Мартин Массер и Бриттани Кайзер о ликвидатиции AlphaTON

Мартин Массер: Всякий раз, когда Ton немного резко падает, я получаю кучу сообщений: "Не ликвидирован ли AlphaTON?". Я полагаю, у вас есть этот займ от BitGo, и, я думаю, люди, вероятно, считают, что это было что-то вроде ситуации со стратегией Майка, когда, если бы Биткойн достиг определенной цены, произошел бы крах. Насколько это правда, или это полный миф?

Бриттани Кайзер: Э-э, нас никогда не ликвидировали, что просто потрясающе. Мы покупаем на каждом падении, и мы использовали не все наши займы BitGo. Мы объявляем, когда мы берем часть займа. Так что многие люди могут подумать: «О, мы используем этот займ, чтобы поднять огромную часть наших активов». Нет, лишь крошечная, крошечная часть наших активов Ton имеет какое-либо кредитное плечо. Поскольку мы значительно переобеспечены (way over collateralized), так как на данный момент у нас есть все наши активы в BitGo, это означает, что нам было бы почти невозможно быть ликвидированными.

Мартин Массер: Не могли бы вы объяснить, что именно означает «быть переобеспеченным»?

Бриттани Кайзер: Переобеспеченность означает, что когда вы берете займ под свои активы, у вас гораздо больше обеспечения, гораздо больше этого токена находится под хранением (custody) у того, у кого вы заняли, чем само кредитное плечо (leverage). И это означает, что поскольку у вас так много активов, вас не ликвидируют. Это просто означает, что некоторые из ваших активов могут перейти из хранения в обеспечение, но у вас гораздо больше активов, чем это, поэтому вас просто не собираются ликвидировать. И, кроме того, у нас нет автоматической ликвидации. Нам звонят.

Мартин Массер: О, то есть вам кто-то звонит и говорит, что...

Бриттани Кайзер: ...что вы приближаетесь к лимиту.

Ключевые концепции, затронутые в беседе:

Ликвидация: Процесс, которого компания избежала. Бриттани Кайзер подчеркивает, что из-за значительной переобеспеченности (way over collateralized) ликвидация почти невозможна.
Займы BitGo: Компания не использовала все свои займы BitGo, и только очень небольшая часть их активов Ton имеет кредитное плечо.
Переобеспеченность (Overcollateralized): Это означает, что при получении займа под активы, количество обеспечения (токенов, находящихся на хранении) значительно превышает размер кредитного плеча.
Процесс ликвидации: В отличие от автоматической ликвидации, которая бывает у других, они получают звонок (we get a call), предупреждающий о том, что они «приближаются к лимиту» (getting close).
Движение активов: В случае возникновения проблем, некоторые активы могут быть перемещены из хранения (custody) в обеспечение (collateral), но из-за большого количества активов полная ликвидация не произойдет.

Чтобы понять концепцию переобеспеченности, представьте, что вы берете в долг 100 рублей, но в качестве залога оставляете ломбардное имущество стоимостью 500 рублей. Поскольку стоимость вашего залога (500 рублей) намного превышает сумму займа (100 рублей), это делает вашу ликвидацию — или потерю всего вашего залога — крайне маловероятной. Даже если стоимость вашего залога немного упадет, у вас остается достаточно запаса, чтобы избежать полного изъятия.