Акция Северстали, октябрьский расчет финансовых результатов за 3-й квартал 2021 года, апсайд от 35%

Всем привет, настало время обновить еще августовский прогноз финансовых результатов за 3-й квартал 2021 года уже на основании отработанных 3-х месяцев с июля по сентябрь, когда индексные внутренние цены и сырье на сталь уже все известны. Как раз для спортивного интерес в предверии публикации официальный результатов с 9 по 11-е октября.
События которые могли повлиять на производство стали

Динамика производства чугуна и прокатной стали

Production Hot metal — 2750 тыс. тонн

Динамика и структуры продаж

Coal — 256 тыс. тоннDownstream products — 450 тыс. тонн
Iron ore pellets and concentrate — 1400 тыс. тонн
Rolled products — 2100 тыс. тонн
Semi-finished products — 300 тыс. тонн

Динамика средних цен продажи стального проката

На внутреннем рынке динамика цен в 3-ем квартале примерно соответствует динамике цена во 2-ом квартале

Внутренние цены примерно повторяли экспортные цены FOB черное море, но контрактуются примерно на месяц вперед, поэтому оставим на половину средние цены на том же уровне, что и 2-ом квартале, так как доля экспорта примерно 50%

Hot — rolled price — $888 за тонну
Weighted average rolled products price — $983 за тонну Downstream products — $1020 за тонну
Semi-finished products — $657 за тонну

Iron ore pellets price — $206 за тонну

Рассчитаем финансовые показатели за 3-й квартал

Выручка - $3150 млн или + 7% кв/кв ((2100*983+1400*206+450*1020+300*657)/1000+133+9)

Так как Северсталь вертикально интегрированная и сама себя обеспечивает всем, то затраты не будут зависеть он конъюнктуры сырьевых рынков.

Затраты — $1584 млн + 10% кв/кв
Амортизация — $140 млн EBITDA — $1706 млн +4% кв/кв(3150 - 1584+140)

Из структуру FCF за последни 2-й квартал 2021 года обнуляем изменение оборотного капитала, так как цены на конец квартала уменьшились более чем на 25%, но выручка осталась прежней за счет увеличения продаж.

FCF — $1156 млн + 7% кв/кв — (1706-280-235-35)

Дивиденды — 100 руб на акцию + 2% кв/кв 1156*72.5/837.72 из расчета 100% от FCF, что дает квартальную доходность 6,7% при текущей цена за акцию 1481 руб, что подразуменвает апсайд от 35% с целью 2000 руб за акцию
Так же была обещана компенсация за сверх капекс в $800 при расчете дивиденда, что предполагает распределение дополнительно $230 млн на дивиденды в 2021 году, но виду последних событий с обсуждение налога в зависимости от дивидендных выплат, расчитывать на это не стоит.

Сверим нашу цель в 2000 руб со справедливой ценой на finbox по 14-и моделям

А так же построим квадратичную функцию регресси с r^2 ~ 0,9, где:
По оси X — Фьючерс на г/к прокат на Шанхайской бирже с 2015-го года
По оси Y — Дневные цены закрытия котировок акций Северстали, так же с 2015-го года
Большая красная точка — это сегодняшний день, на момент поста.
Красная линия — квадратичная функция регресси
Синяя пунктирная линия — линенйная функция регресси

Мы видим, что текущая цена находиться сильно ниже квадратичной функции, что указывает на апсайд к цене 1625 руб, но в сезон публикаций отчетов за 3-й квартал цена может уйти и выше функции до 1900 руб.

Получаем среднюю справедливую цену цену (1900+2000+2300)/3 в районе 2066 руб. за акцию после 12-го октября.

Всем гибкости и терпения, если хочется больше таких, то не забываем лайкать!

P. S. Еще прогнозы с формулами расчетов перспективных компаний вы можете найти в моем Telegram-канале https://t.me/self_investing, где принимаются донаты yoomoney.ru/to/41001568160963 на развитие канала.