Кредитные рейтинговые агентства и аудиторы
Начну с самого простого – с перечисления «тройки» и «четверки».
«Большая тройка» рейтинговых агентств: Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) и Fitch Ratings. Эти три компании обслуживают около 95% глобального рынка рейтинговых услуг
«Большая четвёрка» — четыре крупнейших в мире сети компаний, предоставляющих аудиторские и консалтинговые услуги: Deloitte, Ernst & Young (EY), KPMG и PricewaterhouseCoopers (PwC).
На финансовом рынке одни субъекты стараются привлечь денежные средства для реализации проектов – для этого они берут кредиты, размещают акции, облигации и другие ценные бумаги и становятся заемщиками или эмитентами. Другие субъекты (инвесторы) стремятся разместить свои средства для того, чтобы заработать. Для привлечения средств, необходимо, чтобы инвесторы поверили в то, что эмитент ведет перспективный бизнес, что у него есть материальная база, надежная команда, отличный бизнес-план, он честен и не собирается обманывать инвесторов. С этой целью эмитент предоставляет инвесторам информацию о своей деятельности и планах. Однако давно подмечено, что проверить информацию инвесторам сложно и дорого, часть информации эмитенты не будут раскрывать посторонним. Поэтому значительный ее объем остается неизвестным инвесторам, а если не оценивать эту информацию, то решения будут приниматься на неполноценной базе.
Для сглаживания этой диспропорции используются мнения «профессиональных третьих лиц», которым доверяют как эмитенты, так и инвесторы.
Несколько упрощенно можно сказать, что инвестор при принятии решений об инвестициях («покупать», «держать», «продавать») основывается на двух важнейших параметрах: доходность и риск. Информация о доходности, а также сведения, необходимые для расчета риска, содержатся в финансовой отчетности, составленной по соответствующим стандартам (российским или международным), и проверяются аудиторами. Для оценки риска инвесторы уделяют пристальное внимание рейтингам, которые присваивают рейтинговые агентства.
Для подтверждения финансовой отчетности, так же как и для присвоения кредитного рейтинга, эмитенты (заемщики) предоставляют аудиторам и рейтинговым агентствам огромный объем информации, в том числе сведения, которые не раскрываются публично. Таким образом, аудиторы и рейтинговые агентства перерабатывают внутреннюю информацию заемщиков, преобразуя большой объем разрозненной финансовой информации в простую и ясную оценку:
●АУДИТОРЫ составляют аудиторское заключение о достоверности финансовой отчетности;
● КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА – кредитный рейтинг.
Аудиторское заключение оставляет в отношении финансовой отчетности по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) и международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Отчетность составляет сам эмитент (заемщик), а аудитор проверяет и выносит суждение о достоверности отчетности, т.е. в целом даёт ли отчетность верное представление о финансовом состоянии компании. Аудитор вправе сделать оговорки или отказаться давать заключение. Аудит проводится 1-2 раза в год. Заключение об отчетности на 31 декабря обычно публикуется летом следующего календарного года.
Кредитный рейтинг определяют как «оценку кредитоспособности субъекта или обязательства, выраженную с помощью установленной и определенной системы ранжирования». Присвоение кредитного рейтинга эмитенту или финансовому инструменту выражается в виде буквенного и/или цифрового набора символов, который может содержать несколько латинских букв или цифр, а также знак «+» или «−», например «AAA», «СС», «Baa1», «BB+» и др. Кредитный рейтинг присваиваться после проведения анализа информации от рейтингуемой компании или публичного образования. Однако потом, для обеспечения его актуальности в течение всего периода рейтингования рейтинговые агентства осуществляют мониторинг и своевременный пересмотр присвоенного кредитного рейтинга.
За аудит и за кредитный рейтинг платят проверяемые компании или публичные образования.
Своевременное раскрытие финансовой отчетности с аудиторским заключением, подтверждающим её достоверность, также как и поддержание кредитного рейтинга не ниже определенного уровня обычно является условием выдачи кредита / удачного размещения облигаций. А нарушение этого условия – основание для предъявления кредита и облигаций к досрочному погашению (событие дефолта).
Таким образом, отзыв кредитных рейтингов у российских компаний и публичных образований является оснований для банков (как иностранных, так и российских) и владельцев еврооблигаций требовать досрочного погашения в валюте обязательств. Замена рейтингов «большой тройки» на рейтинги от российских рейтинговых агентств не допускается кредитной документацией/ условиями по еврооблигациям.