Daily Shot 02/11/2018. Новые надежды на сделку с Китаем

by Roman Romanovich
Daily Shot 02/11/2018. Новые надежды на сделку с Китаем


Акции

1. В торговом тупике между США и Китаем произошли некоторые подвижки после этого твита Дональда Трампа

Просто был долгий и очень хороший разговор с президентом Китая Си Цзиньпином. Мы говорили на многие темы, уделяя особое внимание торговле. Эти обсуждения идут хорошо, новые встречи запланированы на G-20 в Аргентине. Также у нас была хорошая дискуссия по Северной Корее!

Источник: Twitter

 

Рынок снова вырос в четверг. Тем не менее, Apple, которая сообщила о лучших, чем ожидалось, результатах после закрытия, напугала аналитиков из-за замедления продаж iPhone (см. подробнее). Акции Apple снизились на 6,5% и фьючерсы на индексы снизились следом.

Источник: Google

 

Но потом, рано утром, вышла следующая история.

Трамп просит кабинет разработать возможную торговую сделку с Китаем. Источник: @bpolitics; Read full article

 

Фондовые фьючерсы подскочили, настроившись на сильное открытие в пятницу.


----------------------

2. Ряд секторов хорошо показали себя в четверг, так как инвесторы покупали упавшие акции. Некоторые акции, такие как полупроводниковых и промышленных предприятий, получили толчок от твита Трампа.

• Домостроители:


• Полупроводники:

 

Кстати, американские полупроводниковые компании сильно зависят от Китая. Ниже указаны компании и их доли в продажах, приходящиеся на Китай.

Источник: Gavekal

 

• Индустриальный сектор:


• Торгуемые в США акции китайских компаний подскочили в цене после твита американского президента:

Источник: @mcdonaldsarahj; Read full article

 

Кроме того, у биотехнологических акций был отличный день.


----------------------

3. VIX снова ниже 20.


4. Техники говорят, что инвесторы уклонились от удара в октябре, поэтому долгосрочная растущая тенденция сохраняется.

Источник: @markets; Read full article

 

И это был тяжелый октябрь в промежуточный год выборов. В то время как есть множество экономических новостей (рост заработной платы, снижение безработицы, рост потребительского доверия), S&P500 показал второй худший результат октября с 1950 года.

Источник: @bpmehlman

 

----------------------

5. Ниже приводятся тенденции притока средств в фонды в октябре. Фонды роста и технологий, компаний малой капитализации, REIT и банки показали самый большой отток. Инвесторы продолжают вкладывать деньги в ETF ориентированные на компании крупной капитализации.

Source: SPDR Americas Research

 

6. Акции американских производителей стали не получают выгоды от тарифов.

Источник: @tina_davis; Read full article

 

7. Малые банк�� увеличили свои заимствования в последние месяцы, что не помогает их ценам на акции (особенно если кривая доходности остается неизменной).

Источник: TS Lombard

 

8. Регуляторы усиливают давление на трейдеров, вовлеченных в манипулирование рынком. В этом году они выявили рекордное количество случаев манипулирования.

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

9. Меньше компаний упоминают слово «пик» в своих отчетах о доходах.

Источник: Quartz, h/t Peter Atwater; Read full article



Кредитный рынок

1. Начнем с потоков средств в октябре, которые шли из рисковых активов.

Source: SPDR Americas Research

 

2. У крупнейшего ETF банковских кредитов были значительные оттоки.

Источник: @lisaabramowicz1

 

Значительно подскочил короткий интерес в фонде Invesco Senior Loan ETF (BKLN) и достиг рекордных 32 миллионов акций.

Источник: @markets; Read full article

 

----------------------

3. Объем торгов ETF с фиксированным доходом подскочил, особенно для долговых обязательств развивающихся рынков и высокодоходных облигаций США.

Источник: BlackRock

 

4. Кредитное плечо снова поднимается.

Источник: @markets; Read full article

 

5. Новые долги все чаще получают более низкие кредитные рейтинги.

Источник: Moody's Investors Service

 

6. Эта диаграмма показывает количество корпоративных дефолтов и их причины.

Источник: @lcdnews; Read full article



Ставки

1. Общие залоговые (GC) ставки репо достигли самого высокого уровня за последние годы. Большая часть роста была обусловлена повышением ставок ФРС, но избыточное предложение Казначейства также способствует повышению ставок репо.

 

2. С жесткой ликвидностью доллара за пределами США распространение LIBOR-OIS снова расширяется по мере приближения к концу года.


Мы можем видеть эффект на конец года в спреде между 3-месячной и 1-месячной LIBOR.


----------------------

3. Баланс ФРС снизился на 316 млрд долларов с прошлого года



Сырье

1. Доллар упал в надежде на некоторое улучшение ситуации в торговой войне (рост валютных рисков, как правило, повышает доллар).


Это помогает сырьевым рынкам рынкам.

• Золото:


• Индустриальные металлы:


2. Тем не менее, китайские фьючерсы на железную руду резко снижались в пятницу утром.


3. Американские соевые бобы получили импульс от новых надежд на сделку между США и Китаем.



Энергоресурсы

1. Фьючерсы на Brent упали ниже $73 за баррель.

 

А здесь у нас есть американские фьючерсы на бензин.


----------------------

2. Эта диаграмма показывает расхождение между компаниями-производителями энергии и акциями нефтяного оборудования / услуг. Эта тенденция объясняется слабым ростом CapEx в отрасли (крупные нефтяные компании сидят на наличных деньгах).

Источник: Gavekal 



Развивающиеся рынки

1. Надежды на сделку между США и Китаем и более слабый доллар США дали толчок к активам EM. Ниже представлен обширный индекс фондового рынка MSCI.


Вот, например, индекс рынка Мексики.

 

2. Рост производства в Мексике значительно замедлился.

Источник: IHS Markit; Read full article

 

3. Отчет о промышленном производстве в Бразилии был просто ужасным.


Однако октябрьский производственный PMI указывает на некоторое улучшение.

Источник: IHS Markit; Read full article

 

----------------------

4. На этой диаграмме показаны ставки центральных банков в Латинской Америке.

Источник: Pantheon Macroeconomics

 

5. Денежные потоки фондов развивающихся рынков были сильно отрицательными в октябре.

Источник: @markets; Read full article

 

Источник: IIF

 

----------------------

6. Показатели EM в долларовом выражении значительно хуже, чем в местных валютах.

Источник: Gavekal 

 

Источник: Deutsche Bank, @DriehausCapital

 


Китай

1. Юань полагается на новые надежды в сделке между США и Китаем.


2. На этой диаграмме показано использование юаня в иностранных платежах.

Источник: Oxford Economics

 

3. В октябре потоки портфелей стали негативными.

Источник: IIF

 

4. Крупный фонд денежного рынка Китая (Фонд Юй Бао) теряет активы, поскольку регуляторы пытаются сдержать свои риски.

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article



Азиатско-тихоокеанский регион

Австралийский доллар получил импульс от положительного сальдо торгового баланса страны.



Европа

1. Чешский центральный банк снова поднял ставки.


Тем не менее, производственная активность страны замедляется. Мы увидим паузу в повышении ставок?

 

----------------------

2. Шведский PMI (деловая активность) был лучше, чем ожидалось.


3. Швейцарский PMI быстро сокращается (вчера мы увидели проседание экономической уверенности)



Великобритания

1. Возобновленные надежды на сделку с ЕС повысили вероят��ость повышения ставок Банком Англии в первой половине следующего года.


Источник: @markets; Read full article

 

----------------------

2. Банк Англии пересмотрел в сторону повышения прогноз инфляции на 2020 год.

Источник: Danske Bank

 

Вот прогноз безработицы.

Источник: Danske Bank

 


3. Повышение цен на жилье продолжает замедляться.


4. Отчет о PMI в октябре был ужасным. Рост фабричной активности в Великобритании застопорился.

Источник: IHS Markit; Read full article

 


Канада

1. Ежемесячная оценка ВВП была немного лучше, чем ожидалось.


2. Тем не менее, рост производства в стране замедляется.

Источник: IHS Markit; Read full article

 


США

1. Начнем с отчета PMI по производству ISM Manufacturing за октябрь. Как и ожидалось, эта мера активности замедляется.


Новые заказы, особенно экспортные заказы (второй график ниже), замедлились.

 

Вот несколько причин

• Сильный доллар создает перевес в сторону экспорта

Источник: Piper Jaffray

 

• Снижение импортного спроса в Китае (в условиях торговой напряженности) также оказывает влияние.

Источник: Pantheon Macroeconomics

 

Вот краткое изложение отчета ISM.

Источник: ISM; Read full article

 

----------------------

2. Продажи автомобилей в США немного улучшились, но отрасль сталкивается с встречными ветрами.



Источник: Reuters; Read full article

 

----------------------

3. Рост производительности постепенно улучшается (хотя он остается ниже 2% в год).

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

Более сильная производительность является ключевым фактором для поддержания надежной экономической экспансии США. Это связано с тем, что нынешний темп роста занятости неустойчив в течение более длительного периода (там не хватает работников).

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

----------------------

4. Расходы на рабочую силу, похоже, не ускоряются (что является хорошей новостью для корпоративной прибыли).


5. Рост коррекции с учетом инфляции снова застопорился (инфляция компенсирует увеличение заработной платы).


Хорошей новостью является то, что инфляционные ожидания на рынке США снижаются по мере снижения цен на нефть (см. Раздел «Энергетика»).


----------------------

6. Доля рабочей силы остается крайне низкой.


7. Эта диаграмма показывает распределение домохозяйства в США между арендаторами и домовладельцами. Все больше семей покупают дома, вместо их аренды.

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

8. Рост расходов на строительство жилья в США продолжает замедляться.


9. Наконец, ставки по кредитным картам в США увеличились до многолетних максимумов.

Источник: LendingTree; Read full article

 


Пища для размышлений

1. Затраты на уход за детьми в США:

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

2. Членство в тренажерном зале и более низкие уровни стресса не спасают от ожирения.

Источник: @axios; Read full article

 

3. Уровень усыновления иностранных детей по штатам:

Источник: @DataIsBeautiful; Read full article

 

4. Иммигрантские компании США:

Источник: National Foundation for American Policy; Read full article

 

5. Немногие афганцы чувствуют себя в безопасности в эти дни:

Источник: @GallupNews; Read full article

 

6. Ядерные боеголовки по всему миру:

Источник: @business; Read full article

 

7. Интерес к промежуточным выборам:

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

8. Среднесрочные расходы на проведение выборов:

Источник: @OpenSecretsDC; Read full article

 

9. Как быстро компании исправляют недостатки программного обеспечения?

Источник: CA Veracode; Read full article

 

10. Кто занимается финансами в вашей семье?

Источник: WSJ.com, h/t Paul Menestrier; Read full article

 

----------------------

Удачных вам выходных!

November 3, 2018
by Roman Romanovich
Daily Shot