Куда еще идти стартапам 2020: стартап-студии, венчурные бутики или предприниматели в штате

Недавно вышла новая статья Алексея Соловьёва. На РБК только по подписке, поэтому публикуем для вас полный текст статьи здесь.

Предпринимателю имеет смысл обратиться в стартап-студии, венчурные бутики или частные инвестиционные компании. Что именно выбрать, советует венчурный инвестор, основатель инвесткомпании A.Partners Алексей Соловьев.

Прежде чем рассказать о новых ролевых моделях инвесторов, у которых стартапы могут найти поддержку и капиталы на развитие, стоит пояснить, что стало предпосылками к их возникновению. Есть два разных явления, которые привели  к одному и тому же результату на российском и на международных рынках. 

В нашей стране было много попыток построить венчурную индустрию. С 90х годов началось в том или ином виде ее становление с приходом иностранцев и формирования первых венчурных фондов, немногие из которых пережили первый кризис конца 90-х. Потом начинается новый путь, приходят новые игроки и создаются венчурные фонды и ассоциация венчурных инвесторов в России, появляются государственные институты развития и формируются стратегии для обеспечения роста венчурного рынка. На этом пути венчурная индустрия регулярно сталкивается с “подножками”: 2008, 2014... 

Пока, выражаясь, корректно “нам есть куда расти”.  Жизненный цикл ключевых игроков рынка - венчурных фондов - составляет 10 лет.  В 2009 году рынок приходил в себя после кризиса 2008, но не прошло и нескольких лет, произошел новый кризис 2014-2015, случились санкции, которые влияют на работу фондов и портфельных компаний, девальвация национальной валюты и ряд других политических и макроэкономических событий. После рекорда рынка в 2013 году последовал застой в несколько лет, что снова отбрасывает нас назад. На данный момент, применяя непосредственно классический венчурный подход, мы не можем в полной мере развивать потенциал, который заложен в нашей стране.  

На международном рынке, на первый взгляд, венчурный подход успешно применяется. Но из-за большого количества венчурных фондов и инвесторов там существует очень большая конкуренция. Фондам, и особенно first-time VC, тяжело конкурировать за хорошие сделки, так как есть мощные игроки с миллиардным управлением, и конкурировать с ними практически невозможно. Эта ситуация приводит к тому, что люди, которые хотели бы реализовать себя в инвестировании в технологические компании, вынуждены искать новые подходы.

И в нашей стране и на западе разные предпосылки приводят к появлению новых форматов инвестирования в ответ на потребности инвесторов и предпринимателей, и, хочу заметить, что инициаторами таких новых форматов являются инвестионщики (инвесторы). 

В этом контексте современный технологический предприниматель, особенно тот, кто находятся в поисках инвестиций, партнеров, возможностей для развития, должен понимать, какие форматы работы с предпринимателями и финансирования приходят на рынок как в венчуре, так и вне него.

Я выделяю 2 категории: 

1. Неклассический венчур

Есть классический венчурный подход, в рамках которого фонд инвестирует в компании, чтобы потом получить прибыль при выходе.  Но так как классический венчурный подход по тем или иным причинам не срабатывает как ожидается, то фонд добавляет неклассические компоненты в свою деятельность. Давайте рассмотрим эти гибридные неклассические для фонда модели взаимодействия с предпринимателями. 

1.Модель entrepreneur in residence 

Это долгосрочная поддержка предпринимателя от инвестора/ организации/ фонда в процессе его работы над проектом. Можно сказать, что это отдельная должность, которая может присуствовать в венчурных фирмах, акселераторах, юридических фирмах или бизнес-школах. Но предприниматель, работающий над разработкой своего продукта, при этом не получает определенный “чек” инвестиций на свой расчетный счет. Инвестор вкладывается в его проект деньгами насколько это необходимо в конкретный момент времени, помогает с рядом определенных ресурсов, чтобы проект развивался (нужные контакты, место в офисе, экспертиза). Это позволяет предпринимателю сфокусироваться и довести свой проект до выхода на рынок.

При этом размер средств и условия, на которых они выделяются предпринимателю могут быть самыми разными. Возможно, предприниматель становится частью команды инвестора в его других проектах, или инвестор становится со-основателем проекта, закрепляет за собой долю в новой компании.

Открытых вакансий или конкурсов на “предпринимателя в штате” пока нет, поэтому такая модель возможна, если предприниматель лично познакомится с инвестором или представителем компании/фонда, которые готовы будут взять этот проект под управление. Это должно быть взаимовыгодное партнерство, поэтому следует провести небольшое исследование о том, какой инвестор или организация заинтересованы в той нише, на которой вы работаете.

• Плюсы:
• +предприниматель получает на регулярной основе средства на развитие своего стартапа
• +предприниматель получает ценные ресурсы и помощь от инвестора или команды организации (нужные контакты, связи, помощь с маркетингом, PR, кадрами)
• +предприниматель может сфокусироваться на работе в своем проекте
• +у предпринимателя появляется новая степень ответственности и мотивация за успех своего стартапа
  
• Минусы:
• -сложно найти партнера среди инвесторов и убедить его взять ваш проект “под крыло”
• -инвестор будет видеть и оценивать внутреннюю кухню стартапа и ждать от вас промежуточные результаты быть в составе команды инвестора или фирмы - дополнительная нагрузка и ответственность
  
• 2.Венчурные партнеры фондов

Венчурный партнер - это человек, которого привлекает венчурный фонд, фирма, крупный частный инвестор для помощи в осуществлении и управлении инвестициями.  Такие люди имеют опыт и как венчурные капиталисты и как серийные предприниматели, они собирают пайплайн для фонда/фирмы/инвестора в соответствии со спецификой их интересов. От венчурных партнеров ожидается получение нескольких сделок и управление ими, этим они отличаются от «предпринимателей в резиденции», от которых ожидается одна сделка и ее performance.   

Венчурный партнер фонда или крупного частного инвестора может стать тем человеком, который принесет инвестиции в вашу компанию. Узнайте, кто работает с интересующими вас инвесторами и представляет их интересы, посмотрите advisory boards.

• Плюсы: 
• +Если вы имеете дело с венчурным партнером, он может стать связующим звеном для вас с венчурным фондом или инвестором, так как задача венчурного партнера - обеспечивать новые сделки.
• +вы можете получить поддержку ваших интересов от венчурного партнера в сделке.
• Минусы:
• -венчурный партнер не является полноправным партнером или членом инвестирующей организации. Возможно, ваше партнерство с этим человеком не будет таким полным и тесным, как бы вам хотелось, и в организации управлять вашей сделкой будет другой человек. Вам необходимо оценить, насколько венчурный партнер имеет влияние в фирме и сможет поддержать вас когда нужно.
  3. Изменения классического инвестиционного мандата фонда
  

В этом подходе я описываю изменение фондами самой сути своей деятельности. Фонд продолжает управлять внешним капиталом и продолжает обладать всеми признаками фонда. Однако, мы уже имеем ряд примеров на российском рынке, когда фонды действуют в новой логике:
-инвестируют не в отдельную компанию, а в холдинг или группу компаний, задачей которых является формирование целой экосистемы новых проектов. Например, фонд Da Vinci проинвестировал в LTI холдинг финтех-компаний. Один из российских фондов проинвестировал в известную компанию, на базе которой будет создан пул сервисов для дома и быта. 
-самостоятельно запускают проекты в интересных для себя нишах и финансируют их в качестве фонд. С помощью анализа иностранных рынков фонд определяет, какой проект запускать, и самостоятельно ищут предпринимателей.

-покупают 100% компании (пример, покупка компании HH.ru фондом “Эльбрус Капитал”)

О существовании такой опции как изменение мандата инвестиционного фонда ради создания  большей инфраструктуры компаний и сервисов стоит задуматься уже зрелым компаниям в разных нишах, которые уже давно на рынке и ищут пути для расширения и роста сразу в нескольких направлениях. 

• Плюсы:
• +фонд может стать для вас стратегическим инвестором, выкупив всю компанию
• +в фонды можно приходить с более широким спектром инвестиционных идей, чем “покупка миноритарной доли -> рост капитализации -> выход”
• Минусы:
• -пока от классического инвестиционного мандата отступили лишь единицы
   

2.Не венчур

1. Стартап-студии

Как мы знаем, например, в акселераторы, которые достаточно давно у всех на слуху,  приходят стартапы, у которых уже есть команда и прототип или готовый продукт. Их прокачивают за фиксированный короткий срок, и успехом считается достижение конкретных KPI: выход на рынок, получение клиентов, заключение контрактов, получение приза или инвестиций. 

В стартап-студию может прийти предприниматель с идеей или набросками своего бизнеса. Там он обрастает командой - людьми с нужными компетенциями, которые подключаются и начинают вместе создавать бизнес (разработчики, маркетологи, дизайнеры и т.д.). В идеале, в стартап-студии есть свой отдел разработки, поэтому не обязательно быть техническим специалистом. Или человек может прийти в стартап-студию без собственных идей, стать частью другого стартапа, а в последствии запустить собственный проект. Это явление дошло до нашего рынка с опозданием на 5-7 лет, в то время как согласно исследованию Global Startup Studio Network вероятность успешного выхода из стартапа для студий составляет порядка 34%, для акселераторов – лишь 21%. 

• Плюсы:
• +запустить проект в стартап-студии проще, чем в одиночку
• +можно работать в стартап-студии без опыта предпринимательство и идей собственного бизнеса и получать опыт
• +стартап-студия обеспечит начинающего предпринимателя командой с необходимыми компетенциями и окажет экспертную и кураторскую поддержку
• +нет строгих финансовых сроков разработки и вывода готового решения на рынок
• +есть поддержка в привлечении инвестиций
• +предприниматель становится частью сообщества и работает с единомышленниками
  
• Минусы:
• -этот формат не подойдет предпринимателям с готовым работающим бизнесом или прототипом
• -стартап-студии не совершают финансовых инвестиций в готовые проекты
• -непонятно, каких показателей должны достичь доморощенные компании, чтобы  зарабатывала стартап-студия и ее команда 
  

1. Венчурные бутики

Венчурные бутики/фирмы - это разновидность инвестиционных посредников. Такие компании занимаются отбором проектов, их оценкой, сопровождением сделок и поддержкой после сделок проинвестированных компаний. Такая фирма, как правило, возьмет комиссию от сумму сделки, и от суммы выхода, а также может предоставлять услуги по аналитике развития проинвестированной компании.

• Плюсы:
• +сопровождение сделки с инвесторами, финансовая и юридическая поддержка
  
• Минусы:
• -подойдет зрелым компаниям, которые показывают устойчивый рост
• -большая комиссия
  

3.Частные инвестиционные компании

Такие компании, организованные с целью запуска и управления проектами в перспективных нишах, возникают как ответ на потребности и технологических предпринимателей и обычных МСБ в поддержке и привлечении инвестиций. 

Частная инвестиционная компания имеет намного меньше рамок и ограничений в предоставлении услуг и поддержки предпринимателям. Например, в компании A.Partners, которую мы запустили в прошлом году, предприниматель с бизнесом на старте может стать entrepreneur in residence, может получить инвестиции от нашей компании и партнеров, или прокачаться в привлечении инвестиций, или обратиться в наше  Агентство, чтобы получить сопровождение до сделки. При этом, работать такая компания может и с технологическими предпринимателями, и с традиционными бизнесами, в которые инвестировать по венчурной модели уже поздно, но они могут принести своим инвесторам хороший доход. 

На базе такой компании может сформироваться полноценная экосистема: и стартап студия, и услуги по привлечению и сопровождению сделок, консалтинг и обучение предпринимателей.

• Плюсы:
• +разные варианты сотрудничества для предпринимателей от обучения для предпринимателей до доведения до сделки
• +разные варианты получения инвестиций для компаний разной стадии и из любой сферы
• +понятная точка входа - у таких компаний есть контакты и представители, к которым можно обратиться и обсудить возможные варианты развития
  
• Минусы:
  -нет четкого предложения для компаний ввиду индивидуального подхода
  

Заключение

Таким образом, мы видим, что в современных условиях, когда экономические факторы не играют в нашу пользу и сеять инвестиции становится все затруднительнее, сами инвесторы и фонды создают различные возможности для эффективного взаимодействия  с предпринимателями на старте их бизнеса. Эти все форматы иллюстрируют оформляющуюся частную инфраструктуру для развития предпринимательства в России и взращивания грамотного поколения бизнесменов. И это явление уже касается не только технологических компаний, но и обычных предпринимателей, которым тоже не хватает знаний и поддержки, хотя их бизнесы могут сделать нашу жизнь комфортнее. 

Источник: РБК ПРО

https://pro.rbc.ru/demo/5e5686bf9a7947349371f807