Обзор и анализ токена DAI
DAI — это стейблкоин, который стремится поддерживать свою стоимость как можно ближе к одному доллару США с помощью автоматизированной системы смарт-контрактов на блокчейне Ethereum и относится к алгоритмическим стейблкойнам.
Алгоритмические стейблкоины — это представление того, как выглядит настоящая децентрализация, без каких-либо регулирующих органов, которые бы поддерживали или наблюдали за процессом, поскольку код отвечает как за спрос, так и за предложение. Естественно весь процесс автоматизирован и правила таких действий доступны во встроенных смарт-контрактах.
В этом обзоре мы поговорим о том, что это за токен, кому он принадлежит, как он обеспечивается и управляется.
Юридическая сторона / поддержка
Разработкой токена занимается основанная в 2014 году компания Maker DAO, которая имеет зарегистрированное юр. лицо в США. На сегодняшний день компания имеет от 11 до 50 сотрудников. За все время своего существования компании удалось привлечь более 54 млн. долларов США. Разработку продукта поддержали следующие участники рынка.
Отметим поддержку со стороны Bloccelerate, венчурного фонда, специализирующегося на инвестициях в крипто-стартапы, в портфолио которого более 60 успешно реализованных проектов. Bloccelerate инвестировал в разработку протокола Ethereum .
Отметим еще Dragonfly Capital Partners, за плечами которых более 50 поддержанных ими проектов. Dragonfly Capital Partners поддержал блокчейн-протокол avalanche, токен которого показал доходность с момента публичного размещения до сегодняшнего дня в 1698,53 %. Компания также поддержала протокол 1inch, капитализация которого составляет 527 млн. долларов.
Протокол Maker, или система Dai с разнотипным залогом (Multi-Collateral Dai, MCD), позволяет генерировать валюту Dai с использованием залоговых активов, одобренных в рамках управления Maker. Под управлением Maker понимается принятие решений о различных аспектах протокола Maker, причем этот процесс организован на общественной основе, такая организация принятия решений называется DAO.
Остановимся на этом механизме подробнее.
По сути, принципы DAO дублируют процесс управления акционерными обществами, за одним исключением. На рынке ценных бумаг существует ряд ограничений для голосования по стратегическим вопросам развития компании. Например, для того, чтобы управлять количеством выплачиваемых дивидендов у акционера должен быть контрольный пакет акций (50% + 1 акция), а для того, чтобы выдвинуть свою кандидатуру в совет директоров, инвестор должен владеть как минимум 2% акций компании и так далее.
В системе принятия решений DAO таких ограничений нет и каждый держатель имеет право голоса пропорционально количеству токенов на его счету. Полный список вопросов, по которым могут голосовать держатели токена MKR можно посмотреть здесь.
Протокол Maker — одно из крупнейших цифровых приложений блокчейна Ethereum. Это первое децентрализованное финансовое приложение, получившее столь широкое распространение. В его проектировании участвовали различные группы специалистов, включая разработчиков из фонда Maker, внешних партнеров и других физических и юридических лиц.
Работу протокола Maker организуют держатели токенов MKR из разных стран мира. Они управляют протоколом Maker и финансовыми рисками Dai, обеспечивая стабильность, прозрачность и эффективность работы. Для этого выстроена научно обоснованная система управления, которая предусматривает опросы и административные голосования.
Продукт / особенности и принцип работы
Стейблкойн Dai — это справедливая децентрализованная обеспеченная криптовалюта с мягкой привязкой к доллару США. Dai хранят в криптовалютных кошельках или на других платформах, а также эта валюта используется в Ethereum и других популярных блокчейнах.
Dai отличается удобством создания, быстрым доступом и простотой использования. Пользователи генерируют Dai, внося залоговые активы в хранилища Maker в рамках протокола Maker. Так Dai попадает в обращение, а пользователи получают доступ к ликвидности.
Валюту Dai также можно приобрести у брокеров и на биржах или получить в качестве платежного средства. Сгенерированную, купленную или полученную валюту Dai можно использовать как и любые другие криптовалюты: отправлять, оплачивать товары и услуги и даже отдавать под процент, получая предусмотренную протоколом Maker ставку по сбережениям в Dai (DSR, Dai Savings Rate). Вся находящаяся в обращении валюта Dai имеет избыточное обеспечение. Это означает, что стоимость обеспечения превышает объем долга в Dai. Все операции с Dai публично доступны в блокчейне Ethereum. У Dai есть свойства и сценарии использования, которые соответствуют функциям денег, а именно:
· Dai как средство накопления. Средство накопления — это актив, который слабо подвержен обесцениванию с течением времени. Валюта Dai относится к разряду стейблкойнов, поэтому ее можно использовать для накоплений даже в условиях рыночной нестабильности.
· Dai как средство обращения. Средство обращения — это актив, который служит стандартом стоимости и играет роль посредника при продаже, покупке или обмене товаров и услуг. Стейблкойн Dai используется по всему миру для проведения любых видов коммерческих операций.
· Dai как мера стоимости — это эталонная единица, в которой выражена стоимость товаров и услуг (например, доллар США, евро, иена). Сейчас целевая стоимость Dai равна 1 доллару США (1 Dai = 1 USD). Вне блокчейна Dai не используется в качестве стандартной меры стоимости, однако выполняет эту функцию в рамках протокола Maker и в некоторых децентрализованных блокчейн-приложениях. Таким образом, расчеты в протоколе Maker или установление цен в децентрализованных приложениях ведутся в Dai, а не в государственной валюте вроде доллара США.
· Dai как средство отложенного платежа. Dai используется для погашения задолженности в рамках протокола Maker (например, в Dai пользователи оплачивают комиссию за стабильность и закрывают хранилища). Это преимущество Dai перед другими стейблкойнами.
Создание, обеспечение и поддержание стабильности Dai происходит за счет залоговых активов, вносимых в хранилища Maker в рамках протокола Maker.
Обеспечением выступает цифровой актив, который держатели токенов MKR договорились принимать при работе с протоколом Maker. При создании Dai обеспечением в протоколе Maker может выступать любой актив на базе Ethereum, утвержденный держателями токенов MKR.
Такая технология создания актива с обеспечением не нова, на московской бирже реализован похожий инструмент: клиринговый сертификат участия (КСУ). Как для КСУ, так и для DAI используются разные пулы обеспечения, которые делятся по типу активов и уровню риска инструментов.
Рассмотрим параметры рисков для активов, применяемые в протоколе Maker. Эти параметры определяются исходя из профиля рисков залогового актива и контролируются непосредственно держателями MKR с помощью голосования.
Ключевые параметры риска для хранилищ Maker:
· Потолок долга — максимальная сумма долга, которая может быть создана одним типом обеспечения. Участники системы управления Maker устанавливают для каждого типа обеспечения потолок долга. Это гарантирует достаточную диверсификацию залогового портфеля в протоколе Maker. Как только для определенного типа обеспечения достигнут потолок долга, создание нового долга такого типа становится невозможным до тех пор, пока текущие пользователи частично или полностью не погасят задолженность в своем хранилище.
· Комиссия за стабильность — годовой процент, который рассчитывается сверх суммы Dai, сгенерированной при помещении залогового актива в хранилище. Эта комиссия оплачивается только в Dai, а затем отправляется в резерв Maker.
· Коэффициент ликвидации — низкий коэффициент ликвидации означает, что участники системы управления Maker ожидают низкую волатильность цены залога, а высокий коэффициент означает, что ожидается высокая волатильность.
· Штраф за ликвидацию — комиссия, которая прибавляется к сумме неоплаченных сгенерированных Dai в случае ликвидации хранилища. Угроза штрафа за ликвидацию побуждает владельцев хранилищ поддерживать надлежащий уровень обеспечения.
С полным списком наиболее используемых залоговых активов можнно ознакомиться ниже:
Продукт / механизмы стабилизации цен
Целевая цена Dai применяется для определения стоимости заложенных активов, которые держатели Dai получат в случае экстренного отключения системы. Целевая цена Dai равна 1 доллару США (USD), что означает мягкую привязку к доллару США в пропорции 1:1.
Peg Stability Module (PSM) позволяет пользователям обменивать данный тип обеспечения непосредственно на DAI по фиксированной ставке. Контракт PSM был разработан с учетом обеспечения стейблкоинов, позволяя пользователям обменивать другие стайблкоины на DAI по фиксированной ставке, чтобы помочь привязать DAI к 1 доллару.
PSM работает аналогично обычному типу хранилища с нулевой платой за стабильность и коэффициентом ликвидации 100%, доступ к которому возможен только через пользовательский смарт-контракт, содержащий соответствующие функции обмена.
В отличие от случая с обычными хранилищами, пользователи PSM не сохраняют право собственности на актив и не заимствуют DAI, вместо этого они обменивают актив непосредственно на DAI. В качестве примера, учитывая существование PSM, поддерживаемого USDC, пользователь сможет обменять 100 долларов США на 100 DAI (за вычетом сборов), используя PSM.
Контракт PSM позволяет руководству взимать плату за стайблкоины в момент обмена, а не с течением времени. PSM предлагает ряд преимуществ: Повышенная стабильность DAI благодаря возможности мгновенного арбитража, когда цена DAI отличается от цены типа обеспечения, лежащего в основе PSM. Сборы взимаются авансом за каждый обмен в DAI и обратно. У PSM нет никаких требований к параметрам микроуправления для обеспечения непрерывного функционирования, в отличие от хранилищ стабильных монет с низким коэффициентом ликвидации.
Протокол Maker позволяет генерировать стейблкойны Dai, которые служат средством накопления и существуют исключительно на базе блокчейна.
Dai — это децентрализованная стабильная валюта. Ее эмиссия и обращение не зависят ни от каких центральных регуляторов, доверенных посредников или контрагентов.
Это справедливая валюта с неограниченным обращением (на текущий момент в активной циркуляции находятся более 9 миллиардов токенов DAI), доступная любому человеку в любой точке мира.
Следить за состоянием системы может любой участник с доступом в интернет. Для этого используется сайт daistats.com.
Остались вопросы? Задайте их в нашем телеграм канале, где мы рассказываем, как участвовать в приватных раундах интересных проектов. На рынке много новых стартапов, но мы тщательно выбираем каждый, прежде чем входить своими деньгами. Больше аналитики и инвестиционных идей вы найдете на нашем канале.
Сайт MAKER DAO: https://makerdao.com/ru/
Twitter: https://twitter.com/MakerDAO
Telegram: https://t.me/makerdaoOfficial
Whitepaper: скачать
Материал подготовлен командой канала "Осторожный инвестор". В нем изложено субъективное мнение автора, данная статья не является инвестиционной рекомендацией.