Daily Shot 26/11/2018. Черная пятница нефтяного рынка.
Энергоносители
1. Нефть продолжила падать на прошлой неделе на фоне роста добычи в США, роста запасов, замедления темпов роста мировой экономики и негативных настроений на финансовых рынках.
• Главное:
- Производство нефти в США:
- баланс торговли энергоносителями в США:
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
- Запасы сырой нефти в США росли в течение девяти недель подряд:
• Рынки:
- Нефтяные фьючерсы:
- Американские фьючерсы на бензин:
- Волатильность нефти:
----------------------
2. Спреды снижаются, оказывая давление на предприятия нефтеперерабатывающих заводов. Эта тенденция делает диверсификацию доходов более сложной для интегрированных нефтяных компаний. Второй график ниже показывает цену акций Valero Energy, которая работает на нефтеперерабатывающих заводах в Северной Америке.
3. Акции американских сланцевиков в последние недели резко ухудшились, так как цены на нефть упали.
Товары
1. Цены на сталь и железную руду в Азии снижаются.
• Стальная арматура в Шанхае:
• Железная руда в Сингапуре:
2. Акции горнодобывающих компаний на прошлой неделе значительно упали.
----------------------
3. Фьючерсы на пшеницу в США продолжают ослабевать, несмотря на ожидания относительно жестких глобальных поставок.
Вот индекс сельского хозяйства Блумберга.
Рынок акций
1. Это была тяжелая неделя благодарения для рынков США, которая индексы на отрицательную территорию с начала года. Однако некоторые аналитики полагают, что пришло время для отскока.
• Оценки остаются относительно привлекательными. Вот ожидаемое соотношение цены и прибыли.
• Менеджеры фондов снизили уровень собственного капитала до минимального уровня за три года (что является бычьим для акций).
Источник: @markets; Читать полную статью
----------------------
2. Продажи "Черной пятницы" были здоровыми, что дало розничным торговцам повышение. Объем продаж этого года подскочил на 23,6% в сравнении с 2017 годом и составил $6,22 миллиарда. Ожидается, что продажи в "Кибер понедельник" достигнут рекордных $7,8 миллиардов.
Источник: CNBC; Читать полную статью
----------------------
3. В последние дни акции с компаний с низкой волатильностью были лучше рынка.
4. Акции домостроителей стабилизировались с доходностью Казначейства (надежда на то, что ставки по ипотечным кредитам не будут расти дальше).
----------------------
5. Наконец, на этой диаграмме показаны инвестиционные ограничения на учреждения (например, пенсионные фонды).
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
Кредитный рынок
1. Слабые цены на энергоносители (и распродажа фондового рынка) оказывают давление на высокодоходные облигации.
• Спред в высокодоходных бумагах энергетического сектора:
• Широкий индекс высокодоходных бумаг:
• Самый большой ETF этого сегмента продолжает падать:
• Индекс волатильности высоодоходных облигаций достиг максимума за последние 3 года:
----------------------
3. Инвесторы продолжают нервничать по поводу потери корпоративными кредитными рынками «поддержки» со стороны центральных банков.
Source: Santander, @TayTayLLP
4. Базовые рейтинги долговых обязательств, особенно Baa3 (BBB-), за последнее десятилетие быстро росли. Эта тенденция значительно снизила среднее «качество» бумаг инвестиционного класса.
Источник: аналитика Moody's Analytics
5. Кредиты Cov-lite теперь доминируют на рынке.
Источник: @financialtimes; Читать полную статью
6. На этой диаграмме показаны заемные кредиты, выданные за последние два десятилетия.
Источник: МВФ, ч / т Кен; Читать полную статью
Ставки
1. Кривая казначейства продолжает сглаживаться:
Эта тенденция указывает на более высокую волатильность фондового рынка в последующие годы?
Источник: Deutsche Bank Research
----------------------
2. Американские рыночные инфляционные ожидания продолжают оставаться низкими.
3. Насколько близка целевая ставка ФРС к «нейтральной» ставке ?
Источник: Институт инвестиций BlackRock
Криптовалюта
1. Разгром в криптовалютах ускорился в выходные дни.
• Биткойн (ниже $ 4 тыс.):
• Ethereum:
Источник: coingecko.com
2. Показатель хэша биткойнов предполагает, что многие «майнеры» закрывают свои фермы, поскольку низкие цены приносят доход ниже затрат на электроэнергию.
Источник: @tracyalloway
Развивающиеся рынки
1. На прошлой неделе появилась смешанная картина для развивающихся рынков.
• Бразильский реал развернулся, поскольку послевыборное воодушевление ослабло.
• Аргентинское песо снова снижается.
• С другой стороны, индийская рупия продолжает восстанавливаться по мере падения цен на топливо.
• Турецкая лира также улучшается.
2. Некоторые рынки облигаций на местной валюте стабилизировались. Здесь доходность облигаций 10yr в Индонезии.
----------------------
3. Аргентина, похоже, находится в рецессии.
• Потребительское доверие:
• Экономическая деятельность:
----------------------
4. Нет никаких признаков ускорения инфляции в Бразилии (на данный момент).
5. Мексиканские активы остаются под давлением, поскольку инвесторы беспокоятся о влиянии левого правительства на частный сектор.
• Доходность 5-летних облигаций:
• Спреды свопов суверенных кредитов:
• Фондовый рынок Мексики:
Ключевой показатель экономической активности оказался ниже прогнозов.
----------------------
6. Экономика России продолжает ухудшаться.
• Реальная заработная плата:
• Розничные продажи:
• Грузовые перевозки:
Китай
1. Ожидается, что в следующем году будут восстановлены жилищные запасы.
Источник: Гавекал
2. Импорт США из Китая снижается с тех пор, как Белый дом ввел новые тарифы.
Источник: EconPol Europe, h / t @axios; Читать полную статью
3. Эта диаграмма показывает, что репо-деятельность Китая (которая часто используется для привлечения инвестиций в облигации) переходила от банков к небанковским финансовым учреждениям.
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
Еврозона
1. Последний отчет PMI (индекс деловой активности) от Markit был довольно разочаровывающим.
• Производственный индекс PMI в Германии:
• Французский промышленный PMI (обратите внимание, что PMI = 50 не указывает на рост):
• Производственный и составной PMI в еврозоне:
В ответ на отчет евро упал.
----------------------
2. Слабость ВВП Германии в третьем квартале была обусловлена частным потреблением.
3. Потребительские настроения в еврозоне ухудшаются.
4. Низкие цены на нефть направили рыночные инфляционные ожидания резко ниже.
5. Промышленные настроения Великобритании восстановились в ноябре.
6. Запасы жилья в Швеции остаются высокими.
Источник: Nordea Markets
В следующем году ожидается начало строительства жилья, причем последние снижения будут хуже, чем прогнозы Риксбанка. Будет ли центральный банк по-прежнему держать спусковой крючок на подъеме в ближайшие месяцы?
Источник: Nordea Markets
Канада
1. Производство восстановилось в прошлом квартале.
Источник: Scotiabank Economics
2. Нет признаков повышения базовой инфляции.
3. Центральный банк Канады будет покупать некоторые ипотечные ценные бумаги. Обратите внимание, что это не количественное смягчение; БК постепенно расширяет денежную базу по мере роста экономики. Тем не менее, учитывая мягкий патч на рынке жилья, время проведения этих действий интересно.
Источник: BoC
США
1. Начнем с рынка жилья, который был слабым, но не показывает признаков дальнейшего ухудшения.
• Жилищная строительная деятельность соответствовала ожиданиям.
• А это продажи домов.
• Реестр существующих домов для продажи находится на уровне 2016 года (за это время года).
• Больше американцев извлекают выгоду, рефинансируя свои дома (хотя общая деятельность по рефинансированию замедлилась).
Источник: @jessefelder; Читать полную статью
• Доля небанковских ипотечных кредитов США
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
В настоящее время меньше кредиторов, работающих в небанковских организациях, чем в прошлом году.
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
----------------------
2. Заказы товары остаются относительно прохладными, демонстрируя, что бизнес-инвестиции ослабли.
3. Является ли расхождение в динамике производства между США и Китаем устойчивым?
Источник: Capital Economics
4. Расхождение между «мягкими» и «жесткими» индикаторами потребления сохраняется.
Источник: Oxford Economics
Глобальные события
1. Менеджеры фондов ожидают ухудшения глобальной корпоративной прибыли в течение следующих двенадцати месяцев.
Источник: BofA Merrill Lynch Global Research
2. Указывают ли данные Южной Кореи об экспорте на дальнейшую слабость в мировой экономике?
Источник: @markets; Читать полную статью
3. Что говорит динамика мировой денежной базы относительно сроков следующей рецессии?
Источник: @TayTayLLP
Информация для размышления
1. Округи США с приростами и потерями населения:
Источник: @FarmPolicy, @USDA_ERS; Читать полную статью
2. Визуализация распределения заработной платы в США:
Источник: @howmuch_net; Читать полную статью
3. Как 15-летние студенты оценивают науку, чтение и математику по странам:
Источник: @StatistaCharts; Читать полную статью
4. Знание английского языка по возрасту и региону:
Источник: EF Education First; Читать полную статью
5. Если степень бакалавра имеет наибольшее значение / меньше:
Источник: MagnifyMoney; Читать полную статью
6. Энергоемкость:
Источник: @BloombergNRG, @brianreports; Читать полную статью
7. Число домохозяйств, использующих интеллектуальные динамики:
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
8. Игровые платформы:
Источник: WSJ.com, h / t Paul Menestrier; Читать полную статью
9. Четыре региона мира с примерно одинаковым ВВП:
Источник: @BrilliantMaps; Читать полную статью
10. Объёмы торговли в мессенджерах и чатах в России. Источник
11. А вот статистика по охране природы в РФ. Источник
12. Ну и общеэкономические показатели РФ в этом году. Источник
13. А теперь к новостям американской демографии: рожают там меньше чем даже в среднем по ЕС.
Причём падение характерно для всех регионов страны – т.е. в сельской местности тоже стали меньше рожать.
14. А вот интересные данные по зарплатам в Кремниевой долине – оказывается за эти 20 лет реальные зарплаты (т.е. с поправкой на инфляцию) там выросли только у топовых технарей, в то время как у всех остальных категорий работников они упали.
15. Помните коллапс рынка недвижимости в США в 2008-м с появлением огромного количества неисполняемых займов по ипотеке? Так вот, они никуда не пропали – сегодня у банков в США их выкупают за относительно небольшие деньги (от $1 доллара до многих десятков тысяч долларов) как крупные банки, так и частные инвесторы и пытаются получать выплаты с жильцов в этих домах. По сути это смесь работы коллектора, специалиста по продажам, банкира и детектива.
Удачных инвестиций!
>>> Наш канал в Telegram <<<
