Daily Shot 23/01/2019. Новый кредитный кризис придет из Китая?

by Roman Romanovich
Daily Shot 23/01/2019. Новый кредитный кризис придет из Китая?

Соединенные Штаты

1. Продажи домов на вторичном рынке упали в декабре намного больше, чем ожидалось. Экономисты объясняют слабость ухудшением доступности жилья.

• Этот график, который не включает сезонных корректировок, показывает объем продаж в декабре примерно в соответствии с уровнями 2012 года.

 

И это процентные изменения по сравнению с прошлым годом.

 

• Запасы непроданных домов остаются плотными на национальном уровне.


Ниже приводятся данные об изменениях запасов за год, включая отдельные региональные тенденции.

Источник: @calculatedrisk; Читать статью полностью

 

• Акции домостроителей продолжают падать.


• Но может ли рынок жилья удивить вверх? Заявки на ипотечное кредитование в январе усилились (см. График), что свидетельствует об улучшении продаж жилья.

Источник: Пантеон Макроэкономика

 

----------------------

2. Являются ли индикаторы настроений (частично обусловленные закрытием правительства) сигнализирующими о резком замедлении потребительских расходов?

Источник: @MikaelSarwe

 

3. Является ли прогноз ФРС по 2% потребительской инфляции слишком высоким?

Источник: The Daily Feather

 

4. Экономия на корпоративном налоге в результате изменения законодательства в 2017 году, по-видимому, значительно выше, чем прогнозировал Объединенный комитет по налогообложению.

Источник: @bopinion; Читать статью полностью

 

5. Кривая Бевериджа (количество рабочих мест и безработица), по-видимому, нормализовалась (замкнула «петлю») по мере ужесточения рынка труда.

Источник: NY Fed; Читать статью полностью


Соединенное Королевство

1. Британский фунт был удивительно устойчивым в условиях крайней неопределенности в Великобритании.


2. Рынок труда Великобритании остается горячим.

• Уровень безработицы:


• рост заработной платы:


Еврозона

1. Немецкий индекс ZEW был смешанным. Индикатор «текущей ситуации» упал, но показатель ожиданий, похоже, стабилизировался.


2. Доверие потребителей Нидерландов снижается в течение шести месяцев подряд до самого низкого уровня за последние четыре года.


3. Эта диаграмма показывает итальянские государственные инвестиции с течением времени.

Источник: Гавекал 

 

4. Замедление Китая стало одним из ключевых факторов экономической слабости в еврозоне.

Источник: Пантеон Макроэкономика

 

5. Рынок продолжает подталкивать ожидания отрыва ЕЦБ во времени.

Источник: Barclays Research

 

Европа

1. В других странах Европы индекс цен производителей в последнее время падает. Увидим ли мы его снова в отрицательной зоне?

 

Ожидается, что потребительская инфляция останется значительно ниже целевого показателя ШНБ.

Источник: Fitch Solutions

 

----------------------

2. Как изменится состав Европейского парламента в этом году?

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

Япония

1. Банк Японии оставил денежно-кредитную политику без изменений, но понизил свой прогноз по инфляции (снова).

Источник: @ brettamiller30, @economics; Читать статью полностью

 

Йена упала.

 

Центральный банк замедляет свое количественное смягчение, ориентируясь на 10-летнюю доходность JGB, а не на конкретную сумму покупок облигаций.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

----------------------

2. Экспорт Японии в декабре слабее мягче, чем ожидалось.


Китай

1. Экономисты по-прежнему скептически относятся к официальным отчетам по ВВП Пекина.

Источник: Barclays Research

 

Вот прогноз МВФ по росту на ближайшие несколько лет.

Источник: BBC; Читать статью полностью

 

----------------------

2. Ожидается, что в ближайшие месяцы экспорт замедлится.

Источник: Fitch Solutions Macro Research

 

3. Отчет SMI из World Economics показывает дальнейшее падение экономической активности Китая в январе.

Источник: Мировая экономика

 

4. Руководители Китая смещают акцент на Австралию.

Источник: @StatistaCharts, @PwC; Читать статью полностью

 

5. Этот график показывает рост доходов по квантилям.

Источник: @ s1moncox; Читать статью полностью

 

6. Уровень рождаемости в Китае достиг многолетнего минимума.

Источник: Bloomberg; Читать статью полностью

 

7. Далее у нас есть несколько обновлений по кредитному рынку.

• Кредитный импульс указывает на постоянную слабость роста промышленного производства.

Источник: Кредит Свисс

 

• Финансирование небольших компаний существенно замедлилось, что побудило Пекин сосредоточить свои усилия по стимулированию в этой области.

Источник: Натиксис

 

• Кредитная активность P2P в Китае сокращается.

Источник: Натиксис

 

• Компании все чаще предоставляют свои акции для получения финансирования. Мы начинаем видеть влияние этой деятельности на фондовом рынке Гонконга ( см. Историю ).

Источник: Натиксис

 

Развивающиеся рынки

1. Бразильский реал зашкаливает.


Начинается ли падение доверия к бизнесу со стороны Bolsonaro?

Источник: UBS, @DriehausCapital

 

----------------------

2. Положительное сальдо торгового баланса Аргентины удивило в сторону повышения.

 

3. Социальные настроения в Венесуэле ухудшаются.

Источник: Предата; Читать статью полностью

 

4. Этот график показывает суверенные кредитные рейтинги в сравнении с оценкой риска Oxford Economics. Чили подвергается риску понижения?

Источник: @OxfordEconomics; Читать статью полностью

 

5. Банковская система Ирана уязвима.

Источник: Fitch Solutions Macro Research

 

6. Румынский лей достиг нового минимума из-за растущего дефицита текущего счета и беспокойства инвесторов по поводу новых налогов на банки и энергетические фирмы.


7. Денежные потоки EM стали положительными.

Источник: Кредит Свисс


Товары

1. Медь тесно связана с акциями EM.

Источник: Barclays Research

 

2. Американские фьючерсы на соевые бобы формируют сходящийся треугольник, что предполагает повышение волатильности в будущем.


3. Фьючерсы на апельсиновый сок продолжают снижаться.


Энергоносители

1. Распространение сланцевой добычи в США продолжает падать (сокращение маржи нефтеперерабатывающих заводов).


2. Китай импортирует больше сырой нефти, чем ему нужно. Страна будет экспортировать больше рафинированных продуктов, что будет способствовать распространению сланцевой добычи в Азии.

Источник: @nate_taplin; Читать статью полностью

 

3. Мировые рынки сырой нефти будут в дефиците в конце этого года.

Источник: Longview Economics

 

4. Будет ли возобновляться добыча нефти в Венесуэле в следующем году?

Источник: Barclays Research

 

----------------------

5. Рынки деривативов СПГ взлетают.

Источник: @StuartLWallace, @danmurtaugh, @SStapczynski; Читать статью полностью

 

Рынок акций

1. Понижение МВФ своего прогноза глобального роста и повторение неопределенности в сфере торговой политики США-Китая вызвали резкое снижение во вторник.

Источник: @economics; Читать статью полностью

 

Источник: @financialtimes; Читать статью полностью

 

Чувствительные к международной торговле акции, такие как полупроводники и промышленные предприятия, показали слабые результаты.


2. Вот несколько других обновлений результатов по секторам.

• Розничная торговля:

 

• Здравоохранение:



• Низковолатильные акции:


----------------------

3. Распределение на акции остается повышенным.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

4. Эта диаграмма показывает ширину пересмотра доходов S&P500.

Источник: Морган Стэнли, @SamRo

 

5. Вот что произошло с прошлыми коррекциями рынка.

Источник: SunTrust Advisory Services

 

Кредитный рынок

1. Кредиты с левериджем продолжают отставать от высокодоходных облигаций.


2. Ниже приведен другой график размера рынка корпоративных облигаций BBB.

Источник: Barclays Research, @tracyalloway

 

3. Вот соотношение высокой доходности к общему количеству корпоративных выпусков.

Источник: Moody's Investors Service

 

4. Несмотря на то, что валовой корпоративный левередж находится на рекордно высоком уровне, чистый левередж существенно ниже пиковых уровней.

Источник: Кредит Свисс

 

5. Инвесторы прыгают в краткосрочные фонды корпоративных облигаций (например, этот ETF от Vanguard).

Источник: @ lisaabramowicz1

 

6. Доходы от торговли облигациями в крупных банках сокращаются.

Источник: @axios; Читать статью полностью

 

7. На двух графиках ниже показаны тенденции финансирования фермерских хозяйств в США.

Источник: @FarmPolicy, @USDA_ERS

 

Источник: @KansasCityFed; Читать статью полностью

 

----------------------

8. Хотя выпуск муниципальных бумаг в прошлом году замедлился, на рынке появилось больше долгов с высоким риском.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

9. Облигации Пуэрто-Рико отскочили после краха от урагана Марии.

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

Ставки

1. FOMC проявляет гибкость в вопросе нормализации баланса.

FOMC : - ... сокращение резервов до уровня, очень близкого к уровню, на котором кривая спроса на резервы начинает наклоняться вверх, может привести к значительному увеличению волатильности краткосрочных процентных ставок и требует частых значительных операций на открытом рынке или новые потолочные средства для поддержания эффективного контроля процентной ставки.

Источник: Barclays Research


Эти соображения позволяют предположить, что было  бы целесообразно вместо этого обеспечить буфер резервов, достаточный для обеспечения того, чтобы Федеральный резерв функционировал последовательно на плоской части кривой спроса на резервы, чтобы способствовать эффективной и действенной реализации денежно-кредитной политики.

Есть некоторые дебаты о времени стабилизации резервных остатков ФРС. Большинство экономистов ожидают, что это произойдет с начала до середины следующего года.

Источник: Оксфорд Экономикс

 

Источник: Barclays Research

 

2. На этом графике показано распределение казначейских обязательств по срокам погашения на балансе ФРС.

Источник: Deutsche Bank Research

 

Пища для размышлений

1. Количество риэлторов в США:

Источник: John Burns Real Estate Consulting

 

2. Соотношение государственного долга США к ВВП:

Источник: Брукингс; Читать статью полностью

 

• Траектория процентных расходов федерального долга (правительство скоро будет тратить больше на долг, чем на оборону):

Источник: Нью-Йорк Таймс; Читать статью полностью

 

----------------------

3. Коэффициент рождаемости по штатам:

Источник: WSJ.com, H / T Paul Menestrier; Читать статью полностью

 

4. Где сексуальные домогательства рассматриваются как самая большая проблема:

Источник: @wef, @CarolineKende, @CAREGlobal; Читать статью полностью

 

5. Уровень самоубийств в США:

Источник: @axios; Читать статью полностью

 

6. Кандидаты в президенты 2020 года:

Источник: @axios; Читать статью полностью

 

7. Интересная статистика по использованию алюминия в США (а точнее алюминиевым отходам). Несмотря на торговые войны и тарифы на зарубежный алюминий, издержки производственных предприятий в США выросли не так сильно как ожидалось ввиду того что в США образовался избыток алюминиевых отходов (вызванный контр-санкциями против наиболее популярных категорий американского импорта в КНР) и компании смогли несколько снизить выросшие расходы за счёт переработки алюминиевого металлолома.

Это очень важный момент, о котором подписчики нашего сервиса «Глобальные инвест-идеи» знают ещё с лета, поскольку этому фактору уделено внимание сразу в ряде идей.



8. А теперь давайте поговорим о книжном бизнесе Amazon, который развивается семимильными шагами.

Состояние книжного рынка в США.

Доля взрослых (помеченных как книги для взрослых) книг проданных на платформе Amazon.


9. Показатели американской розницы. Кстати, подписчики сервиса «Глобальные инвест-идеи» уже отыгрывают нашу идею по американским розничным сетям и магазинами и она уже приносит конкретные результаты. Ведь эта кривая отражает «общую температуру по больнице», а мы использовали особые критерии подбора эмитентов чтобы выбрать победителей там, где весь сектор проседает.


10. А вот исследование на тему того как крепкий и долгий экономический рост смягчает последствия предстоящей рецессии. Иными словам «чем выше заберешься тем мягче будет приземление в ходе падения».


>>> Наш канал в Telegram <<<

January 23, 2019
by Roman Romanovich
Daily Shot