мэй пережила недоверие.

Источник: @PredictIt

 

4. Вот обновленный опрос настроений Brexit.

Источник: Scotiabank Economics

 

Еврозона

1. Давайте начнем с некоторых обновлений по Германии.

• Новые заказы на промежуточные товары указывают на дальнейшую слабость промышленного производства.

Источник: @MikaelSarwe

 

• Шок промышленного производства в ноябре был вызван потребительскими товарами, особенно автомобилями.

Источник: Yardeni Research

 

• Фондовый рынок Германии сильно отстает от США.

Источник: BofAML, @MacroOps

 

• Рыночные инфляционные ожидания продолжают снижаться.


----------------------

2. Согласно Goldman Sachs, спрэды по государственному долгу будут расширяться в условиях после QE.

Источник: Goldman Sachs

 

3. Восстановятся ли в ближайшие месяцы регистрации автомобилей в еврозоне?

Источник: Пантеон Макроэкономика

 


Азия

1. Производственные настроения Японии ослабевают.

Источник: Натиксис

 

2. Экспорт Сингапура неожиданно сократился в годовом исчислении.


3. Азиатские акции дешевы по сравнению с историческими оценками.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

Китай

1. Банк Китая осуществил мощное вливание ликвидности в банковскую систему.


2. Разница в двухлетнем свопе между Китаем и США достигла многолетнего минимума. Будет ли это продолжено на отрицательную территорию?


3. Расширение денежной массы Китая отстает от роста кредитования (ликвидность не проникает в более широкую экономику).

Источник: Кредит Свисс

 

Эта диаграмма рассеяния показывает прибыль корпораций в зависимости от скорости денег.

Источник: Кредит Свисс

 

----------------------

4. Вот разбивка цен на жилье по уровням.

Источник: Goldman Sachs

 

5. Продажи автомобилей снизились в 2018 году впервые за многие годы.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

Тем не менее, есть некоторые технические причины этой годовой слабости (см. Комментарии ниже).

Источник: Danske Bank

 

Развивающиеся рынки

1. Акции EM превосходят S&P500 в долларовом выражении. Ниже приведены некоторые примеры.


2. Сжатие импорта привело к корректировке текущего счета для Турции и Аргентины. Валюты настолько ослабли, что многий импорт стал недоступным.

Источник: IIF

 

3. На этом графике показаны основные торговые партнеры Турции.

Источник: BBC; Читать статью полностью

 

4. Ожидается, что продажи автомобилей в Индии в ближайшие несколько лет начнут расти по мере роста доходов населения.

Источник: Гавекал; Читать статью полностью

 

5. На этой диаграмме показана эмиссия долга в твердой валюте правительствами и компаниями EM.

Источник: IIF

 

Энергоносители

1. Добыча сырой нефти в США достигла нового рекорда, приблизившись к 12 миллионам баррелей в день.


2. Запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США выше прошлогодних уровней (для этого времени года).


3. Чистый импорт сырой нефти из США находится на многолетних минимумах (для этого времени года).

Источник: Princeton Energy Advisors

 

----------------------

4. С другой стороны, представьте себе строительство газопровода из Нигерии в южную Европу (вдоль береговой линии Африки).

Источник: Fitch Solutions Macro Research

 

Рынок акций

1. У банков был хороший день в среду ( см. Историю ).


2. Операторы недвижимости (REIT) спокойно опережают рынок.


3. Акции цикличного сектора продолжают расширять свое лидерство в оборонительных секторах. Этот график показывает относительную производительность за последний месяц.


4. Транспортные акции сегодня окажутся под давлением после разочарования CSX (несмотря на потерю прибыли).

Источник: Google

 

----------------------

5. Этот график показывает S&P500, удерживающий свою десятилетнюю линию поддержки.

Источник: Fitch Solutions

 

6. Каковы основные макропрограммы производительности S&P500?

Источник: Arbor Research & Trading; Читать статью полностью

 

7. Снижение глобального роста ликвидности не сулит ничего хорошего для акций.

Источник: @MikaelSarwe

 

Кредитный рынок

1. Вот гистограмма погашения кредитов.

Источник: @lcdnews; Читать статью полностью

 

2. ETFs и взаимные фонды, как правило, держат крупные (широко синдицированные) кредитные плечи. В результате у нас недавно было такое расхождение в производительности.

Источник: Кредит Свисс

 

Ставки

1. Спрэд между 30-летним и 10-летним казначейскими бумагами расширяется.

Источник: @acemaxx, @michaellachlan, @FT; Читать статью полностью

 

2. Ожидаемая волатильность ставок упала с начала года.


3. Каков совокупный эффект повышения ставки ФРС и сокращения баланса?

Источник: SG (Societe Generale), @Schuldensuehner

 

Глобальные события

1. Вот последние изменения в отношениях долга к ВВП.

Источник: IIF

 

2. В приведенной ниже таблице показан вклад технологических компаний в общую прибыль корпораций.

Источник: Goldman Sachs, @TeddyVallee

 

3. Снизится ли потребление с производством?

Источник: Barclays Research

 

4. Эта карта показывает ВВП на душу населения во всем мире.

Источник: @howmuch_net; Читать статью полностью

 

Пища для размышлений

1. Интернет-гиганты:

Источник: @VisualCap; Читать статью полностью

 

2. Продажа продуктов онлайн:

Источник: Парк Мэдисон Партнерс

 

3. Уровень аварийности коммерческих авиакомпаний:

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

4. Глобальные изменения температуры:

Источник: Copernicus.eu; Читать статью полностью

 

Источник: Copernicus.eu; Читать статью полностью

 

----------------------

5. Часы Судного дня:

Источник: FiveThirtyEight; Читать статью полностью

 

6. Иммиграционный статус иностранного населения в США:

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

7. Время, потраченное на еду и питье:

Источник: @ simongerman600; Читать статью полностью


8. Доля крупнейших компаний в капитализации американского фондового рынка.


9. Кстати принимать объективные решения по американскому рынку стало сложнее потому что из-за закрытия правительства (почти месяц!) не выходят многие важные статистические исследования.


10. Кстати переезд в большой город в США нынче приносит повышение доходов только уже высококвалифицированным работникам, у остальных всё так себе (сравните с тем, что было раньше когда переезд в город обычно нес повышение дохода).


>>> Наш канал в Telegram <<<