Инвестиции в завод для переработки древесины
Мы уже разбирали один проект инвестиций в экотопливо (инвестиции в действующий завод по производству топливных гранул из опилок - пеллеты).
Тема древесины нас не отпускает :-)
Ну а что, леса у нас много, да к тому же у нас должно быть безотходное производство. Опилки в ход на пеллеты, пеньки - на БАДы.
Несмотря на то, что у нас огромный лесной фонд, елки мы закупаем норвежские, а дрова финские. Как бы это смешно глупо не звучало. Именно так высказался Олег Тиньков. Если бы не Банк, то он считает нишу производства дров перспективной.
Сегодня мы разберем, чем же в итоге топить дом, дровами или пеллетами.
Россия является крупнейшей страной в мире по запасу древесины, в связи с этим развитию лесопромышленного комплекса (ЛПК) отведено особое внимание. 29 января 2021 года Правительство РФ утвердило обновленную Стратегию развития лесного комплекса страны до 2030 года, одной из целью которой является увеличения глубины переработки древесины.
💡 Инвестиции в строительство завод по переработке неликвидной древесины от лесорубов в готовые каминные дрова на территории опережающего социально-экономического развития «Боровичи» Новгородской области. Капитал инвесторов хранится на эскроу-счетах.
Миссия проекта: Утилизация отходов лесосечного производства, доставляя экологичное тепло и уют в каждый дом.
Уже заключены контракты: с европейскими дистрибьюторами на поставки готовой продукции с осени 2022 года. Обеспечена 95% загрузка производства.
Цель компании - занять 0.2% целевого рынка. Целевой рынок - страны Швеция, Финляндия, Норвегия, Германия. Текущий объем рынка составляет 9.4 млрд. евро.
Общий объем инвестиций: 1 млрд 148 млн рублей
Стоимость готового завода 4 млрд 500 млн рублей
Планируемый годовой оборот: 1 млрд. 700млн. рублей
📍 ТОСЭР «Боровичи» расположена в центральной части Боровичского муниципального района Новгородской области.
Площадь ТОСЭР составляет 4 540 га.
Индустриальный парк Преображение
📝 О ПРОЕКТЕ
Суть проекта - строительство завода (стойка уже идет) по экологичной переработке неликвидной древесины от лесорубов в готовые каминные дрова.
На территории завода (4 га + планируется приобретение 15 га за 25% от кадастра) расположатся:
- склад хранения древесины (10 000 кв.м)
- производственные помещения составят порядка 6 000-6 500 кв.м), которые включают: дровокольный цех (1500 кв.м), сушильные камеры (2000 куб.м), склад готовой продукции (1500 кв.м), упаковочный цех (1500 кв.м), офисные помещения
В качестве сырья компания планирует использовать березовые балансы – круглые лесоматериалы 1, 2 и 3 сорта, до 6,5 метров длиной, толщиной в верхнем торце не менее 6 см, это сырьевой отвал от лесозаготовителей, которые расположены в радиусе 100 км (более 150 лесозаготовителей с объемами поставок от 10-15 000 куб.м в месяц).
🔎 Рынок древесины
В России сосредоточены 20% мировых запасов лесных ресурсов. По этому показателю страна находится на втором месте после Бразилии, в 2 раза превосходя США. Но несмотря на это, доля России в мировом лесопромышленном комплексе не превышает 3%, тогда как Канада занимает 17,3% рынка, а США 12,7%. В настоящее время наблюдается рост отечественных лесозаготовок, но показатель по-прежнему находится ниже уровня 1990 года, когда за год заготавливалось около 300 млн. куб леса. По оценкам экспертов отрасли, промышленная вырубка охватывает не более 30% от допустимого для изъятия объема, что оставляет широкие возможности для развития деревообработки.
Куда вывозится лес. Экспорт древесины по итогам 2020 г.
📌 О КОМПАНИИ
АО "БРП ГРУПП" - дата регистрации 16.02.2022 г. Подтвержден как резидент территории опережающего социально-экономического развития «Боровичи» Новгородской области.
🖊 ПОКАЗАТЕЛИ ОБЪЕКТА
🔸 Цель инвестирования: Доход от предоставленного займа. НО! Инвестор получает долю в компании. Все привлеченные деньги проходят через эскроу-счета.
🔸 Тип сделки: Договор целевого займа
🔸 Тип владения: Доля в бизнесе
🔸 Стадия готовности: Идет строительство. Запуск к сентябрю, так как есть заказы на поставки начиная с октября 2022 г.
🔸 Валюта: Инвестиции в рублях, доход в евро
🔸 Срок выплат: С момента запуска производства
🔸 Периодичность выплат: Ежемесячно
▪️ Высокая зависимость Европы по биотопливу от России. А дрова - это биотопливо.
▪️ Привлекательность биотоплива в условиях роста цен на традиционные энергоносители. Когда-то нефть и газ пришли на замену дровам, но через 100 лет углеводородному топливу, возможно, понадобится обратная замена – топливом биологического происхождения, в том числе дровами.
▪️ Повышение экономической безопасности и снижение зависимости от зарубежных поставок топлива. Пока эта проблема больше относится к Европе, но в долгосрочной перспективе может стать острой и в России, так как запасы углеводородов конечны.
▪️ Поддержание разнообразия в топливной отрасли, доступность самых разных источников для производства тепла. Важно не потерять старые проверенные способы, чтобы не восстанавливать утраченное в будущем.
▪️ Экологичность. Использование дров не способствует изменению климата. Дрова – это часть инновационной биоэнергетики, поэтому подпадают под защиту экологическими программами.
▪️ Древесина – возобновляемый источник энергии. Современные технологии и методы лесовосстановления позволяют выращивать деревья быстрее. К лесовосстановлению можно привлекать частные фирмы на коммерческой основе.
▪️ Рост частного домостроения. Загородное домостроение в России хоть и медленно, но развивается. Немаловажно и влияние моды, например, в частных домах все чаще можно видеть классические камины. Перспективной тенденцией может стать сокращение урбанизации на фоне оттока в деревню.
🔹 Min порог входа: 5 000 000 руб. (сперва было от 600 тыс., но компания не выдержала наплыва интересантов и решила увеличить порог входа)
Инвестор получает долю в компании. Деньги заходят в АО в качестве займа.
Эскроу-счет* после полного сбора средств, будет раскрываться с целевым использованием, под договоры поставок с компаниями, которые поставляют оборудование, покупку земли, создание производственных мощностей и зданий.
Мы привыкли, что эскроу-счета используются при покупке жилья по ДДУ. Но, помимо сделок с недвижимостью, эскроу-счет можно использовать:
- при покупке ценных бумаг;
- в сделках по продаже бизнеса;
- при реализации продуктов, имеющих статус интеллектуальной собственности;
- при заключении мировых соглашений сторонами судебных процессов.
НАДО собрать объем инвестиций: 539 000 000 рублей
🔹 Доходность:
- в первые 2 года: до 83% годовых в Евро
- после возврата инвестиций: до 35% годовых
Первые два года 80% финансового результата выплачивается инвесторам до полного возврата инвестиций.
Напомню, что планируемый годовой оборот компании: 1 млрд. 700 млн. рублей.
Дивидендная доходность (в Евро) при дефолтном сценарии в России:
Инвестиции: 5 000 000
Доход за 2 года из расчета 29,5 и 79,6%: 1 475 000 и 3 980 000 = 5 455 000 (более 100%)
Аттракцион невиданной щедрости.
Напомню, что условиями договору у Вас не фиксированный процент, а доля в компании, и следовательно, доход от выручки компании всего лишь прогнозный.
??? ВОПРОСИТЕЛЬНЫЕ МОМЕНТЫ
🤔 Наличие контрактов на будущие 5 лет.
😒 К сожалению, проверить контракты мы не можем.
На мой вопрос "Как, так, завода еще нет, а контракты есть на 5 лет вперед?", я не смогла получить вразумительный ответ.
🤔 Локация. В радиусе 100 км расположены более 150 лесозаготовителей с объемами поставок от 10-15 000 куб.м в месяц.
По карте предприятий ЛПК, я в окружении 100 км. не насчитала 150 лесозаготовителей.
🤔 Давайте вместе определим, куда именно отнести этот пункт, в преимущества или риски?
Правительство России до конца 2022 года запретило экспорт в недружественные страны круглых лесоматериалов, щепы, шпона и т.д. Мера призвана посодействовать расширения производств, занимающихся не просто заготовкой, но и глубокой переработкой древесины.
«Из объемов стоимостного экспорта лесопродукции из России в недружественные страны 75,1% приходится на Европу, по данным за 2021 год, в стоимостном выражении — 45,9%».
По данным Рослесинфорга, запрет сильнее всего ударит в первую очередь по европейцам. В ближайшей перспективе заменить российский лес западным странам будет почти невозможно, так как у мировых поставщиков пиломатериалов не хватит объемов.
«Запрет на экспорт пеллет, скорее всего, только усугубит энергокризис. Например, в Великобритании древесные гранулы популярный способ отапливания домов, а Россия, как раз, была основных их поставщиком»
Исходя из этого, стоимость для Европы сильно выросла, будут ли они покупать, или искать другие каналы? Продажи в "обход"?
👍 ПРЕИМУЩЕСТВА
✅ Инвестируемые деньги хранятся на эскроу-счетах.
✅ Готовые фасованные дрова — это экономия времени. Люди стали активнее пользоваться готовой продукцией и меньше времени тратить на ручной труд. С каждым годом рынок потребления готовых дров растет. Уменьшается количество людей, которые самостоятельно создают запас дров. Потребители осознанно подходят к потреблению расходной продукции. Сухие дрова горят лучше и в два раза эффективнее и их надо в два раза меньше. Молодое поколение не умеет и не хочет заниматься колкой дров самостоятельно. Нет навыков и нет потребности в ручном труде.
✅ Экологичный проект. Используется в качестве сырья отходы лесозаготовителей – низкосортная древесина.
✅ Низконалоговая зона опережающего развития "ТЕХНОПАРК БОРОВИЧИ"
✅ Леса много. Уровень заготовки древесины внутри России, по прогнозам организации, не должен упасть. Он увеличивался ежегодно, даже пандемия сильно не повлияла на саму заготовку. Например, в 2021 году заготовлено более 200 млн кубометров древесины, что на 4% выше показателя годом ранее.
✅ Рост цен на древесину. Выручка предприятий может вырасти на 15–20% в 2022 году из-за высоких цен на лесопродукцию.
✅ Спрос есть. На увеличенный спрос повлияло закрытие в Канаде ряда крупных заводов по производству пиломатериалов из-за истощения сырьевой базы. Также обострилось торговое противостояние Австралии с КНР, в результате чего китайцы обратили внимание на российскую древесину.
Костры, мангалы, камины, печи, небольшие котельные – вот сегодня основные «потребители» дров. Но это не такой уж маленький рыночный сегмент. Древесина широко используется в качестве топлива во многих развитых и развивающихся странах, в том числе в России, особенно в сельской местности. Дрова дешевы и есть повсеместно. В России немало населенных пунктов, до которых еще не добрались газовые магистрали. А в ряде случаев решение проблемы с дровами – вопрос выживания.
Компания заявляет о законтрактованности на 95% с европейцами. Однако на днях, основатель выложил пост на тему привлекательности внутреннего российского рынка, на который он решил обратить внимание.
✅ Новгородская область на 13 месте, среди регионов поставщиков древесины на экспорт. 222 млн. долларов и 2,7% доля рынка по итогам 2020 года.
✅ Инвестор получает долю в компании. Деньги заходят в АО в качестве займа.
Эскроу-счет после полного сбора средств, будет раскрываться с целевым использованием, под договоры поставок с компаниями, которые поставляют оборудование, покупку земли, создание производственных мощностей и зданий.
✅ Соперничество с другим топливом: есть или нет?
Многие считают, что топить дровами допустимо, только если не решен вопрос с газификацией, а муниципальные дровяные котельные – это пережиток прошлого. Конечно, газовые котельные эффективны и экологичны. Но во многих регионах газификация не предвидится. Причина в высокой стоимости газа и прокладки газовых сетей. В России проблема не только с газификацией. По данным Минэнерго, до 60% территории не обеспечено централизованным электроснабжением. Во многих республиках в сельской местности дрова до сих пор основной вид топлива в частном секторе.
В последние годы, пеллеты завоёвывают рынок, но их не положить красиво в камин.
👎 РИСКИ
❎ При инвестициях от 5 млн. руб. на сбор в сумму 539 000 000 рублей - количество инвесторов составит 107,8.
Не слишком много?
Наверное именно поэтому основатель решил выпустить такое обращение.
Для тех, кому лень читать: Основатель ориентируется только на европейский рынок, но сейчас решает обратить свой взор на российский.
❎ По данным «Анализа рынка топливной древесины в России», подготовленного BusinesStat в 2022, основной объем ее рынка в стране составляет отечественная продукция, доля импорта минимальна и не превышает 0,1%. При этом, производство топливной древесины в России за 2017-2021 гг. сократилось на 15,1%: с 15,3 до 13,0 млн плотн м³. На протяжении пяти лет отмечалось ежегодное снижение заготовок топливной древесины на 0,2-9,4%, что главным образом являлось следствием ослабления спроса.
Древесина получила широкое применение в качестве топливного материала в большинстве регионов России, особенно в сельской местности. Древесное топливо традиционно отличается дешевизной и доступностью. Но несмотря на свои плюсы, продажи топливной древесины в России неуклонно сокращаются. Основными факторами снижения продаж топливной древесины в стране служат сокращения населения, урбанизация и газификации, а также конкуренция с другими видами твердого топлива.
Урбанизация, централизация отопления. Газификация продолжается, хотя медленно.
P.S. Выше в тенденциях мы отметили, что есть перспектива оттока людей в деревни, рост числа продаж загородных домов. Но говорить о том, как долго продержится этот тренд мы не знаем и вряд ли он сможет победить урбанизацию.
❎ Потребность в топливе повышается при росте населения, а в России он не наблюдается.
❎ Разработка и применение других промышленных минеральных видов топлива.
Выводы и прогнозы
Итак, сжигание древесины для получения тепла до сих пор остается основным способом ее применения в мире. Даже в Европе, несмотря на взрывной рост популярности пеллет, их активные закупки, в том числе в России, дрова используются в три раза чаще. Потребление дров в ФРГ в последние несколько лет, по данным разных исследований, составляет от 10 до 16 млн м3 в год (с учетом импорта – более 20 млн м3). Для сравнения: потребление пеллет – около 2,2 млн т, брикетов – менее 1 млн т в год.
Дрова представляются безальтернативным топливом в долгосрочном периоде в следующих ситуациях:
- отдаленный негазифицированный жилой район, куда транспортировать другие виды топлива невыгодно из-за высоких затрат;
- отсутствие предприятий деревообработки при достаточных запасах местной древесины, из отходов которой можно производить щепу или пеллеты;
- слишком дорогая электроэнергия для пеллетного производства.
Так что в ближайшей перспективе дрова в России не сдадут свои позиции. Поэтому можно прогнозировать, что использование дров в качестве топлива в среднесрочной перспективе сохранится на стабильном уровне, а в долгосрочной имеет шансы вырасти.
В Европе доля дров, скорее всего, будет снижаться в топливном балансе: «Там нужна стандартизация, сертификации FSC и SBP по устойчивому происхождению биотоплива. А дрова – нестандартный товар, они всегда разные, к тому же происхождение дров зачастую трудно отследить. В России же сертификация на дрова не нужна. Получается, что в Евросоюзе выше спрос на современные виды биотоплива, но больше бюрократии».
💬 ИТОГИ
Респект за экологическое топливо.
⚖ Даем данному проекту нейтрально-отрицательную оценку с учетом высокого порога входа.