Legal due diligence

Большой гайд РПВ по юридическим проверкам бизнеса, сделок, контрагентов и недвижимости, а потому мастрид для каждого молодого юриста!

Прошерстили несколько МК, вебинаров, статей, резюмировали тренинг юриста «Инмар»'а Плотникова М. А. и сделали резюме главных работ про DD.

Due diligence (анг. должная добросовестность) – процедура исследования по установлению рисков предполагаемой сделки с капиталом и выработка рекомендаций для минимизации рисков. DD – один из основных этапов, помогающих инвестору сформировать полное представление о возможных рисках и будущих кризисных ситуациях, которые могут проявиться после заключения сделки с контрагентом.

Тут проходит всесторонний анализ таргета (компании, квартиры…) финансовыми аналитиками, аудиторами и юристами, а по итогу выходит отчёт о его состоянии, возможных рисках и рекомендациях для их уменьшения.

Legal DD – юридическая проверка, направленная составить объективное видение правомерности объекта инвестирования (будь то компания или актив как недвижимость).

Когда проводится

DD нужна, чтобы принять решение о целесообразности заключения сделки, определить оптимальную её структуру, справедливую цену, оценить и минимизировать риски, сделать необходимые раскрытия, определить, какие регулятивные требования необходимо выполнить или согласия каких третьих лиц нужно получить для проведения сделки (например, согласие антимонопольной службы).

Ситуаций, где нужна DD, много:

1. Продажа/покупка компании, M&A сделки (слияния и поглощения ООО/АО…, equity и asset)
2. Сделки на рынках капиталов. Например, связанные с публичным предложением ценных бумаг на фондовом рынке: IPO (первичный выпуск ценных бумаг), SPO (вторичный), выпуск еврооблигаций
3. Создание совместных предприятий
4. Сделки private equity – частные капиталовложения, например через венчурные сделки
5. Коммерческое кредитование
6. Проверка надёжности своего контрагента и такого объекта сделки как недвижимость

Особенности сделок на разных стадиях развития компании

При проведении DD в отношении компании важно помнить, на каком она этапе. Она может переживать за свою жизнь разные периоды:

1. Сначала средства в неё вкладываются учредителями или через займы
2. Затем такой стартап получает первую выручку и становится способен привлекать капитал через венчурные сделки. Венчурные инвесторы предоставляют инвестиции и, как правило, не участвуют в руководстве компании. Возможно, что в неё захотят инвестировать крупные корпорации, заключат M&A сделку, поглотят и полностью завладеют компанией
3. Дальше компания развивается до постоянной прибыли, увеличивается в масштабах, но при этом не становится частью публичного рынка. Однако регулярные вложения инвесторов, покупка миноритарных долей дают возможность выйти на IPO и стать публичной компанией. Такие компании обязаны опубликовывать годовые и ежеквартальные отчёты, поэтому в отношении них DD, как правило, не проводится

Содержание DD

Блоки

Традиционно due diligence проводится комплексно, в несколько блоков:

1. Бухгалтерский: исследование системы бух. учёта компании, выявление и оценка рисков в процессе формирования учётных данных и составления отчётности
2. Финансовый: исследование процессов планирования и прогнозирования финансовой деятельности
3. Налоговый: анализ системы налогового учёта, выявление и оценка налоговых рисков
4. Правовой: исследование, выявление, оценка рисков легитимности статуса, хозяйственной деятельности
5. Управленческий: проверка эффективности структуры управления и работы сотрудников
6. Экологический: исследование, выявление, оценка рисков, связанных с соблюдением экологической безопасности

Стороны DD

Инициирует проведения DD в M&A, венчурных, private equity сделках покупатель или продавец актива. В capital markets сделках – инвестбанки. Участники процесса проверок:

1. Консультанты непосредственно проводят проверку. Чаще всего собирается рабочая группа аудиторов, финансистов, юристов, оценщиков. Клиент может привлечь и специалистов в области экологии, строительства, программирования для дополнительных сведений
2. In-house команда таргета предоставляет документы, отвечает на вопросы
3. In-house команда покупателя – конечный адресат отчёта о проверки в M&A сделках
4. Инвестбанк формирует раскрытие исходя из результатов проверки в capital markets сделках

Как выбирают консультанта

Бизнес смотрит на его:

1. отраслевой профиль
2. знания и репутацию
3. независимость (нет конфликта интересов)
4. цену: какие формулы расчёта, почасовая оплата или фиксированное вознаграждение, есть ли гибкая система скидок
5. простоту коммуникации

Специалистов делят на

1. Внутренних — специалисты по экономике и управлению, занятые в штате организации (составляют аналитическую, «штабную» подсистему организации)
2. Внешних — независимые консультационные фирмы или индивидуальные консультанты, оказывающие услуги клиентам по договору. Их преимущество в комплексности проверки, специфичном и узком фокусе анализа и в независимости

Этапы

1. Переговоры инвестора с представителем аудиторско-консалтинговой компании, определение инвестиционной цели, заключение NDA
2. Предварительный анализ экспертами доступной информации об объекте инвестирования (таргете)
3. «Круглый стол» – переговоры инвестора и представителя компании: договариваются о целях, определяют порядок предоставления информации и использования data room
4. Подписание договора на проведение DD, составление экспертами плана, определение состава рабочей группы экспертов и составление чек-листа (проверка готовности к анализу)
5. Первичные получение и анализ информации, подготовка предварительного отчёта
6. Дополнительный запрос и анализ информации
7. Подготовка рекомендаций
8. Составление полного отчёта, составление summary (резюме)

1. Проверка публичных источников

Позволяет понять масштаб бизнеса, отрасль, характерные проблемы, риски, уже обнаруженные самим таргетом или третьими лицами. Что смотреть:

1. Сервер раскрытия корпоративной информации Интерфакс
2. Финансовая отчётность, особенно пояснения к ней (можно найти на bo.nalog.ru)
3. ЕГРЮЛ
4. Федресурс
5. Сайт компании, новости, проспекты (документ о выпуске акций) – если отсутствуют у таргета, можно посмотреть у конкурентов

2. Запрос информации

Основной документ, которым руководствуется команда таргета при подготовке комнаты данных (см. подробнее ниже). Это список документов, которые необходимо предоставить в комнате данных либо вопросов, на которые необходимо ответить. Особенности:

1. Очень общие формулировки, зачастую пересекающиеся вопросы
2. Делается по шаблону с учётом дополнительных вопросов, выявленных в ходе анализа публичных источников и специфики отрасли таргета
3. Каждому пункту запроса обычно соответствует папка в комнате данных
4. Определяет объем проверки с точки зрения охватываемых ей сроков, порогов существенности, компаний, входящих в периметр проверки

Информационная комната (data room)

– помещение, в котором группа специалистов, проводящая DD, изучает оригиналы документов (физическая или виртуальная). Виртуальная используется после опубликования сканов документов на облако.

Дисклеймер

«Наши выводы и рекомендации ограничены представленными нами документами и информацией, а также существом поставленных задач, нашими знаниями и опытом»

Это письменный отказ от ответственности за возможные последствия того или иного поступка в результате действий заявившего. При DD нужно исходить из предположения, что все документы, в каком бы то виде ни были представлены (скан, .docx…):

1. По содержанию соответствуют оригиналам документов и не имеют с ними расхождения, а также приняты и оформлены надлежащим образом
2. Не являются сфальсифицированными и подписаны лицами с надлежащими полномочиями
3. Представлены в полном объёме со всеми необходимыми дополнительными и сопутствующими документами, а информация достаточна и достоверна

Проверяйте предоставленную информацию клиента (цели, предмет сделки, финансовое состояние компании, личности руководителей и участников компании) из внешних источников.

3. Анализ информации

Перед началом анализа нужно оценить наполненность комнаты данных (количество документов, части, по которым они не были предоставлены) для того, чтобы правильно распределить их между командой и оценить реалистичность поставленных сроков. Что искать:

1. Недостающую информацию/документы, чтобы включить в дополнительный запрос
2. Существенную информацию, необходимую для описания бизнеса таргета
3. Риски

Отчёт

Документ-результат проведения DD, в частности в M&A сделках. В capital markets сделках информацию о таргете и выявленных рисках излагаются в Информационном меморандуме/проспекте.

Виды отчётов

1. Подробный: содержит описание бизнеса, структуры холдинга, основных договоров, активов
2. Red flag report: содержит только список выявленных рисков

Содержание

1. Введение: содержит дисклеймеры, ограничения, описание проведённой работы, контакты консультанта
2. Список используемых определений (defined terms)
3. Краткое описание обнаруженных рисков
4. Подробное описание обнаруженных рисков
5. Приложения (описание бизнеса, ключевых договоров, активов)

Описание бизнеса

Включает в себя (по каждой компании, которая входит в периметр проверки):

1. Где и когда зарегистрированы
2. Какая у них структура владения (есть ли третьи лица среди участников)
3. Какую роль выполняют в структуре группы (холдинговая компания, операционная компания, компания для привлечения финансирования, компания, держащая активы) и относится ли компания к существенным дочерним обществам, генерирующим основную прибыль
4. Какая у них структуру управления
5. Выплачиваются ли ими дивиденды
6. Где (страны, регионы) таргет работает, а также планирует начать работать

Описание рисков

Обычно предоставляется в форме таблицы с 4 колонками:

1. Существенность рисков
2. Краткое описание самого риска
3. Подробный анализ риска с описанием фактических обстоятельств и правовых последствий
4. Рекомендации

Таблица с описанием рисков обычно поделена на соответствующие тематические разделы и каждый риск описывается в соответствующем разделе.

По существенности риски делят на 3 категории:

1. Высокий: может повлиять на возможность заключения сделки в принципе, либо который способен повлечь существенные убытки для таргета или покупателя (в том числе репутационный вред), либо способен повлиять на возможность таргета продолжать бизнес
2. Средний по оценке консультанта, вероятнее, не материализуется
3. Низкий

Анализ рисков

Состоит из описаний

1. Фактических обстоятельств (то, что было обнаружено в документах)
2. Самого риска (то, как риск может материализоваться)
3. Правовых последствий материализации риска

Пишем анализ простым понятным языком без перегруженности юридическими терминами и цитатами из НПА.

Описание рекомендаций

Рекомендации различаются в зависимости от обнаруженного риска. Чаще всего рекомендуются:

1. Warranties: взять с продавца соответствующие заверения об обстоятельствах (431.2 ГК РФ)
2. Indemnities: включить в транзакционную документацию обязательства продавца возместить потери покупателя (406.1 ГК РФ)
3. Включить в транзакционную документацию определенные отлагательные условия для закрытия сделки
4. Waiver: получить отказ от требований от третьих лиц (п. 6 ст. 450.1 ГК РФ)

Основные направления анализа рисков

Информация для проверки запрашивается по определенным тематическим разделам, поэтому и риски описываются в соответствующих разделах:

1. Корпоративные вопросы, безопасность
2. Лицензии, разрешения, взаимоотношения с государственными органами (GR)
3. Финансы
4. Активы
5. Существенные договоры
6. IР и информационные технологии денег
7. Персональные данные и кибер-безопасность
8. Трудовые вопросы
9. Судебные и административные споры
10. Налоги
11. Антимонопольные вопросы
12. Санкции
13. Борьба с коррупцией и отмыванием денежных средств

Примеры DD

Корпоративная структура

Экспертиза корпоративной структуры проводится, чтобы выявить риски, связанные с:

1. Нарушениями в процессе создания/изменения корпоративной структуры
2. Отсутствием у участника/акционера права на продаваемые доли/акции
3. Утратой прав на доли/акции
4. Привлечения к ответственности материнского общества по долгам дочернего общества

Она включает в себя проверку:

1. Соответствие закону учредительных документов
2. Соблюдение порядка формирования ставного капитала компании
3. Соблюдение порядка реорганизации
4. Оснований приобретения долей/акций участников/акционером
5. Оплаты долей/акций
6. Выявление других участников/акционеров, отделение их влияния из управление обществом, наличие акционерных соглашений
7. Соблюдения указанных положений
8. Структуры владения активами или наличие дочерних компаний
9. Рисков ответственности по долгам дочерних компаний
10. Ключевые положения учредительных документов: порядок назначения ЕИО, коллегиального исполнительного органа, срок полномочия ЕОИ и коллегиального исполнительного органа, компетенция общего собрания акционеров, участников, ЕИО, коллегиального исполнительного органа, порядок одобрения отдельных видов сделок, в том числе крупных и с заинтересованностью, преимущественное право и приобретение акций, долей

Риск «Корпоративные вопросы, безопасность»

1. Возможность распоряжения долями ограничена уставом/корпоративным договором
2. Продаваемая доля не оплачена
3. Матрёшка в корпоративной структуре (компанией владеет одна компания, которой владеет одно физлицо – такое запрещено)
4. Чистые активы компании ниже уставного капитала
5. Не получены необходимые одобрения
6. Положения устава/корпоративного договора не соответствуют законодательству или устанавливают более строгие требования
7. Отсутствие контроля над какой-либо из компаний группы
8. У сотрудников/третьих лиц есть доверенности с широкими полномочиями
9. Годовое общее собрание не проводилось/проводилось с нарушением сроков

Риск «Лицензии/разрешения/взаимоотношения с государственными органами»

1. У таргета отсутствуют необходимые для его деятельности разрешения
2. Срок действия разрешений таргета скоро истечёт
3. Таргет нарушает условия разрешений
4. У таргета есть «стратегические» лицензии
5. Таргет полагается на субсидирование от государства или предоставленные государством на льготных условиях активы
6. У таргета не устранены предписания органов, для устранения которых потребуются существенные вложения
7. Таргет не получил необходимые согласия государственных органов

Риск «Финансы»

1. В финансовых соглашениях есть положения, ограничивающие возможность смены контроля/владельца определенной доли/членов совета директоров/правления
2. Нарушены или в результате сделки будут нарушены финансовые (соотношение debt/equity, debt/ebitda…) или иные ковенанты
3. Таргетом выдано существенное обеспечение по обязательствам третьих лиц
4. Наличие положений о перекрёстном дефолте
5. Наличие существенной задолженности перед продавцом

Риск «Существенные договоры»

1. Основная доля закупок/продаж сконцентрирована на 1-3 поставщиках/клиентах
2. Наличие положений о смене контроля
3. Право контрагента расторгнуть договор в одностороннем порядке
4. Существенные штрафные санкции для таргета за нарушение договора
5. Срок договора истёк/истекает в ближайшее время в отсутствие положения об автоматической пролонгации
6. Продавец является существенным поставщиком/покупателем для таргета

Риск «IP»

1. IР, используемое таргетом не зарегистрировано (ТЗ, изобретения, ПО…)
2. Существенное IР используемое таргетом принадлежит продавцу
3. У таргета нет установленной процедуры фиксации прав на служебные произведения
4. Сотрудники таргета, создающие служебные произведения не получают за это отдельное вознаграждение
5. Таргет использует стороннее программное обеспечение без лицензии

Риск «Трудовые вопросы»

1. Типовые трудовые договоры, используемые таргетом не соответствуют требованиям законодательства
2. У сотрудников таргета есть «золотые парашюты»
3. У таргета принята опционная программа для сотрудников (еsор)
4. У таргета есть профсоюзы
5. Соглашения с сотрудниками таргета включают положения о не конкуренции
6. Большая часть сотрудников таргета работает по гражданско-правовым, а не трудовым договорам
7. Таргет допускает нарушения при обработке персональных данных сотрудников

Due diligence недвижимости

Недвижимость – объект чувствительный в части приобретения и использования, поэтому важно тщательно проверять сделки с ней: при покупке квартиры или земли, аренде торгового помещения, строительстве и найме.

Цели

1. Коммерческое использование, например при самовольной реконструкции или строительстве. Нужна, чтобы установить основания приобретения объекта и проверить их. Росреестр контролирует совершение сделок по недвижимости, поэтому ЕГРН – важнейший источник информации о состоянии недвижимости, но вместе с выпиской из ЕГРН ещё нужен документ-основание возникновения прав (договор, завещание…)
2. Строительство. Тут нужно проверить наличие прав на участок не только на основании реестра, но и документов-оснований возникновения прав, выявить риски прекращения прав, проверить: есть ли вообще возможность строительства по Правилам землепользования и застройки, есть ли в ПЗЗ градостроительный план и необходимые виды использования участка

Процесс

1. Краткий запрос: запрашиваем первичные документы, анализируем их и публичные источники (ЕГРН, ИСОГД (информационные системы обеспечения градостроительной деятельности), публичная кадастровая карта). Перед запрашиванием доков определите интересы заказчика, цель покупки (как правило, это либо эксплуатация недвижимости, либо строительство на участке). После запроса ищите красные флаги (очевидные риски, явно противоречащие интересам клиента), которые покажут перспективы основной проверки, например участок под арестом, а затем поделитесь ими с заказчиком
2. Основной запрос. Запрашиваем подробный перечень документов: планы БТИ, основания возникновения прав, исторические доки, etc. Основания возникновения права смотрите в ЕГРН, документах-основаниях: договор купли-продажи, акт ввода в эксплуатацию, проверяйте оплату по ним и риски самовольного строительства: есть ли разрешения на строительство и акт ввода в эксплуатацию

Обращаем внимание на объект и продавца

1. Если проверяете для целей строительства, то проверьте градостроительные ограничения. Посмотрите целевое назначение участка в ЕГРН, вид его использования в ГПЗУ (градостроительный план участка) и ПЗЗ, находится ли он в Зонах с особыми условиями использования территории (культурного наследия, водоохранная зона – корректировать такие зоны можно, но сложно), выявите риски изъятия участка, например из-за вхождения в зоны Комплексного развития территории)
2. Выявите экологические риски: есть ли предписания госорганов, находится ли участок в санитарно-защитной зоне
3. Проверьте продавца: посмотрите его финансовое состояние на риск банкротства, проверьте рыночность цены сделки, убедитесь в наличии (если необходимо) корпоративного одобрения (в сделках с компанией)

Отчёт

Отчёт состоит из вводной части, терминов и определений, описания объектов, выявленных рисков и рекомендаций:

Вводная часть

1. Цель: «Отчёт о юридической проверке такого-то недвижимого имущества по такому-то адресу подготовлен в таки-то целях»
2. Документы и информация: «с целью подготовки Отчёта мы изучили и проанализировали документы и информацию, предоставленные на такую-то дату. В качестве юридического консультанта мы не рассматривали и не комментировали в Отчёте какие-либо вопросы коммерческого, строительного, проектировочного, инженерного, финансового, бухгалтерского, налогового, пенсионного или страхового характера, достаточности, состояния, физического наличия или стоимости какого-либо имущества. В Отчёте мы предоставили комментарий относительно обстоятельств, которые, по нашему мнению, могут иметь последствия для разработки развития территории»
3. Дата: «мы подготовили Отчёт, который отражает позицию по состоянию на такой-то день, соответственно, Отчёт не может расцениваться как описание рисков и выводов в иные последующие даты или время»
4. Допущения: «вопросы, которые мы рассматривали в Отчёте, методология, которую мы использовали, допущения, которые мы делали при подготовке Отчёта изложены в Приложении. Мы предполагаем, что информация, документы и изложение фактов, предоставленных нам, являются подлинными, полными и действительными»

Описание объектов

Представляет из себя изложение структуры собственности и прав аренды:

«Собственность зданий. Нежилые здания по такому-то адресу принадлежат на праве собственности такому-то лицу. Они были приобретены на основании договоров купли-продажи недвижимого имущества от такой-то даты, заключённых между такими-то лицами. Право собственности на здания подтверждено Выписками об объекте недвижимости от такой-то даты.

Аренда земельных участков. Такое-то лицо является арендатором следующих земельных участков: земельный участок с таким кадастровым номером, такой площадью и с таким вид разрешённого использования. На нём расположены здания с таким адресом. В соответствии с договором аренды земельного участка срок аренды составляет N лет».

Выявленные риски

В этот раздел выписываем выявленные по результатам проверки риски и проблемы:

«В соответствии с информацией, предоставленной Заказчиком, согласований и разрешений на возведение дополнительных этажей в зданиях и строительство частей уже существующих строений получено не было.

Создание дополнительных этажей внутри зданий без согласования является самовольной реконструкцией, так как это приводит к несогласованному увеличению площади, объёма этажей и этажности здания. Дополнительные этажи были созданы внутри строений 3 и 7.

За реконструкцию объектов капитального строительства без получения разрешения на строительство/реконструкцию на юридическое лицо может быть наложен штраф в размере от 500 000 до 1 000 000 руб. или применено административное приостановление его деятельности на срок до 90 суток (ст. 9.5 КоАП). Эксплуатация объекта капитального строительства без разрешения на ввод в эксплуатацию влечёт ответственность юридического лица в виде штрафа от 500 000 руб. до 1 000 000 руб. Кроме того, указанные правонарушения влекут ответственность должностных лиц в виде штрафа от 20 000 до 50 000 руб.

Также на основании статьи 6.7 КоАП Москвы за нарушение требований и ограничений по использованию земельного участка, связанных с реконструкцией на нем здания и установленных законами города Москвы, иными нормативными правовыми актами города Москвы, правоустанавливающими документами на землю и иной документацией, определяющей условия использования земельного участка, на юридическое лицо может быть возложен штраф в размере от 1,5 до 2 % кадастровой стоимости земельного участка, на должностных лиц (генерального директора) – от 1 до 1,5 % кадастровой стоимости земельного участка.

По иску Департамента городского имущества суд может признать надстройку объектом самовольного строительства и обязать Заказчика привести здание в состояние, в котором оно было до проведения реконструкции».

Рекомендации

В разделе рекомендации указываются возможные варианты минимизации либо исключения риска, например:

«Незаконная реконструкция строений может быть узаконена в рамках осуществления планов по реконструкции зданий в рамках развития территории.

В Москве узаконивание реконструкции, произведённой без получения согласований, часто происходит посредством получения положительного решения московской Градостроительно-земельной комиссии. Заявитель должен предоставить комиссии на рассмотрение необходимые документы и далее в случае её положительного решения разработать или получить документы, требуемые для регистрации права собственности.

Также осуществимым вариантом, предусмотренным развитием территории, является снос зданий, в которых были построены внутренние этажи, или их самовольно возведённых частей с условием получения необходимых согласований сноса.

Наиболее эффективным способом, в результате которого возможно узаконить реконструкцию, является получение положительного решения Градостроительно-земельной комиссии. Для этого необходимо обратиться в комиссию с приложением договора аренды участка, правоподтверждающих документов в отношении реконструированных объектов (выписок из ЕГРН) и пр. Само по себе обращение в комиссию не облагается государственной пошлиной. Комиссия может постановить уплатить штраф за неправомерную реконструкцию».

Сервисы

1. ЕГРЮЛ/ЕГРИП. Данные о руководителях, участников компании, уставного капитала, о выданных лицензиях
2. Сервис «Риски бизнеса: проверь себя и контрагента» поможет оценить налоговые риски
3. Бухгалтерская отчётность. Данные о финансовых результатах клиента, движении денежных средств, целевом использовании, изменении капитала смотрите на Росстате. Недостаток: данные только с 2012 года и не всегда полная информация о компаниях (например, клиент не сдаёт вовремя отчётность)
4. Участие в судебных процессах
5. Исполнительные производства
6. Сведение о руководителях и учредителях
7. Заявление на регистрацию
8. «Массовые» адреса. Если контрагент зарегистрирован по адресу «массовой» регистрации, то есть риск, что компания уже не работает. Чтобы проверить, нужно воспользоваться сервисом на сайте ФНС. Недостаток: в качестве адреса «массовой» регистрации может выдать адрес большого бизнес-центра, предназначенного для размещения компаний
9. Дисквалифицированные лица. Если директора дисквалифицировали, это означает, что его привлекли к ответственности за нарушения закона в сфере охраны труда, банкротства, экономической и банковской деятельности. Есть риск, что такой директор будет нарушать и условия договора. Убедиться, что руководитель контрагента не дисквалифицирован, можно так же с помощью сервиса на сайте ФНС
10. Долги по налогам. Сведения о юридических лицах, которые не представляют налоговую отчётность более года и/или выявлены проблемы с задолженностью по налогам свыше 1000 руб. на сайте ФНС
11. Реестр недобросовестных поставщиков: сведения из реестра недобросовестных поставщиков (подрядчиков, исполнителей), но информация вносится на 2 года, а история записей не просматривается
12. Банкротство: единый федеральный реестр сведений о банкротстве, сообщения о намерении обратиться в суд с заявлением о признании должника банкротом в едином федеральном реестре о фактах деятельности
13. Реорганизация, ликвидация и исключение из ЕГРЮЛ. Единый федеральный реестр сведений о фактах деятельности юридических лиц на Федресурсе
14. Паспорт руководителя: проверка по списку недействительных российских паспортов на сайте ГУ по вопросам миграции МВД России
15. Имущество как предмет сделки: сервис «Справочная информация по объектам недвижимости» Росреестра, Реестр уведомлений о залогах движимого имущества от ФНП
16. Информация об эмитентах (ПАО, реже – НПАО): годовой и квартальные отчёты, фин. отчётность, эмиссионные документы, списки аффилированных лиц, устав, сообщения о существенных событиях. Непубличные АО с >50 акционеров обязаны публиковать годовые отчёты и годовую бухгалтерскую отчётность. Иногда НПАО раскрывают информацию добровольно, чтобы контрагенты могли оценить их с точки зрения должной осмотрительности. Например, сервис Службы раскрытия информации Интерфакс